陶川

美国2021年11月新增非农就业数据不及市场预期，但在9月和10月的数据被上修共计8.2万人后，近三月新增就业平均值近40万人，我们认为这符合鲍威尔“还算合理”的标准。而鉴于通胀持续创新高，11月以来...

原创 陶川 段萌 2022年中国经济复苏的不确定性虽然较2021年明显加大，但从内外部环境来看，有一点是可以基本确定的，即中美货币政策的分化。虽然2021年大部分时间内中美货币政策都处于宽松的状态，但...

2021年11月25日，南非科学家宣布发现新冠新变种菌株B.1.1529，该毒株导致南非豪登省的新增新冠病例数呈指数式增长，其远超德尔塔毒株的传染性以及更强的免疫逃逸能力引发全球关注。而本次疫情发生变...

2021年以来虽然美国经济强劲复苏，但中国得益于良好的疫情防控，在带动全球经济增长上依然强于美国。然而，2021年四季度以来随着地产下行导致中国经济下行压力的加大，中国经济的复苏开始出现分化。从当前来...

2021年11月以来高层的频频表态似乎让市场对政策转向充满期待，不过我们认为政策全面转向可能较以往更渐进。2021年11月以来，无论是李克强总理在经济形势专家和企业家座谈会再次强调“保持经济运行在合理...

在当前市场对于经济下行的一致性预期下，2021年10月经济数据的主要关注点是这种下行风险是缓解还是加剧？虽然单月数据上出现了工业生产和消费的反弹，但正如下文的分析，这种回升的持续性是有限的。同时，由于...

近几个月美国薪资增速劲头不减，尽管通胀连续数月超预期，10月CPI同比增速更是创下31年来新高，但是鲍威尔仍在11月议息会议后的新闻发布会表示，没有看到工资价格螺旋上升的迹象。那么通胀连续超预期背后的...

2021年三季度以来，中美经济均面临着类似的境遇：经济增长持续低于预期，通胀却持续超预期（图1、2），即一定程度上的“类滞胀”。然而，从“滞”和“胀”两个层面来看，中美经济的境遇又不尽相同。中国经济的...

类滞胀和供给约束下，结构性工具的破局。2021年第三季度以来中国经济“类滞胀”的特征越来越明显，PPI同比屡创年内新高，GDP增速却在三大“逆风”（疫情反复、能耗双控和地产降温）中超预期放缓。供给约束...

2021年10月中国出口（以美元计）同比增长27.1%，预期24.2%，前值28.1%；较2019年10月两年复合增速为18.7%，较9月的18.4%进一步提升，同时也大幅超过越南（10.4%）、韩国...