英为财情Investing.com - 基于期权的ETF近期在华尔街寻求避险的散户投资者那里大受欢迎——此类纳入了期权策略的ETF正在被越来越多地用以防御市场的下行风险。
何谓基于期权的ETF？通常来说，这类ETF会使用看跌期权进行对冲或补仓，以创造更多收入。而有一些基金的策略可能更为复杂。期权本身专业门槛较高，然而将其“包装”在ETF中，则可以更好地让散户投资者参与到这些基金提供的对冲或者潜在收益中来。
最近的数据显示，美国目前大约有3000只ETF，其中有近500只是过去12个月内上市的新基金。而2021年，基于期权的ETF资产（AUM）增长约为200亿美元，同比增长了200%。
不过，华尔街没有“免费的午餐”，因此投资者也需要更加仔细地研究这类期权型基金的风险回报及其对自己的投资组合的适用性。
基于以上信息，我们不妨来看两只基于期权的ETF：
1、JPMorgan Equity Premium Income ETF
当前价格：55.81美元
52周价格范围：52.54 - 63.67美元
收益率：11.03%
费用比率：0.35%
我们要来关注的第一只基金是JPMorgan Equity Premium Income ETF (NYSE:JEPI)，这只基金通常买入大市值且派发股息的美国公司股票，然后卖出备兑看涨期权，从而每月获得定期收益。该基金的目标还包括，在实现资本增长的同时，保持低波动性。
JEPI于2020年5月开始交易，净资产超过100亿美元。目前，该基金持有114只个股，但是没有一只股票占投资组合的比例超过1.8%。
在行业方面，JEPI中，医疗保健公司以12.8%的比例领先。接下来是日用消费品(11.9%)、工业(11.5%)、信息技术(10.9%)、金融(10.7%)和公用事业(8.1%)。而持股公司方面，资金占比较大的公司包括前进保险公司 (NYSE:PGR)、百时美施贵宝公司 (NYSE:BMY)、艾伯维公司 (NYSE:ABBV)、Hershey Co (NYSE:HSY)、美国联合健康集团 (NYSE:UNH)、可口可乐 (NYSE:KO)、百事可乐公司 (NASDAQ:PEP)等。
从行情数据来看，JEPI在过去一年中，累计下跌逾7.2%，而今年以来已经累计下跌了11.4%，标普500指数同期则下跌了18.5%。
一方面，我们喜欢该基金多元化的投资组合中优质的个股标的，另一方面来说，无论大盘走势如何，备兑看涨策略都应该可以产生月度收益，因此，我们认为JEPI值得进一步关注。
但是，投资者们也应该记住，在牛市中，备兑看涨期权的回报是有限的，因此这种策略可能并不完全适合那些预期夏季将出现牛市的反向投资者。
2、AllianzIM U.S. Large Cap Buffer20 Jul ETF
当前价格：26.29美元
52周价格范围：26.03 - 27.39美元
费用比率：每年0.74%
我们下一只要来关注的ETF是AllianzIM U.S. Large Cap Buffer20 Jul ETF (NYSE:AZBL)，这只基金旨在针对一种确定的结果，为投资者提供一个缓冲。这类基金往往会跟踪一个较为广泛的指数，如标普500指数，该基金有一个全年的结果期，提供一个内置的百分比损失的缓冲，但是同时也会限制上行收益。
AZBL本次结果期将在6月30日到期，届时，从2022年7月1日到2023年6月30日的新一期开始，该基金的仓位会进行再平衡。
这只积极管理的ETF使用了美国标准普尔500指数的Flexible Exchange®Options (FLEX®Options)，目标是在规定的上行上限中，和标普500指数的回报率相匹配，即毛利率为5.46%（扣除0.74%的管理费，则为4.72%），换句话说，如果投资者持有该基金一整年，则有望实现最高4.72%的回报率。
与此同时，AZBL也提供了一个下行缓冲，以应对结果期前指数下跌高达20%的损失。但是，如果在7月1日开始的结果期之后买入该基金，或者在2023年6月30日之前卖出基金，则会看到截然不同的结果。
鉴于目前不断上升的通货膨胀和不断上升的利率持续给华尔街带来波动，感兴趣的读者可能会在这类ETF中找到一个中间地带。它们本质上允许投资者在明确的下行缓冲的情况下，参与股票的部分增长潜力。
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（翻译：李善文）