从用电数据看经济结构变化
我们通过对比122个行业今年及去年的用电数据，来观察经济结构变化。
这122个行业包括了20个门类、90多个大类及少数中类行业。通过对比各行业今年与去年前8个月用电量的累计同比数据，分析各行业的发展变化。
（一）七成左右行业表现弱于去年
整体来看，今年整体用电数据要弱于去年。今年1-8月，全社会用电量累计同比为4%，去年同期为6.9%（2021年取两年平均，下同）。三大产业用电数据也均弱于去年，前三季度第一、二、三产业用电量累计同比分别为8.4%、1.6%和4.9%，均弱于去年同期的14.2%、6.2%和9.8%。
三成左右的行业用电数据好于去年。122个行业中，有39个行业今年用电数据好于去年，占比约32%，这些行业或与保供政策相关，如采矿业、道路运输业；或表现了国家产业政策，如新能源汽车、运输装备等高端制造业；或与疫情防控相关，如医药制造业、卫生和社会工作；或受疫情影响较小，如金融业。
七成左右行业用电数据弱于去年，可以分为两大类：一是与地产走弱相关的行业，包括房地产、建筑业、黑色金属冶炼、部分化学原料及化学制品制造业（氯碱、电石）等行业；二是受到疫情影响较大的行业，包括以批发零售业、住宿餐饮业为代表的接触性、聚集性服务业，以交通物流业为代表的跨区域行业等。
（二）哪些行业持续高景气？
若某行业在近两年用电同比增速均在10%以上，我们认为其景气度较高。122个行业中，这样的高景气行业有18个，占比约15%，其主要集中在6大领域：
1）农业（2个），包括畜牧业(+29%→+18%)、渔业(+12%→+13.5%)；
2）新能源相关产业（4个），包括新能源车整车制造业(+30.9%→+77%)、充换电服务业(+84.7%→+44.7%)；光伏设备及元器件制造业(+108%→+122%)，风能原动设备制造(+49.8%→+10.3%)。
3）高端制造业（3个），包括电气机械和器材制造业(+16%→+20%)，航空、航天器及设备制造业(+13%→+17%)，医疗仪器设备及器械制造(+22%→+14%)；
4）部分运输行业（3个），包括道路运输业(+10.2%→+10.7%)、管道运输业(+10.8%→+12.5%)，装卸搬运和仓储业(+20.4%→+14.9%)；
5）环保相关产业（1个），为废弃资源综合利用业(+19%→+12%)；
6）其他服务业（5个），包括批发和零售业(+12.8%→+10.2%)，电信、广播电视和卫星传输服务(+13.1%→+13%)，租赁业(+28%→+17.4%)，卫生和社会工作(+12.6%→+16.8%)，公共管理和社会组织、国际组织(+10.6%→+11.9%)。
（三）哪些行业大幅改善？
若某行业用电幅度改善超过10pcts（2022年前8月累计同比-2021年前8月累计同比）我们认为这些行业出现明显改善。这样的行业大概有10个左右，占比约8%，包括：
1）受益于新能源政策的（2个）：新能源车整车制造业(+30.9%→+77%)，光伏设备及元器件制造业(+108%→+122%)；
2）与农业生产相关的（3个）：农、林、牧、渔服务业(+0.5%→+13.6%)及其中的农业排灌(-1.2%→+13%)，抽水蓄能抽水耗用电量(+4.8%→+43.8%)；
3）保供、生产相关的（4个）：有色金属矿采选业(-11%→+12%)、其他采矿业(-11.9%→+4.3%)、黄磷(-6.4%→+21.1%)、水上运输业的港口岸电(-5.9%→+7.1%)；
4）高端制造（1个）：铁路运输设备制造(-6.4%→+8%)。
