美国通胀是“暂时的”？供应链问题已危及全球商品价格

英为财情Investing.com - 美国可可期货价格今年以来下跌了近9%，冷冻浓缩橙汁的价格也下跌了约4%。

（可可豆期货价格周线，来自英为财情Investing.com）

但是，消费者也不用指望商店里的巧克力、星巴克和唐恩都乐的热巧克力，或者Tropicana的橙汁会降价。即使在平时，大宗商品价格的下滑，也几乎从来没有转化为加工食品价格的下降。那么，疫情时期呢？还是打消这个念头吧！

疫情导致供应链问题持续，全球范围商品价格飙升

实际上，大宗商品价格下滑无法传导到食品情有可原，因为食品的价格不仅和原材料有关，还和生产者的工资、客户忠诚度、物流等因素相关。只要其他这些因素不受干扰，食品价格就没有太大的理由发生变化，生产商通常会尝试尽可能多地吸收原材料价格的变化，最后才转嫁给消费者，这中间不仅包含食品原料，还包含纸板、塑料等。

当然，现在全球各地的供应链都被打破了，不仅工厂的农产品原料运输存在问题，其所需的纸板和塑料材料等材料的运输也变得很棘手。在过去几年时间里，受到影响的往往是一种产品、一条供应链，彼时，全球的焦点会向这一个问题聚焦，并且合力解决这个问题。但是，在疫情背景下，现在是整个行业都陷入了困难，从全球芯片短缺到装瓶用的玻璃，都出现了短缺，这些关键材料的生产一年来都很不均衡。

也就是说，当整个供应链都出现问题的时候，即使商品的成本下降了，要随时提高价格也很容易。这或许可以解释为什么麦当劳今年把其最便宜的汉堡价格翻了一番。媒体此前评论称，自全球金融危机开始以及更早的上世纪70年代以来，全球还从未出现过如此全面的大宗商品价格上涨——木材期货、铜期货、铁矿石等价格都创出了历史新高，而玉米期货、美国小麦期货、美国大豆期货也创出了8年峰值，油价也创下了两年多的新高。

（玉米期货周线图来自英为财情Investing.com）

美联储和白宫“同一个鼻孔出气”：通胀是“暂时的”，但痛苦是持续的

美联储主席周二参与了国会的听证会，向众议院的小组委员会汇报新冠病毒危机下，美联储的货币政策和计划，以及在帮助美国经济复苏中的角色。

周五，我们会看到美国公布个人收入和支出数据，其中核心个人消费支出指数是美联储青睐的衡量通胀的指标。在截至4月的12个月时间里，核心个人消费数据跃升至了3.1%的多年高位。与此同时，消费者价格指数在今年5月也增长至了5.0%，这是2008年以来的最快一次增长。

有趣的是，几乎每一位美联储主席都会引入一个新的经济术语，而鲍威尔的术语要不就是“transitory”要不就是“transient”，这两者都是“暂时”的意思。这是他最常用来描述后疫情时代通胀以及国际供应链断裂的问题。而且，几个月以来，鲍威尔都在兜售这样一种观点，即美国当前的价格压力只是暂时的，尽管许多美国人认为价格压力会继续下去，而且会变得更加糟糕。

上周四，白宫通过一份关于疫情及其对供应链破坏的研究报告，而这份报告可以说是偷偷向美联储伸出了援手，支持了美联储的观点——虽然白宫没有试图在全国面前淡化这场危机的严重性，但是它得出的结论是，问题在年底前就会得到解决，报告说，在美国的一些地区，情况已经比疫情爆发前要好，只是人们没有意识到这一点。

白宫也把通胀称为“Transitory”（暂时的），据称，根据是三家地区联储的调查显示，目前的交货时间处于历史记录高位，而未来的交货时间会回落到一般范围内，白宫用跟鲍威尔几乎一样的口吻表示，“有证据表明，目前的混乱都是暂时的。”它还提到，目前的数据反映的是调查时的情况，而未来的数据才能反映6个月后的情况。

但是，白宫也强调了制造商及其客户面临的迫在眉睫的问题，表示：“尽管市场终究会调整，但是调整的过程会很缓慢，对生产者和消费者的影响可能较大。公共部门可以通过促进短期调整和解决美国供应链的脆弱性，在降低这些成本方面发挥重要作用。”

白宫以10年前的咖啡短缺和价格飙升为例称，“一些咖啡消费者可能还记得，由于霜冻影响收成，2010年咖啡价格持续飙升。而每一次天气恢复正常，收成改善，价格就会回落到以前的水平。类似的短暂价格飙升也出现在农产品及其他大宗商品市场中，2011年干旱期间的花生等，2015年禽流感期间的鸡蛋价格等。”

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（翻译：李善文）