引发金融市场“动荡不安”的美债收益率是个啥？

最近各大财经新闻报道里，“美债收益率”出镜率极高，甚至让大家产生了一种“美债收益率上涨，股市就遇冷”的感觉。美债收益率到底是何方神圣，能够对股市产生如此大的影响？

1、什么是美债？

所谓美债，就是美国政府发行的债券，购买美债就相当于借钱给美国政府，并获得一定的收益，收益的大小由收益率来决定。而购买美国十年期国债，就相当于借钱给美国政府，为期十年。

因为美国是当今世界头号强国，发行的债券被认为是无风险的，有美国政府信誉担保，所以其收益被认定为“无风险收益率”，其他风险资产则会根据其风险状况和美债收益率水平进行定价。
在众多期限的美债收益率之中，尤为重要的是10年期美债收益率，它是长期利率之锚，对经济和金融市场具有重要影响。

2、美债收益率和价格之间的关系是什么？

一般来说，对于已经发行的债券，利息和票面金额是固定的，债券的收益率与债券价格成反比，即债券价格下降，债券收益率上升。
举个栗子：

①小白以100元，买了票面利率为3%的十年期国债，获得一个面值为100元的“凭证”，每年可获得3元利息，并在到期后拿回100元本金。到期收益率等于票面利率，即3/100=3%。
②假设国债市场萧条，大家都不愿意持有，会造成债券价格下跌。（这次美债收益率暴涨，就是抛售的人太多了）。

小红以95元就能买入面值为100元的国债，若一年后到期，小红能获得3元既定利息、与面值相等的100元本金，还能赚5美元差价，到期收益率上升=（3+5）/95=8.4%。

③假设国债市场红火，大家都抢着买，会造成债券价格上涨。小黑得用102元才能买入面值为100元的国债。到期收益率下降=（3-2）/102=0.98%。

3、近期美国十年期国债收益率为什么会暴涨？

一般来讲，美债收益率主要决定于以下三个因素：

(1)、期限溢价
借的时间越长，收益率越高。

(2)、供求关系
债券收益率受到供需状况的影响，债券价格下降，表明债券市场供大于求，致使收益率提高，反之亦然。为什么会供大于求，原因在于第三个因素。

(3)、通胀预期
一般在期限较长的债券收益率中影响较大，通胀预期越高，投资者要求的利益补偿越多，债券收益率也就越高。
举个栗子：如果十年期债券的收益率为3%，而我们预期十年后的通胀率为5%，那么十年期债券的收益率要至少给到7%以上，因为如果不给这么多，这个债券十年到期后连通货膨胀都跑不赢就是很明显的亏损了。

如果是明摆着的亏损，干嘛还要买？卖都来不及呢！所以大量机构甩卖十年期美债，债券价格降低，美债收益率就会暴涨。

4、为什么金融市场会有通膨的预期？

一方面，近期美国高达1.9万亿美元规模的刺激计划正式推出。2020以来的新冠疫情使得全球经济受到严重冲击，美国为了防止经济恶化，实施宽松的货币政策（包括从2020年3月以来推行无限量化宽松）和财政政策（包括大量发放救济金），俗称“放水”。

另一方面，随着疫苗的推广带来疫情缓解预期，美国经济有望复苏，政府又印了那么多钱出来。

市场上的钱多了以后大家都去买买买，于是各种资产价格不断上涨，从而导致通货膨胀，啥都涨价，就是工资不涨。

所以，当美债的收益率不足以跑赢通货膨胀，大家就会抛售美债，去追求更高的投资收益率来弥补通胀损失，因此美国十年期国债价格下降，最终导致美债收益率的暴涨。

5、这将会对股市造成哪些影响？

短期对股市的担忧情绪来自于，一方面，美债收益率的上涨会促进资金流向债券，转而在一定程度上压制股票的估值。

资金回流这个是结果，不是原因。是因为收益率上升了，所以很多资金去买美债，而不是资金去买美债，收益率才上升，因果关系别搞混了。

另一方面，如上文所述，美债收益率上涨最重要的原因在于市场形成了对未来经济复苏甚至过热而产生的通胀预期。

总所周知，应对通胀的有效办法通常是加息，所以市场对于美联储加息的预期也在增加。

但是加息也意味着流动性收紧，企业借钱利率提高，资金成本上升，会损伤自身的盈利水平。

最终传导到股市，狂杀估值，所以最近美股的纳斯达克、港股的科技股、A股的抱团股一起暴跌。