- 在美股经历了2022年以来的最长连涨以后，我仍然坚持看空；
- 大空头Michael Burry警告称「凛冬将至」；
- 债券交易员认为目前美股的上涨是一场「被误导的狂欢」。
英为财情Investing.com - 在本周美国公布可能会表现较差的住房数据和零售巨头财报之前，美股的乐观情绪仍然浓厚，投资者可以说是越来越有信心了。
而在美股连续第四周上涨，并创下今年最长周线连涨的同时，交易员们同样看到了美元走软。事实上，上周五公布的密歇根大学消费者信心指数从7月的51.5跃升至55.1，超出预期，较6月的50更是有较大反弹，当时这一数字是该指数1952年以来的最低纪录，因此，分析师也认为，从最低点反弹，并不能反映经济是从实质上出现好转。
但是，通胀真的好转了吗？
美国银行的报告说，由于油价下跌，在一定程度上缓解了通胀的担忧，投资者开始在重返市场。但是，需要注意的是，1979年以来，美国的食品价格一直在上涨，汤和谷物的年涨幅更是创下了纪录。不过，由于食品和能源的波动幅度比较大，美联储在衡量通胀的时候，并没有将这些波动计入，认为无法代表价格的真实趋势。而且，美联储主席鲍威尔稍早前表示，加息不太可能让能源和食品价格迅速降温。
这一波价格飙升受到了俄乌冲突的推动，虽然冲突爆发已经接近6个月，但是仍然没有迹象表明其接近尾声。相反，战争正在变得越来越危险，因此全球大宗商品价格仍然深受影响，这也推高了通胀——油菜籽、木材、铜和石油上周均仍在上涨，而棉花在过去四周中，也有三周上涨，{8910|铂金}}连续四周攀升，就像我们上面说的，商品价格的上涨，将会转化为商品和服务价格上涨，从而加剧通货膨胀。
无论如何，本周即将发布的零售商业绩、新屋销售数据和零售数据，将会给交易员的下一步举措提供一些参考信息。
在美国GDP数据连续第二个季度下滑之后，谷歌搜索中关于「快速出售我的房子」的词条搜索量上升了2750%，消费者对房屋保值的信心也跌至了十多年来的最低水平。这不是一个好兆头，美国业主无疑在担心，美国经济会发生一场技术性衰退。
另一方面，美联储和拜登政府一直在吹嘘强劲的劳动力市场，以转移两个季度GDP数据连续负增长的市场担忧情绪。但是就像我上周说的那样，一般房价会对利率做出更快的反应，而就业是最后做出反应的。
换句话说，我们迟早会看到就业市场出现疲软，这只是时间问题。例如，上周，我们就看到了美国申请失业救济金的人数就连续第二周出现了攀升。
也因此，虽然美股经历了今年以来最强劲的反弹，纳指过去六周有五周都实现上涨，甚至超过了公认的20%牛市上涨幅度，但我仍然看空这个市场。
因2008年逆势做空美股而闻名的大空头Michael Burry也重申了他看空的立场——他认为，市场的反弹不会持续。去年，这位传奇投资人就已经警告称，美国政府的刺激政策将会导致通胀，而且他一直以来都不同意美联储关于通胀是「暂时性的」的描述，并且他也不同意「科技股女神」Cathy Wood关于美国没有泡沫的论调。我认为他是正确的。
市场也有观点认为，凭借纳指上涨20%来判定美股已经重回牛市，过于武断了，Michael Burry对此嗤之以鼻。而且，以科技股为主的纳指，今年以来仍然累计下跌19%。
Michael Burry指出，在互联网泡沫破裂时，纳斯达克指数曾出现过几次同样规模的反弹，但随后继续暴跌。他还警告称，随着通胀导致美国的信用卡债务激增，以及消费者在未来几个月内耗尽现金，美股公司的利润和整体经济都会下滑，「凛冬将至」！
现在，投资者的面前摆着一个装了半杯水的玻璃杯——乐观者认为，今年以来美股的过半失地已经被收复，纳指已经累计反弹20%，标普也累计上涨了15%；但是，悲观者认为，虽然经历了大幅反弹，但是美股今年以来仍累计有10%以上的跌幅。
而我想指出一个危险的信号——今年上半年，在广泛的市场暴跌中，MEME股逆势而上，而现在，它们又卷土重来了，与此同时，VIX仍维持在四个月的低点附近——通常来说，溢价股会在市场周期中，从废墟中崛起，而投机股则会落在后面——这种模式体现了头脑冷静的投资者的谨慎。
然而，根据「羊群理论」，当散户交易者没有经历市场周期的所有心理阶段时，这可能会显示，熊市还远没有结束。
那么，在什么样的情况下，我可能会改变我的熊市论调呢？
（标准普尔500指数周线图来自Investing.com）
当美国标准普尔500指数的周线图显示出一系列的高峰和低谷，并将打破下跌通道的顶部时，我将从看空转为看多。
上图，我把头肩底形态的支撑颈线（Neckline）画得更斜一些，其他分析师可能会将这条线画得相对水平一点，如果他们画的比我准确，那么标普的收盘价将正好低于这个价格水平。因此，这部分分析师可能会认为，目前的水平是一个理想的，短期进场的机会，尤其是当价格抵达通道顶部以后，由50周移动平均线保护。
虽然周指标在上升，但是以下的日线图表事实上提供的是一个看空前景：
（标准普尔500指数日线图来自Investing.com）
虽然上周五收盘价高于周四的流星点（Shooting Star，通常被认为是看跌背离模式，通常发生在上升趋势的顶端），但200日移动均线与通道顶部对齐。
此外，虽然相对强度指数（RSI）仍在上升，但即使超买，更敏感的变化率（ROC）指标也提供了负背离。涨跌线也是如此。同时，纳斯达克100指数也显示了类似的技术形态。
美国国债方面，十年和二年国债收益率目前仍然倒挂，而且反向曲线可能会变陡。
（10年期美国国债日线图来自Investing.com）
从上图来看，10年期美债在触顶后正在形成继续走低的延续格局，而两年期美债已经完成看涨三角。
今年7月，十年和2年国债之间的收益率曲线倒转达到2000年以来的最大水平，两者之间的利差一度触及1982年以来的最低水平，因此，债券交易员将股市的反弹视为「被误导的狂欢」。
再来看美汇方面，由于预期随着通货膨胀的缓解，市场预期美联储将放缓其加息的速度，美元汇率自7月份达到峰值以来一直在下跌。
不过，芝加哥联储的行长埃文斯(Charles Evans)表示，美联储明年将把利率提高到4%。而在他之前，美联储理事鲍曼(Michelle Bowman)也表示，美联储将恢复升息。圣路易斯联储行长布拉德(James Bullard)也指出，在美联储看到通胀下降的有力证据之前，决策者将继续推动加息。
（美元指数周线图来自Investing.com）
上图中，MACD和ROC指标提供了看空交叉，ROC和RSI在5月至7月间的价格上涨中显示出负背离。然而，我对5月高点与上升通道底部的连续较低阴影印象更深刻。只要105.00这一水平还在，我预计美元指数会向110.00反弹。当然，这条路可能是崎岖的。
我们知道，美元下跌，黄金就会上涨——这样的关系后市会逆转吗？
（黄金期货日线图来自Investing.com）
当美元达到趋势支撑时，黄金达到了阻力位、之前的低点和下跌通道的顶部。请注意这个市场本月初以来的拥堵，充满了熊市的味道。
再来看加密货币，虽然从绝对价值来看，比特币自6月18日的低点以来已经上涨了40%，但我对反弹的可持续性表示怀疑。
值得注意的是，过去一个月时间里，这一备受争议的数字货币仅比7月30日的高点上涨了1.55%和0.04%。
（比特币每日图表来自Investing.com）
也就是说，尽管比特币在6月18日至7月26日的低点之间大幅上涨了17.73%，但在6月14日至7月20日的高点之间的涨幅仅为4.07%——仅为飙升幅度的四分之一。比特币在7月26日至8月10日的低点之间又上涨了11.6%，而在7月30日至8月14日的高点之间又勉强上涨了1.47%。
除非价格不能很快突破25,000美元大关，否则我预计多头会放弃头寸，导致下行突破，并触发回到6月18日的17000美元低点。我预测下行突破将达到这个水平，恢复长期下行趋势。
（WTI原油期货日线图来自Investing.com）
最后看原油，WTI原油期货可能正在形成一个上升的旗帜，在前五个交易日之后看空，而且它本身是一个小的对称三角形的下行突破，可能已经帮助将一个对称三角形扩大为下行三角形。
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（翻译：李善文）