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这一波新能源反弹行情,还能撑多久?

发布时间 2022-6-15 08:04
更新时间 2023-7-9 18:32
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作者 | 马三龙

假如说股市是一部悲喜剧,那新能源板块一定是其中的高潮。从去年11月份到现在,新能源板块走了一波过山车行情。

先来看此前的下跌行情。

以龙头宁德时代 (SZ:300750)为例,股价从11月份的692元,到4月份最低跌至353元,跌幅47.2%。这都已经算好了,电解液龙头天赐材料 (SZ:002709)更惨,股价从85元跌到32.44元,跌幅60%。

综合看新能源板块各个股票,跌40%算轻伤,跌60%是中位数,跌70%-80%的,也不少。去年不怕死追涨新能源的,今年肯定也是苦命人了。

复盘下跌的原因,逻辑也很清晰。

新能源板块之前是市场最热赛道,估值本来就被抱团资金疯炒过高,资金属性本就充满了长短博弈,有投机。所以当去年11月美联储预期启动加息周期之后,整体市场风险偏好急剧下降,所以资金潮退时,提前结算是最聪明的做法。

及至3月份,加息风险还没解除,上海疫情又接起了棒。汽车消费作为经济的晴雨表,一荣俱荣,一损俱损,不管最后业绩有没有表示,股价一定先表示一下。

一句话总结,这个阶段的新能源相关板块,曲终了,人也散了。不管你是整车厂,还是电池厂,是龙头,还是凤爪,游戏音乐停了,抢凳子坐下才是生存之道。

于是,新能源长达半年的下跌,合情合理。

只不过,上帝要你疯狂,必先让你灭亡。

下跌有多猛,上涨就有多猛。随着加息情绪减弱,上海疫情收尾,两大压制因素解除,新能源板块集体反弹。

除了前面说的各大龙头股强势反弹,更惊喜的是部分二线股,比如动力电池供应商国轩高科,股价从66元跌到22元,又涨回44元,相当于先跌去66%,然后再翻倍,就问你刺不刺激?

如此一来,新能源在半年时间里面,走完了一波过山车行情。中间不知道有多少韭菜割肉,也不知道有多少机构爆仓。

而在这,一跌一涨之中,市场逻辑的变化,展露无遗。

首先,整车厂成为了市场押注的对象。

在这一轮行情中,跌得最少,涨得最多的,是我们的新股王,"迪茅"比亚迪。年初的下跌行情,比亚迪只下跌了24.3%,相比同僚们只是轻伤;等到反弹的时候,力度又最大,很快就创出了新高。

从经营层面看,比亚迪仗着旗下车型爆卖的势头,对电池、锂矿领域纵向扩张,大有卷死整个产业链的势头。

在动力电池领域,根据市场数据,蜂巢能源规划产能600GWh、中创新航规划500GWh、国轩高科规划产能300GWh,再加上弗迪电池(比亚迪旗下)、大禹电池(长城汽车旗下),动力电池领域未来免不了一场腥风血雨。

这就难怪资金做出选择,也许未来行业里面拥有生杀大权的,只会剩下龙头车企,动力电池厂商只能旁站如喽啰。

当然,市场再怎么押注,也只是买龙头而已。

例如同为整车厂的长城汽车。当比亚迪轰轰烈烈的创新高之际,近几年产品同样卖得不错(欧拉、坦克500),而且也有自己的电池(大禹电池)的长城,股价走出了相反的路线。

从去年最高峰的37港元,最低跌到只有8.9港元,跌幅高达76%,简直触目惊心。市场被加息阴影笼罩,情绪一般,资金不会像2020年那样什么都买。要选,就选龙头,那么市场地位稍微弱同时估值过高的长城,自然就被抛弃了。

除了押注龙头车企,市场对于竞争格局好的细分领域,也并没有放弃。

比如设备供给有限、行业投资成本高的隔膜行业,供需关系在一两年内难以逆转。稳定的竞争格局下,龙一龙二恩捷股份、星源材质,股价虽然也跌了,但是幅度并不算太大。在上海疫情收尾后,一波反弹收复不少失地。

电解液领领域就不一样了。相比起其他新能源兄弟,电解液的扩充门槛并不高,过去两年行业的关键瓶颈在于六氟磷酸锂的短缺,带动价格走高。今年随着产能缓解,六氟价格暴跌,对应股价也不好看。

龙头天赐材料,目前股价仅为高位时的一半,下跌之后反弹乏力;龙二新宙邦的股价走势如出一辙,这几家公司的24年预期市盈率都已经很低,天赐材料为17倍,新宙邦不到10倍,说明资金已然不再追捧,未来还有没有人把股价再炒上去?不乐观。

总结新能源汽车板块目前的逻辑:

首先,抓住最龙头,逻辑最没有瑕疵的公司,比如说一体化经营的比亚迪;其次,选择竞争格局稳定,暂时卷不死的,比如说隔膜;而对于扩产势头很猛的领域,要坚决回避,不要轻易抄底。

确实有些时候,人心散了,队伍就难带了。股票有人炒的时候,是小甜甜,不炒了,就是牛夫人,电解液、负极这些赛道,要去追落后,不太现实。

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