- 后疫情时代，消费者行为变化造成了零售商数十亿美元的库存危机；
- 得益于强劲的返校季销售旺季、油价下滑等因素，沃尔玛销售改善；
- 塔吉特积极处理库存，或更早开启复甦之路。
英为财情Investing.com - 美国最大的零售商塔吉特 (NYSE:TGT)和沃尔玛(NYSE:WMT)近期陆续发布了收益报告，而报告也显示，大型零售商们最糟糕的时期，或许已经过去了。尽管库存问题仍然箭在弦上，但是在上个充满宏观经济挑战的季度中，他们的销售仍然保持弹性。
其中，全球最大的零售商沃尔玛公布的每股收益好于预期，得益于强劲的开学季销售、较低的燃油价格、以及更富有的消费者改变购买行为等因素。在财报电话会议上，这家总部位于阿肯色州的零售巨头还告诉投资者，其年度利润降幅不会像三周前发布利润预警时预期的那么大。
另一方面，塔吉特近期对全年营收增长的预期，也维持在个位数以下至中位数之间，今年下半年的营业利润率约为6%。
需要来关注的是，无论是对于沃尔玛还是塔吉特来说，库存危机都是绕不开的问题。
在疫情推动的购买狂潮持续了两年之后，位于40年高位的通胀导致消费者行为突然改变，给沃尔玛(Walmart)和塔吉特(Target)都留下了数十亿美元的未售出库存，损害了它们的利润率和股价。
而其中，塔吉特Target似乎是这一消费者行为变化的最大受害者。在截至7月30日的这个季度，该公司净利润下降了90%，营业利润率降至1.2%。该公司的非必需商品销售额超过沃尔玛，因此，公司被迫大幅折价出售厨房电器、庭院家具和自行车等领域的过剩库存，以摆脱库存困境，避免更多损失。
那么，这两家零售巨头的股票现在是否还可以来买入？
目前华尔街普遍认为，由于衰退风险仍然很高，规避风险的投资者应该避免将资金投入这些零售巨头。但如果你有更高的风险承受能力，我认为塔吉特的股票很便宜，该股在过去一年中损失了约三分之一的价值。而与此同时，沃尔玛基本上已经收复了早些时候的失地，其股价和去年同期相比仅下跌了约8%。
谈到塔吉特百货，我们有很多理由对该股的前景感到乐观。
首先，这家零售商在处理库存问题上比同行更积极。据塔吉特的首席财务官称，「如果我们不去正面处理过剩库存，我们事实上可以在短期避免一些财务上的利润损失，但是长远来看，这对我们是不利的。」
而这一积极的举措，让塔吉特走上了复苏之路，因为考虑到其如此果断的行动，这家零售商可能会是首批实现利润率复苏的零售商之一。
富国银行 (NYSE:WFC)(Wells Fargo)在最近的一份报告中称，投资者对该股过于悲观，并将其目标股价上调了约25%，至195美元。该行的报告指出，「塔吉特在零售业务中利润率受到的打击最早，也是最大的，这表明从现在开始风险相对较低，复苏速度更快。现在，投资者似乎对复苏收益过于悲观。我们预计，本财年该股的每股收益料达到12.7美元。」
在宏观方面，塔吉特也有望获得积极的进展。随着美国通胀触顶，可自由支配支出的压力应该会有所缓解，塔吉特的收益超过沃尔玛，因为该公司约80%的销售额来自非食品类商品。此外，塔吉特对投资者表示，返校季的销售令人鼓舞。返校季通常是反映秋冬业务状况的一个指标。
现在买入塔吉特股票的另一个重要原因是，该公司令人印象深刻的股息吸引力。虽然经历了21世纪初的互联网危机、2008年至2009年的金融危机、新型冠状病毒疫情等危机，但是，50年来，这家零售商每年都在增加分红。
而且，虽然公司每个季度都向投资者派发现金，但一直保持着约30%的保守派息率，显示出更多的现金派发空间。去年6月，塔吉特就宣布大幅增加32%的派息，将季度派息增至每股0.9美元，年化收益率为2.3%。
总体而言，塔吉特有望克服短期挑战，恢复正常的利润率扩张。目前的疲软为长期投资者提供了一个有吸引力的切入点。
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（翻译：李善文）