英为财情Investing.com - 周四，Robinhood正式提交IPO招股说明书，拟于纳斯达克上市，股票代码为“HOOD”。
多年来，华尔街的经纪商们恐怕都对Robinhood深恶痛绝，这家以散户交易为主的免佣股票经纪商一直在扰乱行业规则，却没有透露太多其内部运作及业绩增长的数据和信息。周四，当Robinhood向美国证券交易委员会（SEC）提交IPO招股说明书时，人们终于得以一窥这家公司的“真相”。
Robinhood成立于2013年，是一家允许用户对股票、交易所交易基金、期权和加密货币进行无限制的免佣金交易的线上交易平台。在2020年的新冠疫情期间，由于广大散户投资者被迫封锁在家，而且手握政府大量补贴，Robinhood乘此东风，用户量不断飙升，甚至被戏称为“散户大本营”，但也有人称公司为“背叛者”——公司似乎不仅得罪了金融行业，也得罪了自己的“衣食父母”。
侠盗罗宾汉劫富济贫，而Robinhood“劫贫济富”？
大部分人对于《侠盗罗宾汉》应该并不陌生，英文文学中，一个仇视官吏和教士，机智勇敢劫富济贫的绿林英雄，他代表的是对权威的反抗。你可能会认为，Robinhood取名于这位英雄，也应该（至少理论上应该）是遵从这样一种“劫富济贫”、为民服务的思想的。但是，事实往往更为“骨感”，Robinhood成为了散户的“背叛者”。
对于Robinhood最大的争议在于，该平台虽然为用户提供免佣服务，但是却把客户的买卖订单卖给了高频交易公司或者做市商，这样的做法似乎更像是“劫贫济富”，在Robinhood的盈利模式中存在着这样一个显而易见的悖论——Robinhood依靠高频交易赚钱，只有用户交易越多时，它才能赚越多钱，但是普通投资者要通过股市盈利，往往不是依靠高频交易。所以，近一年的时间以来，随着Robinhood平台用户的增长，华尔街急于想看到这个平台上用户赚钱和亏钱的具体情况，但是这终究是无从得知。
商业就是商业，Robinhood仍大受欢迎？
现如今，在华尔街争议颇多的Robinhood即将上市，撇开情怀，商业就是商业，虽然公司业绩仍然亏损，但是投资者更需要关注的估值角度应该是客户账户增长和收入等方面的情况。那么，作为美股投资者，蠢蠢欲动的你，在投资Robinhood之前，有哪些数据值得关注，又有哪些风险需要评估？一起来看一看。
首先，作为初创公司，Robinhood无疑是成功的，它的成功不仅停留在硅谷，来到了华尔街，更是融入了美国人的生活，一份该公司在2021年3月进行的内部品牌研究数据显示，在美国18-44岁的人群中，有超过一半的人知道Robinhood，在2021年一季度，Robinhood多次登上苹果应用商店的榜首，并在2020年和2021年第一季度经常在苹果应用商店的金融类应用中排名第一。
根据Robinhood公布的数据显示，截至2021年3月31日，Robinhood的平台上共有1800万个净累计资金账户。高于2020年底的1250万个和2019年底的510万个。另外，美国金融业监管局(Finra)周三的数据则显示，公司目前拥有3100万个账户，只有1800万个账户里面有资金，也就是说，可能大部分人使用Robinhood并不是为了炒股。
从2015年1月1日到2021年3月31日，这个平台上超过一半的客户资金账户称其在该平台上开设了第一个经纪账户。公司由此认为，根据公开报告的同行经纪公司的新账户数据，从2016年到2021年，在美国所有新开立的散户资金账户中，有近50%是在Robinhood平台上创建的新账户。
其次，Robinhood业绩数据的表现也可圈可点，受零售交易的巨大增长推动，公司的收入正在快速增长。在公司的招股说明书中，我们可以看到，对于2019年12月的财年，2020年12月31日这个财年，公司总营收增长了245%，从2.78亿美元跃升至了9.59亿美元，2020财年的净利润达到700万美元，但是2021财年净亏损了1.07亿美元。
另外，截至2021年3月31日的第一个财季，公司的总营收又同比增长了309%，从1.28亿美元增至5.22亿美元，理论上，公司在2021财年有望录得超过20亿美元的收入。考虑到快速增长的金融科技企业的股价往往超过营收的10倍以上，Robinhood股价超过200亿美元市值的估值也是合理的。
不过，一季度录得14亿美元的净亏损，其中包括15亿美元的可转换票据和认股权证负债的公允价值调整，而2019年度的净亏损为5300万美元。
最后，需要注意的是，Robinhood此前也在加密货币的交易中获益颇丰，这是一个日益增长的收入驱动，今年一季度，其占到公司收入的17%左右，去年同期，这个数值仅为3%。加密货币也占到该公司托管资产的14%左右。
由于加密货币的波动性太大，即使是仅占到公司的一小部分，也会给公司带来较大的收入增长，如公司一季度的狗狗币交易就占到整个加密货币交易收入的34%左右。不过，显然，这方面的风险也比较大，在加密行业炙手可热的时候，Robinhood对加密技术的日益依赖可能会对其有所帮助，但也会导致急剧的下行波动。
而且，虽然Robinhood早于2018年首次推出加密货币交易，但直到目前为止，监管机构对其这项业务持反对态度。从IPO计划公开以来，美国证券交易委员会(SEC)对其加密货币的业务进行了大量询问。
Robinhood面临的一些风险
Robinhood本周三刚刚同意以7000万美元的罚款与美国金融行业监管局（FINRA）达成和解，这也意味着对于Robinhood此前的调查就此结束。
调查显示，Robinhood被指存在“系统性”故障，包括误导性或错误信息以及系统中断，以及期权交易控制不力等行为。这些违规行为直接导致了平台上数百万的投资者面临了巨额损失。
在散户逼空机构的事件中，Robinhood成了照镜子的猪八戒——里外不是人。其在用户和行业中的形象事实上已经稀碎，华尔街金融大鳄芒格甚至称Robinhood的所作所为令人不齿，“本质上它就是在开赌场，还伪装成正经生意。”
此外，Robinhood也面临更多竞争对手的奋起直追。公司主要竞争对手Webull Financial此前表示，其新增注册数比此前7天的平均值高出1578%，目前Webull在苹果应用商店免费应用程序中的排名，已跃升至第二，仅次于Robinhood。与此同时，小微投资平台Acorns在Robinhood暂停交易当日的日用户增长率飙升。而瑞穗证券的一项调查显示，Square’s Cash APP也成为罗宾汉暂停交易事件的受益者。在80名已改用其他散户交易应用程序的受访者中，近40%的人表示，他们改用了Square’s Cash APP。
总 结
华尔街是个谈钱的地方，诚然Robinhood“劣迹斑斑”，不管是“劫富济贫”还是“劫贫济富”，它仍是最受欢迎的散户炒股平台，这是毋庸置疑的。那么，问题来了，这群曾经的Robinhood拥趸，会以做空还是做多的姿态来迎接它？
【本文来自英为财情Investing.com，阅读更多请登录cn.Investing.com或下载英为财情 App】