火爆的美股IPO市场，2021年会怎么样？

英为财情Investing.com - 2020年，对于美国的新股市场来说，是跌宕起伏的一年。

上半年，在疫情的影响下，全球IPO活动大幅下降，同比2019年成交量和收益分别下滑了19%和8%。根据安永全球IPO的季度报告显示，二季度，全球范围内仅有97家企业上市，同比下滑48%。

而到了下半年，情况开始大有好转，从夏天到秋天，IPO活动急剧复苏。安永的数据显示，三季度成为了过去20年以来，全球IPO最活跃的一个季度，总量达到872中，募资总额大涨43%，至1653亿美元。

其中，在美国，尽管疫情新增病例累创新高，美国总统大选不确定性等宏观因素都可能影响IPO活动，但是2020年下半年，IPO活动上升势头仍然非常强劲。伴随着诸多挑战，很多知名公司都选择上市，包括Casper Sleep Inc (NYSE:CSPR), Lemonade Inc (NYSE:LMND), Snowflake Inc (NYSE:SNOW), Sumo Logic Inc (NASDAQ:SUMO),American Well Corp (NYSE:AMWL)以及Unity Software Inc (NYSE:U)等。此外，Palantir Technologies Inc (NYSE:PLTR)和Asana Inc (NYSE:ASAN)在9月份直接上市。

根据文艺复兴资本(Renaissance Capital)的数据显示，2020年年初至今，传统IPO市场交易约有194宗，筹集资金670亿美元，这是2014年以来的最佳年份；而同时，200家SPACs公司也筹集了约为640亿美元的资金。两者叠加的募资数目达到1300亿美元资金，已经超过了互联网泡沫以来，前所未有的高度。

（IPO周线图来自英为财情Investing.com）

与此同时，根据英为财情Investing.com的行情数据显示，Renaissance Capital IPO ETF (IPO)今年也成为了IPO热潮的一大受益者，今年以来累计飙升107.97%，近期还创下了历史新高，同期标普500的涨幅为14%左右。Renaissance Capital IPO ETF对于数字经济，如Zoom视频和Pinterest，以及生物科技公司，如Moderna等企业的投资敞口，均受到了大流行期间激增的需求助推，这也帮助该ETF的回报率飙升。

科技公司成IPO市场2020年发展重要力量

今年以来，在美股市场中，最引人注目的莫过于科技行业的IPO，这也是推动IPO市场发展的一股重要力量，在疫情的不确定性中更是如此。

这并不难理解。

疫情的蔓延改变了几乎所有部门和地区的公司开展业务的方式，加大了很多公司对技术的采买需求。麦肯锡指出，很多公司都加快了客户、供应链和内部运营的数字化。而且，消费者行为习惯的改变，让电子商务、虚拟学习、流媒体、远程医疗、交付服务等领域都出现了革命性的蓬勃发展。

例如，基于云的商业软件公司在新股发行市场的融资中占据了主导地位，硅谷数据存储供应商Snowflake 9月份的上市就证明了这一点，该公司市值已经超过了700亿美元。

（Snowflake周线图来自英为财情Investing.com）

根据彭博的数据，截至9月底，在美国交易所筹集的1020亿美元中，科技公司占到了120亿美元。云计算、生物技术和专注于本土市场的公司在2020年的表现尤其出色，在疫情防控成为“新常态”以后，预计2021年这样的趋势仍将延续。

SPACs的崛起

另一个值得关注的现象是，此前还较为小众的特殊目的收购公司(SPACs)项目，今年以来也获得了蓬勃的发展。根据文艺复兴资本(Renaissance Capital)的数据显示，2020年年初至今，共有200家SPACs公司也筹集了约为640亿美元的资金。

SPACs是指没有具体商业业务运作的公司，其成立的目的只是为了从投资者那里筹集资金，以收购一个或多个运营业务。直到几年前，它们还只是投资领域的一小部分，但在过去几年，它们的受欢迎程度急剧上升。

市场上有一些对SPACs表示担忧的声音，但是这并没有阻止它的蓬勃发展，BTIG SPAC银行和资本市场主管Gil Ottensoser认为，SPACs为融资过程带来了很多好处，而且和IPO相比，投资者可以看到更多关于目标公司的信息。这包括充分的透明度，在SPACs宣布收购公司时，必须提交S-4文件，其信息披露和风险概要，与IPO必须提交的S-1文件高度相似。此外，当SPACs进行业务、公司收购时，还会对公司提供一些前瞻性的指导。也就是说，如果投资者对SPACs收购标的不满意，可以在收购完成前就出售手中的股票。

2021年美股IPO市场将如何表现？

在很大意义上，无论是IPO还是SPACs的繁荣，都取决于市场的繁荣。在一个上升的市场中，一个欣欣向荣的经济氛围里，两者都可以持续蓬勃发展。

目前来看，很多知名独角兽公司都可能会在2021年上市，其中就包括SpaceX(太空飞行器)、Stripe(移动支付)、Waymo (Alphabet的自动驾驶汽车)和Instacart(杂货配送)。

文艺复兴资本(Renaissance Capital)的董事长和联合创始人Kathleen Smith认为，2021年，马斯克的SpaceX可能会尝试上市，“我们还听到了很多关于Stripe的消息，它的私人估值非常高”，今年4月，该公司的最新一轮融资将其私人估值提高到了360亿美元。另外，Waymo 和Instacart也在她的观察名单上。

（SPAK周线图来自英为财情Investing.com）

Defiance Next Gen SPAC ETF (SPAK)的负责人Paul Dellaquila认为，以一篮子SPAC股票为投资标的的SPAK基金，有望在2021年有所增长。他认为，直到几年前，大多数SPACs都还只是一些比较低调的小盘股，但是随着维珍银河、DraftKings等知名公司通过SPACs上市，已经极大地提高了这一上市方式的知名度。

假设到了2021年，市场保持坚挺，经济也有所好转，目前寻求收购的SPACs公司的数量约为210家（根据BTIG的数据），所有收购时限都不超过18-24个月，那么，这就意味着，到了2021年，SPACs并购将会和2020年一样强劲。

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