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部分基金二季度持债浮出水面,债市后期如何投资?

发布时间 2022-7-20 08:16
更新时间 2023-7-9 18:32

基金二季报披露正在进行中,除了关注持股外,基金持有的债券规模较大,并且部分已经浮出水面,对于保守投资者,跟踪基金在债市中的配置具有参考意义。

// 基金持债规模大 //

截至7月19日,已披露二季报的基金,Wind数据显示,在债券中配置资产为3898.94亿元,披露规模还很小,与一季度末超13万亿相比,本周大多数基金将进行季报披露,基金市场迎来披露高峰期。

按照以往节奏,2021年年末时,基金持债在12.86万亿,2022年一季度增加规模超过0.95万亿,达13.81万亿,环比增长7.39%,预计二季度将继续增长,大概率能突破14万亿。总体上,基金在债券中配置规模会越来越大。

从具体品种上看,目前已披露的基金持仓中,2022年二季度末,基金最青睐的是同业存单和金融债,两大品种基金持仓都在1000亿以上,两者合计占比超过73%。

此外企业短融券、中票、企业债和国债也是基金持仓的大头,持有规模都在100亿以上。而其余可转债、资产支持证券等基金持有的规模则较小,仅有几亿至十几亿。

整体看,规模庞大的基金,资产配置具有多样化,债券是基金配置不可或缺的一部分,可持续关注。

// 债市如何投资? //

鹏元资信分析认为,2022年上半年信用风险事件的发生数有所减少,评级调整频率也随之放缓。其间97家发行人发生跟踪评级调整,同比下降27%。

展望下半年,随着稳经济一揽子政策措施落地生效,经济逐步改善向好,下半年信用债发行有望较上半年回暖,全年信用债发行总量相对平稳,信用风险释放仍总体可控。

国盛证券杨业伟、朱美华分析认为,中长期纯债基金、短期纯债基资产配置和券种组合:纯债基配置资产以债券和现金为主,券种组合以利率债、信用债为主,其中长期纯债基金中利率债占比快速增加,目前占主要地位,短期纯债基以信用债为主。中长期纯债基金配置券种选择受信用利差影响不大,短期纯债基配置信用债和利率债规模受信用利差影响。

杠杆和久期操作:纯债基杠杆操作受国债利率、资金价格和监管政策影响,久期与国债利率有非常明显的负相关性,牛市拉久期,熊市降久期。信用债持仓分析:中长期纯债基信用债以金融债、中票和企业债为主,短期纯债基持仓信用债以短融和中票为主。纯债基在前期采取信用下沉策略增厚收益,信用风险显露后快速向高评级靠拢,当前信用下沉较为谨慎,信用债持仓以高评级为主。纯债基前五大重仓券金融债占比较大,重仓非金融产业债以电力、制造业、综合业和采矿业为主。

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