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通胀发威下,对投资影响在哪?

发布时间 2021-5-12 19:24
更新时间 2023-7-9 18:32


一个数据
先来看一下市场,今天医美再次崛起,朗姿股份强势涨停,爱美客、华东医药等王者归来。
其实纵观市场,这两天题材也是此起彼伏,基本上轮了一个遍,但最稳、持续性最好的就是医美和白酒,这两天在和大家的早讯交流中,连续两天点出的就是这俩方向。
因为从前面钢铁的持续暴涨,到大宗商品的涨价加速,红火的背后其实暗藏着很大的隐忧,就是通胀的攀升预期。
就在5月11日,统计局发布了2021年4月份全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据。
2021年4月份,全国居民消费价格CPI同比上涨0.9%。其中,食品价格下降0.7%,非食品价格上涨1.3%;消费品价格上涨1.0%。
从上面数据可以看到,消费端的通胀在攀升,但速速很慢,一个主要原因是猪肉价格的大幅下滑减缓了CPI的增速。从整体来看,数据表现还是比较温和。
2021年4月份,全国工业生产者出厂价格PPI同比上涨6.8%,环比上涨0.9%;工业生产者购进价格同比上涨9.0%,环比上涨1.3%。
这个数据还是比较可怕的,从走势图中,大家也能清除的看到,这个数据格外的显眼。
虽然市场对PPI上涨已有预判,但4月PPI涨幅仍然超出预期。
再具体来看的话,PPI上涨6.8%,其中,生产资料价格上涨9.1%,涨幅扩大3.3个百分点;生活资料价格上涨0.3%,扩大0.2个百分点。
黑色金属冶炼和压延加工业上涨30.0%,扩大8.5个百分点;有色金属冶炼和压延加工业上涨26.9%,扩大5.6个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业上涨23.8%,扩大9.9个百分点;化学原料和化学制品制造业上涨17.5%,扩大6.1个百分点。
可见,4月份制造业生产端的原材料,包括有色、钢铁、煤炭等等均呈现加速上涨趋势,这个对这些基础材料企业绝对是受益的,从一季度业绩暴增上就能看出来,在二季度应该更差不了。
但对于需要它们的下游企业来说可谓是致命,早在4月28日《通胀发威!》一文中,老张就简单的介绍过通胀的来临。
从上面的CPI和PPI涨幅上来看,我们也能看到一个很明显的差距,就是PPI的涨幅要远远大于CPI的涨幅,这也可以看做剪刀差。
这说明什么?这说明生产资料端的涨价并没有传导到消费端,国际大宗商品价格上涨对国内的中下游企业成本压力加大,但这个却没有传导到消费端,其中的苦果只有企业自己承受,最终导致利润被侵蚀,而这个现象大概了会从制造企业的半年报甚至三季报中体现出来。这也是为何现在恒立液压、三一等等制造业龙头跌跌不休的主要原因。
这主要是我国的需求端仍处于缓慢修复阶段,而且消费端竞争很激烈,再加上其实国内并没有享受到全球大放水的消费能力,却有了全球大宗商品的涨价,在这种背景下要想提价转移成本上升压力,对企业来说难度比较大,对客户来说也很难接受。
从影响上来看,像建筑材料、金属制品、汽车制造、机械设备、消费电子等依赖金属原材料的行业会首先受到原材料成本的压力。但它们成本转移的能力不同,对利润的影响也会不同。
比如机械制造,基本上80%的原材料都是钢材、铜、铝等等构成,而这些正处于飞速的涨价中,所以这些企业受到的影响会很大。
在此种情况下,投资上要去寻找成本传导通畅或者影响小的行业,最典型的就是消费龙头,这些企业拥有成本和份额优势,是比较能抗通胀的品种。比如白酒阶段时间以来仍在涨价,比如榨菜、酵母等,产品端涨几毛钱,对消费端基本上是没影响的。
再一个就是可选消费,就拿医美来说,玻尿酸单个产品从1000元涨价到1500元,其实在消费者端影响是不大的,爱美客不就是刚刚涨过价么。
今年,加息预期、大宗商品涨价下,多去消费端寻找分子端的高成长机会,安全垫会大很多。
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