本期关键：#中央财办谈共同富裕不是“杀富济贫”# #杰克逊霍尔全球央行年会放鸽# #我国首部个人信息保护法来了# #美国国债发行获海外资金热捧#
01、中央财办谈共同富裕不是“杀富济贫”
26日，中共中央宣传部就《中国共产党的历史使命与行动价值》文献有关情况举行发布会。中央财办分管日常工作的副主任韩文秀在答记者问时表示，共同富裕是社会主义的本质要求，要鼓励勤劳致富、创新致富，不搞“杀富济贫”。
韩文秀还强调，第三次分配是在自愿基础上的，不是强制的，国家税收政策要给予适当激励，通过慈善捐赠等方式，起到改善分配结构的补充作用。
点评：
第三次分配最早由中国经济学家厉以宁在1994年出版的《股份制与市场经济》一书中提出来。书中说明，一次分配是由市场按照效率原则进行的分配；二次分配由政府按照兼顾公平和效率的原则、侧重公平的原则，通过税收、社会保障支出等这一收一支所进行的再分配；三次分配则是在道德力量的推动下，通过个人自愿捐赠而进行的分配。
提出第三次分配理念既是国家借鉴别国的发展经验，也有当前社会已具备相应基础。随着互联网巨头们的快速崛起，为中国的新经济带来了更多的活力的同时，也因巨头们利用资本的无序扩张、恶性竞争等带来了一系列垄断危机。
第三次分配则在调节贫富差距、促进共同富裕方面的作用十分值得肯定。三次分配下，未来更多的中小型企业将得到公平竞争的机会，也从垄断型的企业中释放出更多的空间来满足中国未来对于“硬科技”等发展需求，让利制造型企业，解决中国卡脖子的问题。
尤其是今年，科技部、工信部、国资委纷纷提出要攻克卡脖子难题，未来高端芯片、传感器、工业互联网、人工智能等领域研发突破和迭代升级将有更多的发展机遇，为相关产业的中下游企业带来红利。
另外，目前我国的人均GDP仅为1万美元，与发达国家差距较大。我国现阶段参与第三次分配的主体仍是企业，但国际上个人捐赠才是总捐赠额的主体。另外，国内的慈善捐赠重点关注教育、扶贫、医疗健康等领域，在科学、文化、卫生、环境等仍存在结构性优化提升的空间。
如今，被首次明确为“基础性制度安排”的第三次分配已经上升到了国家战略体系层面，或将进入大规模实际操作阶段的信号，相关配套措施也必须跟上。但是目前三次分配相关的政策体系还不完善，也阻碍了其进一步发展。例如，遗产税和赠与税的缺失等，这样基本激励体系和保障制度的不完善将直接影响慈善事业的发展，同样影响三次分配的运行机制。
02、杰克逊霍尔全球央行年会放鸽
8月26日至28日，一年一度的杰克逊霍尔全球央行年会如期举行。本次会议的主题为“不平衡经济中的宏观经济政策”。27日晚间，美联储主席鲍威尔在会议上发表了演讲，其维持通胀是暂时性的判断，也强调不要预期短期通胀压力马上会褪去。
鲍威尔提到了如果经济修复符合预期，今年开始Taper是合适的，并解释了Taper不会直接传递加息的时机信号。鲍威尔发言后，美元指数与10Y美债收益率快速跳水，美股与黄金涨幅扩大。
点评：
鲍威尔在年会上的演讲也被市场解读为偏鸽，其发言着重强调了Delta变异毒株的影响和就业修复不充分。
鲍威尔表示，当前失业率依然很高，但预计后续将会得到改善。美国7月份的失业率为5.4%，低于2020年的高点14.8%，反映出就业市场仍远低于疫情前的水平。
但随着近一个月内美国首次申请失业救济人数第一次出现上升，距离就业市场全面复苏或仍存不确定性。美国劳工部公布的数据显示，截至8月21日，美国首次申领失业救济人数为35.3万人，高于前值的34.9万人，低于市场预计的35万人。
通胀已经出现缓和的迹象。鲍威尔在此次会议上依然认为通胀是暂时性的，其还通过一些数据，例如，“通货膨胀主要发生在“受到大流行和经济重新开放直接影响的一小部分商品和服务中”来支撑他的观点。鲍威尔认为已经显示出通胀将缓和的迹象，长期通胀预期依然与目标一致。
不过，每当美联储宣布开始缩减利率时，并不意味着加息会很快发生。缩减购债不会对加息发出直接信号。加息的条件与Taper不同且要求更高，在实现最大就业、并且可持续的2%通胀目标之前，都会维持当前的利率水平。
美国商务部公布的数据显示，经过通胀调整，美国二季度GDP折合年率涨幅达6.6%，较第一次公布的6.5%上调0.1%，但依然达不到此前市场8.5%的预期。
而从目前经济恢复程度来看，美联储目前已经具备了Taper的条件。但鲍威尔此次在年会中没有提到关于Taper的过多细节，同7月FOMC会议一样没有释放更多增量信息。市场对此认为，这也意味着美联储大概率不会在9月宣布Taper，何时宣布以及实施Tape主要取决于未来2-3个月的就业和疫情表现。
在美联储其它官员的观点方面，博斯蒂克认为，如果8月份的就业增长与6、7月份类似，那么从10月份开始缩减债券购买计划是“合理的”。
而在梅斯特看来，9月份就开始讨论缩减购债规模的计划是合适的，美联储在宏观层面已经达到了缩减购债规模的标准，希望可以在今年某个时候开始缩减购债规模，并在2022年年中完成缩债。
卡普兰也不认为新冠病毒的卷土重来会改变经济前景，缩减购债规模应该在大约8个月的时间内完成。布拉德则重申希望现在开始减码，2022年第一季度完成。其不认为缩债会影响市场，缩债过程在某种程度上已经被市场消化了。
03、我国首部个人信息保护法来了
8月20日，十三届全国人大常委会第三十次会议表决通过《中华人民共和国个人信息保护法》，将于2021年11月1日起施行。其中，个人信息保护法重点明确了以下内容：
1、禁止商家通过自动化决策“大数据杀熟”；
2、不得向用户强制推送个性化广告；
3、处理生物识别、医疗健康、金融账户等敏感个人信息，应取得个人的单独同意；
4、对公共场所安装图像采集、个人身份识别设备作出规范；
5、对违法处理个人信息的应用程序，责令暂停或者终止提供服务；
6、大型互联网平台应建立健全个人信息保护合规制度体系；
7、新增个人信息可携带权，打破数据垄断及数据孤岛局面；
8、个人信息处理者应当提供个人信息转移的途径；
9、为不满十四周岁未成年人制定专门处理规则；
10、明确逝者个人信息保护规则。
点评：
继《网络安全法》《数据安全法》之后，《个人信息保护法》的诞生意味着数字经济进入到规范化、精细化运行阶段，在国家网络安全发展进程中具有里程碑意义。
行业认为，上述法案也将与《数据安全法》一起，构成未来中国互联网安全监管的两大法律支柱，互联网科技企业也将为满足合规要求进行更多的投入。尤其针对“大数据杀熟”、过度收集个人信息、对人脸信息等敏感个人信息的处理将予以规制和约束。
例如，根据《个人信息保护法》第四十五条，用户有权向个人信息处理者，例如社交平台、网购平台、在线音乐服务平台、医疗信息服务平台、在线教育平台、短视频平台、游戏平台等，申请查阅、复制个人信息，个人信息处理者也应当在法律允许的条件下为用户查阅、复制个人信息提供便利。
更重要的是，在满足国家网信部门规定条件的情况下，用户可以请求保存其个人信息的网络平台或者信息服务运营商，把这些信息转移至用户指定的其他网络平台或者信息服务运营商，这或将给市场份额领先的头部互联网企业带来竞争压力。
另一方面，《个人信息保护法》也将进一步强化互联网行业反垄断执法。近年来，我国反垄断执法者开始重视对互联网行业市场竞争结构的保护，以便确保用户可以有替代选择。例如，7月国家市场监督管理总局禁止腾讯收购斗鱼案等。
而各大互联网企业之间相互屏蔽的现状，也会让用户数据的迁移，在客观上难以在互联网互通，为中小创新企业开展跨平台运营增加了障碍和成本，更限制了用户跨平台使用不同企业优势服务的可能性，不利于通过互联网经济高质量发展创造更多就业。这也意味着，在强化反垄断执法的同时，也需工信部等相关部门协同推动解决平台互联互通等问题。
04、美国国债发行获海外资金热捧
8月10年期美国国债发行的明细结果显示，海外资金的获配金额创下纪录新高。美国财政部23日公布的8月11日国债发行明细结果显示，在所发行的410亿美元债券中，外国和国际类别，其中包括外国官方机构获配154亿美元，创下历史新高。
点评：
8月25日，10年期美债收益率攀升。一方面，市场较为关注美国疫情与召开的美联储年会，同时认为疫苗才是稳定市场的关键。前一天，美国国家过敏与传染病研究所所长福奇称，如果疫苗接种量提高，美国有望在明年初之前控制住疫情，随后美债收益率升高。
而对于海外资金在本月美国10年期债券发行中的获配比例达到38％一事，市场认为或因各国央行正重新配置外汇储备有关，最近美联储回购工具的微调也被认为是可能的驱动因素。
2014年至今，外国投资者持有美国国债的规模稳中有升，但该规模占美国国债总余额的比例却显著下降。这说明在这一期间美国政府新发的国债中，外国投资者购买的比率明显下降。
但在新冠肺炎疫情发生之后，美国政府实施了极其宽松的财政货币政策。财政政策上，2020年美国联邦财政赤字占GDP比率高达15%，联邦政府债务占GDP比率上升了25个百分点。货币政策方面，美联储加大了量化宽松力度，美联储资产负债表规模在一年多时间内上升了近一倍，由4万亿美元左右逼近8万亿美元。
这也不得不提到，发行国债这一美国政府为宽松财政赤字融资的主要手段。据统计，美国国债余额由2019年底的23.20万亿美元上升至2021年3月底的28.13万亿美元，增长了4.93万亿美元。
但是，在杰克逊霍尔全球央行年会的召开以及市场目前颇为关注的何时开启Taper等因素影响之下，再加上市场指标显示美国国债的交易环境有所恶化，近期流动性下降等，美债价格很可能随着市场相关信号发生大起大落。