突发资讯
劲爆优惠40% 0
🔎查看NVDA全部ProTips,风险还是盈利立即揭晓 领取六折优惠

【东吴宏观陶川】印度疫情对中国出口影响不大

提供者 陶川 市场概况2021年6月8日 08:11
cn.investing.com/analysis/article-200464571
【东吴宏观陶川】印度疫情对中国出口影响不大
提供者 陶川   |  2021年6月8日 08:11
已保存。查看收藏列表
此文章已保存至您的收藏列表
 

2021年5月中国出口(以美元计)同比增长27.9%,预期增31.9%,前值增32.3%;较2019年5月复合增速为11.1%。进口(以美元计)同比增长51.1%,预期增50.9%,前值增43.1%;较2019年5月复合增速为12.4%。

印度疫情再起,对中国出口有何影响?

4月以来印度疫情恶化,单日新增确诊病例数一度高达40万例以上,为新冠疫情首次爆发以来的新高(图1)。在此情况下印度再度加强封锁,封锁程度大幅超过美欧(图2)。由于其可能增加了对中国防疫物资进口的需求,4、5月中国出口至印度同比分别高达143.8%、114.1%。

这是否意味着4-5月中国出口高增主要来自印度疫情影响?我们认为并非如此。

第一, 印度疫情对其自身经济尤其是外贸的影响有限。

一方面,4月印度制造业PMI为55.5,较3月的55.4环比甚至略微改善;5月制造业PMI则降至50.8,但仍处于荣枯线以上。相比于2020年4月疫情爆发后印度制造业PMI从3月的51.8降至27.4的历史底部(图3),本次的“温和”反应表明印度生产部门对疫情的应对能力显著提高。

另一方面,4月印度出口同比195.7%,剔除基数效应后的两年复合增速也达7.4%,为2020年以来新高(图4),这足以说明本轮疫情对印度外贸的冲击甚微。同时也说明“替代效应”(即印度疫情限制其出口,从而导致海外需求转移至中国)不是4-5月中国出口高增的主要原因。

第二,印度防疫物资需求对中国出口拉动有限。

由于中国对印度出口额占整体出口额比重较低(2019年为3%),因此短期内其需求激增对中国出口拉动是有限的。2021年4、5月印度对中国出口拉动分别2.3个百分点、1.8个百分点。如图5所示,在剔除印度后,4-5月中国出口同比也达到26.5%,表明印度防疫物资需求对中国出口拉动有限。

中国出口的海外需求动能有所放缓。分国别看,5月中国出口至印度、东盟、英国同比靠前,分别为114.1%、40.6%、36.5%,均较4月放缓(图6)。分产品看,5月出口两年复合增速领先的产品趋于多样化。地产相关的家电、家具类产品增速仍处于较领先水平,汽车、肥料、稀土、玩具、集成电路产品两年复合也在20%以上(图7)。

进口在大宗商品涨价拉动下再迎高增。国内生产端的强劲复苏结合大宗商品涨价拉动进口同比增长达51.1%。例如,5月我国进口铁矿砂、原油数量同比分别为3.2%、-14.6%,而考虑价格因素后的进口金额同比分别达105.3%、105.1%(图8)。

下半年随着海外进一步复苏,新兴经济体受疫情影响减小,我国出口增速面临回落压力。鉴于美国地产销售对中国家电家具类出口的领先性,我们预计年内中国地产相关产品出口仍有支撑。结合今年前5月中国出口累计同比达40.2%,而WTO对全球2021年出口同比的预测值为8%,我们认为全年中国出口份额继续提升是大概率事件。

风险提示:美联储货币政策超预期收紧,国内疫情恶化

【东吴宏观陶川】印度疫情对中国出口影响不大
 

相关文章

格隆汇
奢侈品又集体涨价,说好的消费降级呢? 提供者 格隆汇 - 2024年2月26日

在轰轰烈烈的“消费降级”之下,原本以为要踩下涨价刹车的奢侈品价格,一开年就又迎来了涨价潮。 而“消费升级”的项目除了奢侈品,还有不少。 利用涨价来对抗周期、抵御风险,是奢侈品的惯常...

Wind资讯
“急啥?”美联储重要官员这样回应降息 提供者 Wind资讯 - 2024年2月26日

美联储理事沃勒表示,在他愿意支持降息之前,他需要看到更多通胀正在降温的证据。 在明尼阿波利斯发表的一篇政策演讲中,他以这样一个问题结束了演讲:“急什么?”在降息问题上,这位央行官员...

【东吴宏观陶川】印度疫情对中国出口影响不大

添加评论

评论指南

我们鼓励您使用评论,与用户沟通,共享您的观点并向作者及互相提问。 但是,为了获得有价值和期待的高水平评论,请注意以下标准:

  • 丰富对话
  • 保持关注及正确方向。 只发布与所讨论话题相关的材料。
  • 保持尊重。 即使是负面的意见,也可以用积极的外交辞令进行组织。
  • 用标准书写风格。 包括标点和大小写。
  • 注: 评论中如有垃圾和/或促销信息和链接都将被删除。
  • 避免亵渎、诽谤或人身攻击,对于作者或其他用户。
  • 仅允许中文评论。

垃圾邮件或滥发信息的肇事者都将被从网站删除并禁止以后进行注册,这由Investing.com自由决定。

在这里写出您的想法
 
确定删除此图表?
 
发布
 
用新图表更换现在所附的图表?
1000
由于有用户举报,您暂时无法发表评论。我们的编辑将对于您的状况进行审核。
请等待一分钟后再次发表评论
非常感谢您的评论!您的评论正在进行版主审核,可能需要一段时间才会发布在网站上。
 
确定删除此图表?
 
发布
 
用新图表更换现在所附的图表?
1000
由于有用户举报,您暂时无法发表评论。我们的编辑将对于您的状况进行审核。
请等待一分钟后再次发表评论
在评论中添加图表
确认屏蔽

确定屏蔽%USER_NAME%?

如果屏蔽,您和%USER_NAME%都无法看到相互在Investing.com上发布的信息。

%USER_NAME%已成功添加至屏蔽列表

由于您刚刚取消屏蔽此人,因此必须等待48小时才能重新屏蔽。

举报该评论

您举报该评论的原因为:

该评论已被标注

谢谢您!

您的举报将会被发送到管理员进行审核