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跌出黄金坑?十余只消费主题基金密集发行,收集子弹准备抄底?下一步投向…

提供者 券商中国 股市2021年9月16日 08:03
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跌出黄金坑?十余只消费主题基金密集发行,收集子弹准备抄底?下一步投向…
提供者 券商中国   |  2021年9月16日 08:03
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十余只消费主题基金密集发行,消费板块抄底的时机到了?

今年以来,曾经高歌猛进的消费板块出现了一轮明显的回调行情,不过,进入9月份,尤其是随着“金九银十”消费旺季的到来,消费板块渐有回暖。不少基金公司开始借机布局相关产品,募集资金准备抄底。

据wind数据统计,2021年三季度以来,全市场已经新发了16只消费主题基金,主动管理型产品和被动指数基金皆有,可以预期,这些基金将为消费板块带来可观的增量资金。

但相比上一轮以白酒、白电、调味品等传统行业为主导的消费股行情,在经过此次回调后,基金经理们普遍更加重视消费升级这一大的发展趋势;与此同时,消费龙头公司的规模效应、网络效应和先发优势在不断增强,行业集中度提升带来的投资机会也被普遍提到。

多只消费主题基金密集发行

在过去相当长一段时间,以白酒为代表的消费板块一度称霸A股市场,但2021年的春节却让市场变了天。自2月下旬以来,消费板块一路跌跌不休,截至9月14日,中证消费指数今年以来的区间最大跌幅超30%,其中贵州茅台最大回撤高达38.99%。

鹏华品质精选基金经理孟昊认为,今年以来消费板块的大幅回调主要有两方面原因,一方面是估值快速扩张之后的回缩,另一方面是因为终端消费数据自今年4月份起持续疲软,终端库存出现明显上涨,这一现象在调味品、家具、家电等细分领域更为突出。

但进入9月以来,随着“金九银十”消费旺季的到来,消费板块却呈现出回暖迹象。截至9月14日收盘,贵州茅台自9月初以来已经上涨超6%,中国中免月内上涨超8%。

在消费板块经过这轮回调并出现企稳迹象后,不少基金公司开始借机布局相关产品,募集资金准备抄底。据wind数据统计,2021年三季度以来,全市场已经新发了16只消费主题基金,可以预期,这些消费主题基金将为消费板块带来可观的增量资金。

例如,9月13日,华宝基金的消费龙头ETF(516133)正式发行,公开资料显示,该ETF跟踪的是中证消费龙头指数(931068),由沪深两市可选消费与主要消费中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成,以反映沪深两市消费行业内龙头公司股票的整体表现。

具体来看,其成份股均是消费者耳熟能详的消费领域代表性公司,覆盖“白酒龙头”贵州茅台、五粮液,“家电龙头”美的集团,“乳制品龙头”伊利股份,“调味品龙头”海天味业,“免税龙头”中国中免,“养猪龙头”牧原股份,“汽配龙头”福耀玻璃等一系列极具品牌号召力和市场议价权的A股消费细分行业龙头企业。

此外,9月3日,明星基金经理焦巍掌舵的银华富久食品饮料精选刚刚成立。该产品专注于深耕食品饮料细分赛道的投资机遇,未来重点投资方向包括白酒、调味品、新消费趋势(高端啤酒、精酿啤酒、餐饮供应链等)。

焦巍认为,目前中国消费升级的浪潮还在继续,在食品饮料领域也出现很多新趋势,比如白酒中高端化、速冻品类多样化、休闲零食不断创新、健康饮食意识提升等等,新消费趋势会衍生新的品类和业态,带来新的投资机会。而近期食品饮料估值整体回调,恰恰提供了中长期配置的窗口。

与此同时,在上周,中银鑫新消费成长混合、天弘食品饮料ETF也正式成立,此外,东吴消费成长混合、银华和平安的食品饮料ETF等多只消费主题基金仍处于发行期。

抄底消费板块的时机到了?

在基金公司密集发行消费主题基金的背后,是越来越多投资者开始关注消费板块的风险性价比,尤其是在新能源等板块过热的情况下,ROE长期稳定的消费板块吸引力提升。

华宝消费龙头ETF拟任基金经理胡洁表示,从今年的基金中报来看,食品饮料和家电实际上是公募基金减持最多的两个行业,减少的比例分别为2.07%和1.8%,但这只是前期涨幅过高之后的一个阶段性调整,在中长期而言,消费板块依然是一个高景气的优质赛道,未来如果行情风格发生切换,或者说回调到一定的性价比位置上,食品饮料行业应该会重新得到相应的配置。

以中证消费龙头指数为例,截至2021年8月31日,该指数的整体PE(TTM)为26.73,PB为6.44,处于历史的相对合理区间。截至2021年半年报,中证消费龙头指数的历史平均ROE(TTM)为20.27%,且在2010年至今的十年中表现非常稳定。

孟昊也表示,自己仍然会花较多精力继续研究消费板块,因为中国14亿人口为消费行业提供了肥沃的土壤,终端数据疲软和库存上涨仅仅是阶段性问题,随着库存消化,随着消费品公司的迭代推新,一定会有公司重新走出来。

近期,鹏华基金的酒ETF在近期迎来不少抄底资金,从9月1日至9月13日,不足半个月,该ETF的份额已经增长了近10亿份,基金规模突破80亿元。

同样,汇添富的消费ETF也规模增长迅速。该ETF曾在6月下旬进行过一次份额拆分,此后就不断获得资金申购,截至9月13日,该ETF近一个月份额增长超5亿份,基金规模一度突破90亿元。

更强调消费升级和龙头效应

但相比上一轮以白酒、白电、调味等传统行业为主导的消费股行情,在经过此次回调后,基金经理们普遍开始重视消费升级和龙头效应两大发展趋势。

胡洁认为,如果按照市场上主流消费指数市值加权的编制方式,消费龙头ETF将大比例配置在白酒、家电两大细分行业,但她认为, “十四五”规划强调的是全面促进消费,以及再分配政策下贫富差距的调节,收入增长将带来消费结构调整,促使消费向高端化、高品质、智能化方面进行升级。

因此,在中证消费龙头指数的编制中,胡洁更加强调细入到消费各个子板块、各个领域中去进行分析,除了了解传统消费之外,还要去理解新兴消费的发展潜力,享受消费升级带来的长期红利,比如旅游、文化传媒、跨境电商等。

诺德基金也认为,我国消费水平远远低于发达国家,具备较大提升空间,消费升级是一个长期的趋势。消费行业变革慢,不会受到太多技术冲击,格局稳定;同时由于马太效应,龙头公司具备规模效应、网络效应和先发优势,行业集中度持续提升。优质的消费品公司,普遍具备盈利性、持续性、确定性等属性,因此普遍可以获得不同程度的估值溢价。

中欧基金预计,指数后续整体表现空间有限,但市场风格的轮动有望贡献超额收益空间,且后续的风格轮动将双主线并存,其中增量风险偏好较低的社会资本将助力低估值板块的估值修复,而主流机构仍将基于中长期成长性在科技、消费和医药板块中轮动。

在经历了两个季度的调整后,除汽车外的消费股整体估值已实现回归,中欧基金建议关注消费行业中品牌和渠道溢价率高、行业迭代相对较可控、品牌壁垒深厚的可选消费行业龙头。

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Jinlei Chen
Jinlei Chen 2021年9月16日 8:58
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