创业板大跌，药明康德(HK:2359)(SS:603259)大跌，宁德时代 (SZ:300750)大跌等等，这几天不少龙头又站到了风口浪尖上。
被相关国家拉入黑名单，面临几百亿的资金赎回，甚至券商也发表言论称，宁德时代的调整整体尚未结束，未来可能仍有明显的下跌空间。在调整的过程中可能有反弹，因此建议逢高出货。
市场就这样，股价上涨的时候任何的言论都会是上涨中的强化，而一旦股价开始下跌，就会出现各种利空声音，几乎到了墙倒众人推的底部。
进入2022年以来，众多的公募私募基金面临净值的大幅回撤，目前近千家私募面临止损线，医药、白酒、芯片等主题基金全面熄火。甚至有基金经理尸体被从江里打捞上来。
而这其中很多赛道基金在过去两年是十分火爆的，抛开基金经理们的自身研究投资能力外，大势以及外部环境助推也是重要的因素。
比如碳中和下的新能源，在过去两年里，受到政策和市场数据的支撑，迎来了估值的快速提升，只要是在这个风口上，任何基金经理都能赚到钱。
比如2020年的全球流动性释放带来的白马龙头的估值提升，这是大环境的刺激，只要是龙头基金，收益都不错。
所以，市场中没有股神，大多数是时势造英雄。个人投资者只有不断地积累自己的投资、投研储备，坚守自己的投资逻辑就可以了。
这也是老张一直以来强调的，投资逻辑的重要性，而近期的投资逻辑，前面的文章也持续解读过。就是三个方向。
第一，基建，稳经济下的基建发力，这一块的预期随着项目的不断落地在持续强化。这两天基建依然强势表现。刚刚，相关会议强调，2022年要加快国家综合立体交通网及重大工程建设，推进交通强国建设试点实施。
第二，疫情下的复苏机会。旅游、酒店、航空等已经表现出了强劲的走势特征。
第三，金融。这一块在2022年有望迎来估值修复，特别今年面临外部加息的不确定性，水往低处流是自然规律。今天保险、银行继续大涨修复估值，中国平安更是反弹新高。
这里再说一下旅游行业，近期表现很亮眼，昨天解读过中国中免，今天补充一下整个赛道的逻辑。
数据显示，2022年春节假期7天，全国国内旅游出游2.51亿人次，按可比口径恢复至2019年春节假日同期的73.9%，旅游复苏迹象明显。
旅游业是消费的一条重要细分领域，其发展对地方GDP提振具有明显的乘数效应，旅游业每直接收入1元，会给国民经济相关行业带来4.3元的增值效益。
所以，近期相关规划提出“在疫情防控常态化条件下创新提升国内旅游，有序促进入境旅游、稳步发展出境旅游。”
从行业上看，旅游类上市公司不是门好生意。
尽管这些年国内的旅游行业比较火爆，但旅游类上市公司的业绩却平平，甚至不少亏的是一塌糊涂。像西安旅游、西藏旅游等，十年间在盈亏间反反复复，黄山旅游营业收入十年未增长，张家界业绩最辉煌的时候竟然也是十年前。
甚至这些旅游类企业不但业绩差，经营质地也一般，这么多年很多是在忙着保壳。
比如大东海A，公司主营业务就是位于海南大东海景区的一个200间客房左右的酒店，公司主营业务连续亏损近20年，在保壳上已经门清。
比如西安旅游、西安饮食等，主营业务也几乎赚不到钱，并且钱还要不上来，被关联企业占据。
造成旅游上市企业如此局面的根源，在于业绩有天花板，但成本没有天花板。
目前旅游上市公司基本都是景点型旅游企业，并且主要就是靠门票等赚钱，要想业绩好，要么门票卖得多，要么票价持续上涨，再要么量价齐升，但这些都不可能实现。
票价方面，近些年来不断推行的降价政策，已经大大侵蚀掉了很多企业的利润空间。
游客人数上，每个景区的承载量是固定的，也在每年的固定假期里，想要多卖票根本不可能。
所以，现在的景点旅游类上市公司处境很尴尬，客流量增长不可能、票价还在持续下滑，而人工、维护等等一切成本却在持续攀升，并且这个成本是连年的，没有天花板。这种情况下，一遇到天气甚至突如其来的疫情等，旅游企业业绩就蹭蹭地下滑，没有成长空间。
其实看到这里，很多人会有2个疑问。
第一，公司垃圾，为什么会上市？
这些景点类的公司都是在上世纪90年代左右上市的，而它们上市靠的就是当时的配额制，当时地方部门话语权要比现在的证监会大，都是地方说了算。
第二，为何退不了市？
这些公司深谙市场的保壳套路，比如变卖各种资产、关联交易、政府补助等，并且大多数是国企，保壳比较简单。
在行业的此种窘境下，还是有2个公司有看点的，昨天已经解读过中国中免，还有一个就是宋城演艺。因为宋城演艺的宋城模式是可复制的，能不断地扩张来提升业绩，使得公司没有收入天花板。
从目前市场来看，旅游行业做的是疫情复苏的预期反转，和航空、猪肉逻辑差不多，当没有最坏的时候，只能是更好。
投资中，做预期反转是比较重要的一个受益方向，放眼全年，包括旅游在内的疫情复苏线路或许才刚开始，但是要想做旅游的成长，一定要擦亮双眼了。
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