英为财情Investing.com–自9月底以来，纳斯达克综合指数出现了相当大的分化。 该指数已大幅走高，而对2022年和2023年的收益预期则遭到大幅下调。
收益预期的下降和市盈率的上升将纳斯达克置于一个危险的位置，并可能导致指数再下跌10%。更加棘手的是，我们即将进入财报季，通常我们会看到卖方分析师更新对个别公司的评级和目标价，这可能会给纳斯达克本已趋于下滑的趋势增加更多压力。
盈利预期下降
目前，纳斯达克的市盈率约为31.5倍，2022年的预期收益为478.85美元。这一市盈率高于10月初的约28.6倍。与此同时，盈利预期已从8月底505.82美元的峰值下降了5.3%。
如果市盈率走低，并回到28.6左右的先前水平，那么纳斯达克综合指数将跌回13,695点，较1月5日的收盘水平下跌近10%。当然，这是在收益预期不会继续下降的前提下。如果收益预期持续下降，股指需要进一步下跌，才能看到本益比开始收缩。
进入财报季
不幸的是，随着财报季的到来，我们可能会看到卖方分析师开始更新他们的模型，并重新给出他们的评级和价格目标。如果分析师选择下调他们的预期，这可能导致收益预期进一步下降。
这一过程可能已经开始了，因为瑞银(UBS)最近对Adobe (NASDAQ:ADBE)和赛富时公司 (NYSE:CRM)进行了两次大幅降级，理由是增长放缓和销售提前。 鉴于这两家公司是全球最大的科技公司之一，其他公司可能也会出现同样的遭遇。
鹰派美联储
美联储结束量化宽松政策并开始加息、甚至可能开始缩减资产负债表的计划让这一切变得更加复杂。 联邦公开市场委员会(FOMC) 12月会议的最新纪要显示，紧缩的过程可能比之前预期的要早得多。 它大幅推高了名义和实际收益率，对以低利率为基础的牛市造成了沉重打击。低利率曾帮助推动纳斯达克综合指数涵盖的许多科技和成长型股票出现过度繁荣的上涨。 
然而，这样做的时机并不理想，所有事情都可能在错误的时间聚集在一起，美联储变得更加鹰派，给利率带来上行压力，并有可能进一步下调盈利预测，纳斯达克综合指数和整个股票市场都可能会面临压力。
2022 年可能与 2021 年截然不同，当上述这些变化同时发生时，往往会增加波动性，这可能会导致股市大幅下跌。
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（翻译：潘奕衡）