自2022年初以来，科技股一直在遭到屠杀。自2021年11月以来，高成长股票已经进入一个下降通道，因为那个月因为美联储首次表示将收紧货币政策。然而，对于长期投资者来说不必感到沮丧，因为长期的增长能力在科技股和成长型股票中有强大的基础。
尽管如此，作为投资者我们应该也要敏锐地意识到，市场势头决定了投资者近期对科技股的看法。景顺QQQ ETF(NASDAQ:QQQ)的列表里虽然不止有科技股和成长股，但是由于科技股的权重占该基金总权重的50%以上，所以它往往被认为是一只专注于科技的基金。因此，科技股的暴跌对该基金近期表现产生了很大影响。
目前从图标上看，该ETF的势头仍然处于下跌通道。然而，我认为随着该指数试图进行整合，底部可能已经接近。此外，一些企业高管已经利用这个机会大举买入，公开资料显示，目前的上市公司高管“买入/卖出”比率已经是过去十年来的最高水平。因此，当市场压低科技股的时候，上市公司高管正在兴高采烈地买入折价后的股票。这个动作与2021年下半年，当时纳斯达克指数还处于高点，各上市公司高管大幅减持股票完全相反。
现在就来讨论一下为什么投资者可以利用其近期可能触底的时机来陆续建仓QQQ或科技股。
科技股估值受到冲击
科技股的NTM市盈率已跌至19.7倍。此外，5年预期EPS复合增长率为为15.1%，其PEG比率已明显下降到1.3倍。值得注意的是，追踪市盈率中值也从2021年10月份33倍的高点降至24.8倍(该指数10年平均值是24.9倍)，因此，我们可以看出科技行业的估值已经明显放缓。尽管如此，即便近期科技股受到冲击，我们也不能认为科技行业的价值被低估了。如果经济衰退的担忧比预估的要严重，投资者应该预期市场会继续波动。
上图可以看到，除了谷歌(NASDAQ:GOOG)(NASDAQ:GOOGL)和Meta Platforms(NASDAQ:FB)之外，科技龙头股的交易价格还都高于各自FCF收益率的10Y平均值。由于数字广告行业的大屠杀已经打击了谷歌和Meta的股票，所以谷歌和Meta跌的比其他科技龙头股还多也就不足为奇了。
特斯拉(NASDAQ:TSLA)股票是上述群体中最弱的，其NTM FCF收益率为1.61%。因此，投资者也大幅消化了其增长溢价。科技行业在2020-21年的上涨速度太快、太猛，支撑它的是美联储流动性的大量涌入，这可能持续了太长时间。因此，随着明年的增长放缓，价值压缩有助于重置预期。
尽管如此，QQQ的三个关键行业的5年远期EPS增长率仍然强劲。正如所强调的，科技行业5年的每股收益复合增长率估计为15.1%。消费类行业在未来五年的复合增长率也预计为30.3%。此外，通信服务估计也会有16.9%的5年复合增长率。因此，除非全球经济陷入深度的萧条，否则QQQ应该恢复其魔力，并在长期内继续跑赢SPDR标准普尔500 ETF(NYSE:SPY)。
价格走势分析显示近期见底
11月和3月的双重牛市陷阱为过去六到七个月的大幅下跌奠定了基础。从昨天的收盘水平来看，QQQ已从高点下跌约30%。因此，它仍然在熊市中步履蹒跚，因为做市商消化了它在过去两年的收益。此外，如上所示，市场势头依然看跌，价格走势为负值。
近期唱空美股的分析师越来越多，这可能暗示美股近期将见底。此外，当前QQQ的走势图表明，无论是近期支撑位(297美元水平)还是中间支撑位(267美元水平)，都可能标志着QQQ最终底部的来临。在市场寻求底部的过程中，这是投资者在未来两到三周必须密切关注的两个关键点位。
当然，美股最重要的风险仍然是意想不到的全球经济衰退，这可能会变成全球大萧条。乔治-索罗斯认为，随着全球供应链的中断，全球通胀很可能会变成全球大萧条。即便如此，建议投资者在目前这个价位可以少量、分批的建仓科技股以降低风险，并密切关注后续走势。