此时，更加坚信美元走强

​美联储可能在8月底的杰克逊霍尔全球央行年会上发出缩减资产购买的信号，9月利率决议上正式确认，且9月的点阵图预期将更为鹰派。



美联储在缩减计划达成共识最重要的参考指标就是就业数据，尤其在当下的大流行期间。美联储2020年新的货币政策核心不仅只是盯着“平均通胀”的目标，而需要实现“最大就业”的目标。
美联储在年中的政策会议中提到了劳动力市场将在夏末秋初迎来积极的增长，现在已经开始。如果失业率达到5%，缩减规模大概率会从1200亿减少至800亿，如果失业率进一步达到4.5%，缩减规模大可能从800亿到400亿，依此类推。小企业职位空缺数创下历史新高，之后可能会伴随着失业率进一步走低。随着财政补贴的停止，不上班就有钱花的躺赢者可能要重新出来内卷了。
虽然美联储退出QE渐行渐近，但是不得不强调的是，美联储也有足够的理由去延迟Taper。美联储保持宽松基调的原因就是通胀的临时性和劳动力市场的非实质性复苏。后疫情时代，宏观数据噪音可能比较大，除了基期和政策逆周期调节的原因，可能更重要的还是结构上的原因。虽然6月失业率已经降低至5.9%，但依旧可能低估了真实失业水平，例如退休人员激增，护理责任的增加，同时人们面对COVID-19所体现的恐惧性等。
但，市场需要的是预期，预期打满，价格先行，剩下的以后再说。


不过固定收益市场仍然是偏向为美联储的鹰派做准备，至少在美联储正式Taper之前。8月底/9月初将是美国长债利率重新走高的时间节点。


最近的美股市场，静水流深。黑天鹅指数SKEW还在继续攀升，保持在历史新高附近，VIX波动率过低，市场可能会存在短期的尾部风险，尤其是在美联储缩减预期前，同时还有最近阿富汗乱局的扰动。

6月底是美联储利率决议的时间节点，市场的风险偏好下降更大程度反应了美联储的缩减预期。韩元作为“金丝雀”对全球经济变化有高度敏感性，澳日是反应市场风险偏好的重要参考指标。以恒生科技板块和中证白酒板块为例，高估值的大泡沫也会沦为政策的刀下魂。这个时候恰好作为边缘性资产的比特币独树一帜，和整个市场出现了明显的分化，拟合度最高的要算恒生科技板块，这个时间节点除了美联储利率决议外，其次可能最主要的推动力来源于中国政策的转变。7-8月，凡是不利于生育的一切行业都被干倒，这导致了短期大量的资产转移需求，进一步推高了比特币。不过在即将到来的9月前夕，比特币已经跌破了上升趋势线。



欧元1.17的位置有着重大的意义，这个位置在上周已经出现了有效突破，从技术面来看，价格在1.17的二次反弹走出次高点，下来跌破颈线，意味着价格将延续下行。这个走势在2018年的时候已经上演过类似的破位剧本，价格跌破200日和50周均线突破的意义是重大的，同时附图指标延续了背离结构，剧本要如何演绎，可能还有变数，显然不会像2018的剧本一样，跌的不多，用时不少。疫情后的政策施行和转变，都有个特点，就是快。所以这次可能也会很快。
参考资料：
《重大关口前的欧元》
《黄金，可能夯实了底部》
《新冠病毒将与人类长期共存》