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短短一年融资120亿美元,特斯拉今年为何频繁增发?

发布时间 2020-12-11 17:47
TSLA
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(作者:莫宁)

英为财情Investing.com – 特斯拉 (NASDAQ:TSLA)在当时时间周三晚间提交的一份文件显示,公司仅用了一天时间就完成了50亿美元的股票增发。

特斯拉今年融资规模占过去十年的70%

这是特斯拉今年以来第三次融资——这家电动汽车巨头在2月份发行了20亿美元股票,又在9月份发行了50亿美元股票。

自2010年IPO以来的十年中,特斯拉累计融资11次,融资金额共计近177亿美元,单单是在今年的三次增发,就为特斯拉筹集了120亿美元的资金。

而截至三季度末,即9月份融资之后,特斯拉持有145亿美元的现金和现金等价物,比第二季度增加了59亿美元。最新的增发之后,特斯拉的总现金余额可能达到了200亿美元左右。

讽刺的是,年初时,马斯克曾表示,特斯拉已经能够“自筹资金”;10月份,马斯克又称,公司有“足够的流动性”来为其支出和扩张计划提供资金。三次融资,三次打了马斯克的脸。

这不禁让人发出疑问:为什么特斯拉在2020年频繁增发,甚至于其规模占到了过去10年增发的近70%?特斯拉到底有多缺钱?仅仅是“巩固资产负债表”,似乎不足以成为一个具有信服力的解释。

逾6000亿美元市值,需要更高增长支撑

彭博分析师利亚姆·邓宁(Liam Denning)指出,一种可能的解释是,特斯拉逾6000亿美元的估值已经高到需要更高的增长速度来令其合理化,而要达到这种增速,仅靠自身的自由现金流无法支撑。截至第三季度末,特斯拉的自由现金流是19亿美元,其中13亿美元是由出售监管信用额度获得的。

更多的弹药,意味着特斯拉能够在2021年将火力全开——按照摩根士丹利的说法,特斯拉2021年的“战争基金”已经到手。

除了新皮卡和商用卡车的计划之外,特斯拉明年的两个超级项目将是两个新工厂的竣工,分别在美国德克萨斯州奥斯汀和德国柏林。

特斯拉表示,“有望”在2021年开始交付这两家新工厂生产的汽车,其中德州工厂将负责生产皮卡Cybertruck和电动卡车Semi,此外还会为美国东海岸市场制造Model Y和Model 3。

虽然特斯拉没有给出2021年的官方销售目标,但分析师猜得也差不多了。在三季度的电话会议上,一位分析师估计特斯拉明年的销量将在84万至100万辆之间,马斯克回应称,销量很可能会在这个区间“附近”,与这位分析师的预测“相差不远”。2020年,特斯拉的销售目标是50万辆。

特斯拉股价走势

增发对股权的稀释不到1%

除了特斯拉本身需要,市场也需要。

特斯拉将于12月下旬加入标普500指数,考虑到其庞大的规模,这将产生数十亿美元来自指数追踪基金的买入需求。而特斯拉年内的第三次融资可以为这些需求供应股票。

而且,邓宁指出,如果是一年前发行50亿美元股票,意味着稀释率超过8%;但今年增发,稀释率不到1%。在此期间,远期市盈率已经从约60倍激增至170倍。当稀释不会对股东产生太大影响时,这就是增发的一个好时机。

特斯拉的多头应该对这次增发感到高兴。Wedbush分析师丹·艾夫斯(Dan Ives)、特斯拉一直以来的多头,就在报告中表示,此次融资是“明显的积极信号,将进一步巩固特斯拉的看涨理由”。

当然,围绕特斯拉的多空之争向来激烈,本周摩根大通发研报称特斯拉仅值90美元。短期内,特斯拉出现回调并不奇怪。从技术面来看,其相对强弱指数高于78,而超过70就被认为是处于超买领域。但长期来看特斯拉的成长价值不容小觑——毕竟,2016年开始做空特斯拉的大空头吉姆·查诺斯都已经败下阵来。

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