尽管美联储开始着手逐步收回刺激措施，美国股市仍在上行道路上不断缔造新高，这也在提醒投资者不要低估美国企业盈利能力的力量。
目前四分之三的第三季度美国企业财报已经出炉，虽然存在供应链中断、成本上升等一系列的担忧，但业绩依然轻松超过了市场普遍预期，一如今年前两季。
根据瑞银的数据，第三季度企业盈利现预计同比增长36%，比原先预期高11%，同时，第三季度第一个月的盈利比预期高出1%。
瑞银美洲首席投资官Solita Marcelli在本周发布的一份报告中称：“虽然出现了一些引人关注的业绩令人失望的情况，但其实美国企业管理得相当不错，利润率也好于预期。”
企业盈利强劲增长为美国股市提供了巨大的上行动能。本周美国三大股指迭创历史新高，标普500指数自年初以来已累计涨逾20%。
Marcelli指出，2022年企业盈利增速可能大幅放缓至10%，但这仍足以推动美股进一步走高。瑞银给出的2022年12月标普500指数目标点位为5000点，这意味着与11月3日收盘价相比有大约7.3%的上升空间。
Marcelli写道：“总体而言，优于预期的企业财报推动标普500指数创下新高。我们对盈利持续稳健增长的展望是我们对股市进一步上涨预期的一个关键支柱。”
瑞银认为，明年股市面临几个风险。挥之不去的供应链瓶颈和公司税上调的可能性是主要问题所在，因为供应商无法满足需求将会抑制收入，而更高的税率会使企业利润缩水。
不过，也存在乐观的理由。Marcelli表示，亚洲因疫情威胁而关闭的工厂正重新开工，随着芯片问题得到解决，一些汽车制造商能够提高产量，同时，对商品的需求则会继续放缓。
至于央行政策方面，瑞银全球首席投资官Mark Haefele认为，股市投资者不必过分担忧央行的加息。他在另一份报告中指出，作为全球基准的美联储仍然希望金融环境继续支持经济复苏，该央行将以谨慎的态度对待紧缩。
隔夜美联储一如预期正式宣布将从11月开始缩减债券购买规模，联储主席鲍威尔再次强调，不会在就业市场进一步好转之前考虑加息。
// 年关将至，如何把握投资方向？ //
美国标准普尔500指数在今年前十个月的多数时间里上涨，且11月录得良好开局。但随着年底临近，投资者最好保持谨慎。Marcelli指出，成本增加以及供应链受损对某些行业和板块的影响相对更大，比如工业、非必需消费品和科技硬件。
她表示：“显然，一些公司面临着大宗商品、运输和劳动力成本上涨的困境。消费者和运输行业感受到了大部分的痛苦，尤其是餐馆和货运等劳动密集型行业。航空公司也很难将航空燃油价格上涨的影响转嫁出去，这点不足为奇。”因此，分析师们下调非必需消费品和必需消费品板块以及航空业的盈利预期是道理的，她写道。
但Marcelli同时指出，这些下修被能源、金融和材料板块盈利预期的上修所“抵消”。金融公司从更高的通胀中获利，因为通胀升高可能促使央行加息，从而提高银行的盈利能力。
瑞银看好以下四个板块：非必需消费品、能源、金融和医疗保健。Marcelli表示，尽管非必需消费品板块的一些公司会遭遇成本上升的影响，但拥有定价权的公司可以通过提价将成本转嫁给消费者。这一逻辑也适用于医疗保健类股，因为它们的服务往往缺乏价格弹性，而人们通常愿意在必要时为与健康相关的商品和服务花更多的钱。
此外，根据瑞银的报告，相较于大型股和小型股，该行更青睐中型股。同时，与成长股相比，瑞银更倾向于价值股。一般中型股和价值股对经济情况较为敏感，都是经济改善的受益者。