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阿里股价重回200天线上,意义重大?

发布时间 2022-7-11 08:01
更新时间 2023-7-9 18:32

自腾讯被大股东减持后,股价一直被压制,在腾讯表现低迷时,阿里 (NYSE:BABA)的表现尤为亮眼。

3月15日,阿里股价触底71元后,股价开始震荡反弹。

经历两个月的反复震荡后,在5月26日开始,阿里股价从82元上涨至121元,近一个半月时间股价反弹近50%。

值得注意的是,阿里作为目前中概股反弹行情的龙头,若突破200天线将会是个关键信号。

投资逻辑上看,最重要的是中国经济能在6月份开始强劲复苏反弹,大家对中国经济的预期都有所改善。

所以站稳200天线,意味着中国消费龙头已走出这轮疫情的低迷阶段,经济环境转好下,外资对阿里的业绩预期也有所改善。

另一方面,美国经济正在陷入衰退的背景下,外资对经济复苏的中国资产信心越来越足,若阿里股价能继续上行,那外资对中国资产的信心会更加大。

外资配置中国资产,目前最好的选择就是平台经济,一是平台经济占消费复苏预期,二是平台经济政策落地,踩雷的风险消退。

当前腾讯股价正受大股东减持的压制,从资金炒作上来讲,外资愿意买阿里肯定多过于腾讯。

阿里的基本面未产生大变化,与腾讯一样,阿里正在采取降本增效的战略。

目前机构看好的是阿里能在降本后,业绩有超预期的可能性。

大行给阿里的目标价都在140至150港元左右,目前股价为121港元,还有20%的上涨空间。

根据野村最新的报告来看,预期阿里2023财年首财季的内地电商收入(佣金加客户管理服务)将按年下跌12%,跌幅大于市场预期的10%,当中淘宝及天猫的交易总额料按年下跌8%。

该行估计,首财季阿里整个内地电商业务季度收入料按年下降1%至1385亿元人民币,比市场预测的1410亿元低2%。

有意思的是,野村预计阿里的EBITA达420亿,高于市场预期的390亿。

主要因为今年开始阿里更积极的削减成本,让“淘特”和“淘菜菜”两个孵化业务的综合亏损持续下降30%至40%.

野村下调阿里2023及2024财年收入预测分别2%及1%,EBITA预测则调升3%及6%,美股目标价由131美元上调至145美元,评级维持买入。

年初开始就不断传来淘特和淘菜菜的裁员消息,裁员幅度在20%以上。

从财报中看,淘特的确贡献着亮眼的用户数据,仅两年间用户就突破了3亿人次,截至2022年3月31日的财政年度,淘特年度支付订单同比增长超过100%。

但要知道,这是背靠阿里资源才带来的3亿人次,有多少用户是跟淘宝相重的,阿里一直没透露过具体数据。

从定位上来看,淘特的0元店和淘特100更像是“线上版名创优品”。这两个频道的商品,也全部来自1688超级工厂和淘特合作工厂,主打性价比品质商品“大牌平替”。

但由于下沉市场用户的购买力有限,淘特所贡献的营收、利润也相当有限,单季新增年度活跃消费者一度从5000万降至3900万。

淘特每季度的亏损要超过百亿,在行业鼎盛时期还能养的起这项业务。但在经济困难时期,实在没钱烧。

淘特这项业务,可以说是高不成低不就,价格高大家都去淘宝买,想往价格低的走也有拼多多在守着。

淘菜菜业务虽然也在快速增长,但也在高不成低不就的尴尬处境。

阿里的最新财报显示,2021年四季度,经调整 EBITA 同比下降27%至450 亿元,主要原因之一,就是对于包括淘菜菜在内的新业务的投入,包括用户增长、仓储物流等费用支出。

参考位居行业前列的美团优选的数据,其社区团购业务日亏损额有数千万之巨。对于需要持续投入的社区团购,阿里的态度越发谨慎。

阿里副首席财务官徐宏在2月下旬的业绩电话会上表示,我们将把重点转向增长质量,更有纪律性的支出,使得淘菜菜的单位经济效益(UE)实现提升。预计淘菜菜将在未来几个季度逐步收窄运营亏损。

而收窄运营亏损的方法,就是砍掉数据差的地区,聚焦于优势区域。

实际上,社区团购是一个密度型的生意,订单密度要足够大,仓储配送的投入成本才能被摊平。

阿里两项业务都错在入场晚人一步,一是想学拼多多搞性价比市场,想搞好货平替,但进场晚就已输了一大半。

二是社区团购利润率太低,竞争对手众多。做的最好的美团,也扛不住每年烧百亿,在今年也选择降本,就知道这个赛道有多卷了,利润率低的可怕。

最重要的是,饿了么近两年的竞争比不过美团。所以在用户量上,就比美团少了一截用户。

总的来说,将不赚钱的业务砍掉就是好事,阿里的亏损主要出在这两个业务的烧钱当中。

另一方面,机构预计本地收入同比持平,亏损率持续改善。

预计饿了么的单量虽然有所下降,但客单价保持增长,且补贴率下滑,非餐订单占比显著提升。考虑6月全国疫情趋于稳定,预计6 月本地生活业务恢复正增长,本季度收入同比持平。

最后的是阿里云,受行业及经济形势影响预计云计算板块增速将放缓,预计FY2023Q1 季度增长约11%。

目前互联网客户目前占阿里云收入规模约过半,互联网行业整体增速的下行,导致互联网客户的云需求增速放缓。

实际上,阿里云的表现还是不错的,但近期信息泄露的影响,可能会有相关政策出台,但可能性不大。

结语

阿里的扭转点就在于“减肥”是否成功,要重点关注8月份的财报。

在消费复苏和外资对中国资产信心大增的双重驱动下,阿里减肥后的业绩表现值得期待。

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