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中芯国际Q2:营收、毛利率皆超指引,国产替代下或将持续受益

提供者 美港探案 X股市2022年8月16日 14:58
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中芯国际Q2:营收、毛利率皆超指引,国产替代下或将持续受益
提供者 美港探案 X   |  2022年8月16日 14:58
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2022年8月9号,中芯国际(SS:688981)(HK:0981)发布第二季度财报,从大体上看,财报数据仍旧十分可观,但也从数据上窥见半导体行业整个局势正发生难以想象的变化。一、整体业绩:依然强劲

从收入端来看:2022年中芯国际第二季度的营收19.03亿美元。上期为18.42亿美元,增长了3.3%超过原先预期的1%-3%,比较去年的12.44亿美元,同比增长41.6%

从毛利润来看:Q2毛利润为7.51亿美元,对比去年的4.05亿美元,同比增长85.3%

得益于出货量的提升,中芯国际在本季度营收增长也跟着提升,根据中芯国际2021年Q1到2022年Q2营收净利润柱形图得出,中芯国际在营收方面还是呈增长势态的,复合季度增长率为11.50%,折合复合年增长率也高达38.62%,增速相当之快,但在净利润方面呢?

二、毛利率同比增长85%大超预期

今年上半年,半导体行业就在走下坡路,主要原因还是由于全球经济放缓、疫情、通货膨胀以及国际局势宏观因素影响。

中芯国际在今年Q2的毛利率依然达到了39.43%,对比上一次的40.93%,下降了1.5个百分点。然而这些,全都是在预期之内的。市场上对于Q2的预期数据应在38.24%,Q1的利率高也不是没有缘由的。

在疫情过后,原定的部分工厂岁修延后,该季度要使用的费用也会随之挪用到其他季度,这就势必导致了季度毛利的下降,尽管这本就是要支出的,却仍旧是需要注意的。

在此次的电话沟通会议上,中芯国际表示对记下来Q3的毛利率给出38%-40%的季度指引,市场的预期普遍在36.31%左右徘徊。

说句实话,现下半导体行业的情况十分复杂,大市场的需求趋近于饱和,可《美国芯片法案》一经推出,产生蝴蝶效应,必定会导致国内厂商接二连三的把订单丢给中芯国际这类制造商。

由此可见,在未来很长的一段时间内,归咎于国产影响的大趋势,中芯国际产能的利用率也会大大的提高,而相对毛利率的数据也会变得更好看。

三、智能家居领域的异军突起

公司目前的产品应用领域主要囊括了智能手机,家居、消费电子以及其他(新能源、电子汽车)品类的四大板块组成的。

在此次季度,智能手机业务继续走低至25.4%,然而智能家居、消费电子及其他业务在占比中皆实现了意想不到的增长,分别增长了16.2%、23.8%以及34.6%。

从4大板块营收占比对应当前市场格局来看:

1. 智能手机产出降低、消费需求减少、以及通货膨胀的客观因素,市场调查机构CANALYS公布的2022年全球手机Q2出货量的报告数据显示,Q2求全市场手机出厂大大降低了9%,从而也导致智能手机的营收从31.6%下滑到25.4%,总体下降了3.3个百分点。

在2020年的Q1期间,中芯国际智能手机的营收占比已经达到历史最高点至48.3%,自此就开始不断缩水,经过了10个季度,占比锐减至今。

2.由于智能手机占比的不断下滑,而消费电子和智能家居业务的的增长,这两大业务板块营收占比也随之高涨。

在本次季度较为引人注意的是,新能源、汽车电子、工业电子等领域再次独领风骚,以34.6%的占比成为中芯国际的最大收入来源。当下新能源汽车的火爆已经蔓延整个行业板块,也为中芯国际带来了更多的订单。

在2021年的Q3季度,这一类的其他板块首次超过智能手机业务以来,已经成为连续四个季度中芯国际的第一收入来源。可想而知,随着新能源汽车不断渗透,在不久的将来,这一块的占比可能还会有新高度四、“缺芯”+国产替代背景下,如何破局

美国的《芯片法案》、《降低通胀法案》等相关讯息一出世,不难想象以后国产将替代成为国内厂商的最优选。所以这对于中芯国际来说,往后会有越来越多的厂商购买自家的芯片。

如图所示,在此次季度中,中芯国际在港区以及内地的营收占比持续升高至69.4%,连续6个季度实现增长,成为历史新高。

《芯片法案》并不是国产代替的催化器,这是必然所致的。细数这些年行业趋势的变化,国产已经渗透到各行各业了。在中低端芯片的领域,替代早已全面完成,在高端领域还是具有一定的难度,具体表现在芯片制造比较困难。其实不仅仅在芯片,更多的表现在产业方面,如果说想要全方面真正实现国产化,这条路还是尤其困难的,但是只要初芯不改,这也是时代赋予我们的使命!五、初芯不改,未来可期

中芯国际作为芯片行业的龙头,但与其他的大厂的距离还有很长的路要走,于之全球大厂像台积电、联电、格芯及华虹半导体等今年的Q2财报数据相对比。

以台积电为例:

台积电无论在哪一方面都是绝对的王者一样的存在,中芯还有很大的步子要迈。

以市值这块对比来看,台积电是中芯国际的27.4倍,营收为9.4倍,毛利率14.3倍,净利润15.4倍。

从中可以看出,中芯国际虽在市值上差距明显,但是在营收和利润这块却越没有那么大的差距,从结果导向来看,中芯国际作为行业的龙头,未来必然能够获得市场更高的估值!

在中芯国际的角度上看,和国际大厂之间的差距可以大方承认的,但值得引以为傲的是中芯国际已经实现14nm的量产了。

所有的领先高端技术都不是一朝一夕得来的,相信中芯国际作为国产化的代表,未来可期!

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