（作者：潘奕衡）
英为财情Investing.com – 周四，世界黄金协会发布最新的数据称，全球第二季度黄金总需求（不含场外交易）环比增加9%至955.1吨，与去年同期相比仅有1%的微幅下滑。今年上半年的总需求为1833.1吨，同比下降10%。
今年的黄金需求整体较为稳定，但是黄金投资的降幅之大却令人倍感意外。
黄金投资大幅下降
数据显示，今年上半年，全球黄金ETF自2014年以来首次在上半年出现了净流出，流出量为129.3吨，而2020年上半年的流入量为创纪录的731.2吨！今年上半年包括金条、金币和黄金ETF等关于黄金的投资版块总量为455.9吨，与去年同期相比下降了60%！
第二季度全球黄金ETF吸引了40.7吨的净流入，仅部分抵消了第一季度的大量流出。不及2020年第二季度426.5吨流入量的10%。随着投资需求的下降，黄金的价格也随之下跌。
黄金期货的价格自从在去年8月初达到创纪录的2120美元/盎司以来，一直表现疲软。目前金价在1800美元/盎司附近徘徊，距离高点已经回落约15%，并可能出现自 2018 年以来的首次年度下跌。
未来金价还能上涨吗？
想搞清楚这个问题，我们首先需要明白刺激金价上涨的主要因素有哪些。我认为目前主要有两点，第一点为全球宽松的货币政策，导致通胀上升，增加了无息黄金的吸引力。
自去年疫情爆发以来，全球央行纷纷开启印钞机模式，各国通过降息、资产购买等方式向市场投放了天量的资金。货币的超发引发了通货膨胀的上升。最新的数据显示，美国第二季度核心PCE物价指数年化季率初值录得6.1%，创1983年第三季度以来新高。澳大利亚第二季度CPI同比上升至3.8%，高于3.7%的预估中值，并创2008年以来最高水平。德国7月消费者物价调和指数(HICP)较上年同期上升3.1%，达到13年高点，进一步超过欧洲央行的目标。加拿大、新西兰等国的CPI也出现类似的情形。
但是，包括美联储主席在内的大部分全球主要央行都认为通胀是暂时的。而且已经有国家开始逐渐退出宽松政策，向货币正常化的道路迈进。
新西兰央行一马当先，率先表示将减少刺激措施，并在2021年7月23日之前，停止大规模资产购买（LSAP）计划下的额外资产购买。加拿大央行也紧随其后，宣布将每周债券购买规模压缩至20亿加元。本周美联储利率决议会议虽然没有给出缩减购债的具体时间表，但是决策者们也讨论了缩减购债的计划，此前他们曾预计到2023年底将加息两次。
也就是说，在不远的将来宽松的货币政策将会结束，美联储加息也将导致美元升值，这都对黄金不利。
影响金价的第二点因素:避险需求。
去年疫情爆发，全球经济陷入停滞，大量的资金涌入黄金市场避险。从2020年上半年黄金ETF创纪录的流入731.2吨就可以看出来黄金是多么的受欢迎。但是今年随着疫苗接种率的提高，各国政府开放边境，放松出行的限制，疫情的恐慌情绪已经大为好转。黄金ETF一季度大量流出，二季度流入的40.7吨也少的可怜。表明市场避险需求正在放缓。目前比较不确定的就是Delta变种病毒是否会导致更严重的后果。
总结
从长期来看，不管是从央行政策层面还是避险需求，亦或者是实物购买和投资需求都对黄金不利。不过从短期来看，美联储、欧洲央行、日本央行等主要经济体的政策路线还是较为宽松，美元指数一直承压，对金价都有一定的支撑作用。
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