对整个金融板块而言,第一季度财报季喜忧参半。尽管该分组公布的总收益在11个行业中排名第三,令人惊喜,但金融类股每股总收益(EPS)增长率为–19.8%。花旗集团和高盛公布了强劲的利润,美国银行的Brian Moynihan对消费行业状况持乐观态度。摩根大通的Jamie Dimon则并不如此乐观,他指出,全球宏观经济面临诸多挑战。
要点
· 由于首次公开上市募股 (IPO) 上市和特殊目的收购公司 (SPAC) 上市的数量大幅下降,资本市场比一年前疲软得多;
· 投资者继续努力应对不断变化的宏观形势,而银行家们则在艰难应对不断上升的资本成本;
· 交易员必须密切关注股票禁售期的到期日,因为这种影响市场的公司事件可能会导致波动性陡升。
泡沫破裂
毫无疑问,和2021年初相比,资本市场已经完全不同。一年前,IPO和SPAC风靡一时。只需看看追踪这些领域的两只一度热门的交易所交易基金 (ETF):与2021年2月的历史高点相比,Defiance Next Gen SPAC Derived ETF (SPAK) 和Renaissance IPO ETF (IPO) 跌幅均超过了 50%。
资本市场:由热转冷
低利率和货币供应激增推动了融资热潮升温。人们手头的现金太多,不知该投到哪里,所以投资者把这些钱用在了有前景的(以及很多不太有前景的)投资上。事实证明,至少从过去15个月的趋势来看,投资者继续投钱试图弥补损失,反而损失更多。去年11月,随着美联储开始宣布加息,企业未来的现金流大幅折价,投资者纷纷逃离IPO和SPAC领域。
IPO 热潮概览
Wall Street Horizon 密切跟踪资本市场数据,帮助客户紧跟全球市场趋势,以管理风险。我们的数据突显了去年年初买方面临的泡沫有多大。根据我们的统计,IPO热潮在2021年上半年达到顶峰。去年第二季度至第三季度,全球有超过250宗IPO。而2021年第四季度到今年第一季度,IPO数量共计不到200宗。与去年同期相比,当前季度的总量微不足道。
SPAC 投机
空前的SPAC上市数量达到了令人震惊的趋势。在ETF价格见顶的同时,2021年第一季度通过SPAC上市的公司数量为251家。之后几个月,市场开始降温。就SPAC上市而言,即便去年年底达到了一个小高峰,但当前季度的SPAC发行量仍非常少。
今年第一季度的SPAC上市总数同比下降了57%,而IPO数量仅下降了13%。尽管如此,SPAC仍然比新冠疫情前更受欢迎。此外,我们发现到目前为止,2022年的SPAC上市数量仍比传统IPO多。
禁售期风险
涉及新公司上市的一个关键公司事件是股票禁售期的到期日。毫无疑问,股票价格是由供求变化驱动的,当股票供应涌入市场时,波动可能会迅速加剧。看看 Rivian (RIVN) 一个月前的状况便可明了。在5月8日禁售期到期后,这只股票暴跌。当周,这家电动汽车制造商的股价跌至20美元以下的低点。在抛售压力减轻后,该股迎来反弹。
结论
一年时间竟可以产生如此大的差别。我们在股票和债券价格以及整个资本市场上都看到了这一点。由于IPO和SPAC活动大幅减少,今年下半年投资银行的利润可能会承受压力。对于交易员和基金经理来说,密切关注一级市场的动向以及将上市的公司有助于衡量风险偏好。毫无疑问,快速变化的宏观格局正在对全球市场造成影响。
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