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黄金小跌不要慌,多重因素将推高金价进入新一轮更大的牛市

提供者 stansberry贝瑞研究 ETF2020年11月20日 17:47
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黄金小跌不要慌,多重因素将推高金价进入新一轮更大的牛市
提供者 stansberry贝瑞研究   |  2020年11月20日 17:47
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本文聚焦:

1、  宏观全球:各国还在烧钱支撑经济,货币贬值将推高金价

2、  取经历史:通胀率在涨,3000美元或只是黄金牛市的开端

3、  技术分析:短期金价下跌的5%可能性,但要稳住

4、金牌投研私教专享:乘着东风,这只金矿股将出现三位数的涨幅

贝瑞研究声明:文中观点基于公开信息和数据形成,不作为直接的投资建议,仅供交流探讨。

一、宏观全球:各国还在烧钱支撑经济,货币贬值将推高金价

如果你确信黄金期货价格每盎司将下跌100美元,你会怎样做接下来的黄金投资?投资者就这个问题的答案不该是相同的。

首先,这要取决于你是在交易黄金还是长期持有黄金,这也取决于你持有黄金的方式。

你持有的是实物金币或金条吗?或者你持有的是SPDR Gold shares (代码:GLD)这样的股票型基金?

如果你持有实物黄金,你很可能会长期持有。但即使不打算长期持有,金价下跌100美元也不足以让你卖出黄金,之后再买进,这太麻烦了。此外,由于交易实物贵金属的额外费用,你甚至可能无法获利。

但如果你持有像GLD这样的基金,只要你乐意,就可以轻易地交易黄金而无需支付额外费用。

老读者都知道,贝瑞看好黄金的长期前景。众所周知,全球各国政府都没有意愿或动机来终止它们巨额的支出狂潮,它们已经负债累累,没有税收收入来支撑,印制更多的纸币是最容易的抉择,政治伤害也最小。

随着美元、欧元和日元的供应量增长,造成现有的货币都在贬值,这就好比一个公司发行了更多的股票,稀释了现有股东的所有权。货币(或股票)的价值也许不会立刻下跌,但减少纸币和减少股票总比增加好。

聪明的投资者都能理解这一点,而且他们也知道作为货币已经被使用几千年的黄金是不能印刷的。因此,当他们担心货币贬值时,就把钱换成黄金。随着时间的推移,黄金价格会上涨,但金价不是直线上升的。

二、回顾历史:通胀继续,3000美元可能只是黄金牛市的开端

回顾历史,当通货膨胀率从1972年的2.7%上升到1980年的14.8%,这期间黄金价格上涨了1200%,这简直太令人印象深刻了。

贝瑞并不期望贵金属从现在暴涨四位数,贝瑞也不认为会出现两位数的通货膨胀。但现在不需要像上世纪70年代末那样出现极端的通胀,只需要通胀开始适度上升,金价就会飙升。

我们来看几个历史案例来看以加深理解:

1、20022月至2008年年中的黄金大牛市

2000年互联网泡沫破裂后,美国进入了经济衰退,科技股获利的时代已经结束。

随后通货膨胀率下降,在2002年2月降至1.1%。自2000年2月之后的两年,金价也略有下跌,然后美联储就介入了。为了重振经济,美联储仅在2001年就降息了11次。

低利率使得企业借贷成本更低,鼓励人们花更多的钱,并举债购买房屋、汽车和其它商品。从长远看,低利率会导致资产价格飙升,最终导致通货膨胀。

果不其然,通货膨胀加剧,从2002年的1.1%上升到2008年年中的5.6%。金价也随之飙升。
 


如上图,黄金价格从2002年1月31日的282美元每盎司涨至2008年3月中旬的1002美元每盎司,即在六年内增长了约250%。

2002年到2008年,随着通胀加剧,黄金价格也随之上涨。这是自上世纪70年代以来最大的黄金牛市之一,但并不是唯一一次。

2、20097-20119月的黄金大牛市

大多数人都没有预料到2008年后会出现另一轮黄金牛市。但现在回过头来看,美联储的行动再一次揭露了真相。

2008年金价达到峰值后,全球金融危机爆发,美联储再次将利率降至接近零的水平。

这一次,通胀率降至零以下,这是美国经济史上最严重的衰退之一。到2009年7月31日,通胀率更是降至-2.1%。

但随后回升的幅度和下跌的幅度一样大。到2011年9月,通胀率回升至3.9%。同期,金价在两年内上涨了近100%。

参看上图:在这期间,黄金的表现甚至超过了标准普尔500指数,股市在那两年内仅上涨了24%。

显然,类似上世纪70年代是通胀上升促成黄金牛市的典型例子。

3、重要的是,现在也出现了同样的通胀。

为了刺激经济,美联储再次将利率降至零。美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)甚至宣布,他希望至少在3年内保持低利率。

美联储的目标是将通胀率提高到2%以上,这2%的水平是美联储近年来一直未能达到的,但鲍威尔决定现在要达到或超出这个水平。

如今美国的通胀率为1.3%。如果美联储有足够的话语权,这个比例有望在未来数年上升到4%,甚至6%。
如果历史重演,这足以让黄金进入多年牛市,意味着金属的价格可能会翻倍甚至更高。也就是说,3000美元可能只是黄金牛市的开端。

当然,这不会在一夜之间实现,但是贝瑞已经准备好了,也进一步佐证了我们认为投资者现在可以继续持有黄金。

 三、技术分析:短期金价有下跌的5%可能性,但要稳住

技术分析中两个最重要的概念是“支撑位”和“阻力位”。“支撑位”是指投资者倾向于买入资产的价位,通常是价格停止下跌的水平位置。“阻力位”是指投资者倾向于卖出的价位,通常是价格停止上涨的位置。
支撑位和阻力位可以是水平或倾斜的,也可以是受广泛关注的价格水平,无论哪种情况,一项资产一旦突破支撑或阻力位后,通常会继续同向波动。

50日移动价格平均线(50-DMA)是评估资产中期趋势的常用指标,它通常被视为支撑位或阻力位。

 1、当前支撑位有效 但存在跌破风险
参看下图,我们看到黄金在9月份跌破了50-DMA水平。10月初,黄金的50-DMA下移,这意味着黄金处于中期下行趋势。此后,50-DMA一直处在一个强力阻力位上。

本月初,金价仅有两个交易日收于其50-DMA水平之上。那两天之后,金价迅速回落至每盎司1860美元左右的支撑位,依旧还没跌破其支撑位水平。
 


截至发稿,黄金期货报价1862.30美元每盎司,还处在每盎司1860美元左右的支撑位之上。
 

由此可见,黄金正处在中期下行趋势。虽然截至目前它的支撑位很强大,如果金价再次下探,将保不住这个支撑位。

2、下一个支撑位,或在1787美元附近

随着多种新冠疫苗的正面研发进展,市场越来越转向“冒险”,这意味着对经济发展反应敏感的资产,比如大多数公司股票预期都将表现更良好,因此政府债券和黄金等避险资产或不再受此前青睐。
如果金价跌破近期这个支撑位,下一个支撑位就是其长期的200日移动价格均线(200-DMA)大约1787美元每盎司附近。
 

在贝瑞看来,这种下跌是有可能的,所以金价在未来数周跌至其200-DMA水平,贝瑞也不会感到意外。

3、短期内将下跌约5% 该抛售吗?

尽管贝瑞预计金价短期内将下跌约5%,但我们并不建议投资者基于以上信息立马采取抛售行动。

黄金的长期趋势是上涨的。即使研制出有效的疫苗,全球各国政府正在花它们没有花完的大钱,经济整体情况也并没有完全改变。再来一条重大新闻就有可能会改变市场动向,又从“追逐风险”转向“规避风险”。

在某些市场环境下,贝瑞也建议做黄金和黄金股票的短期交易,因为这样做后能快速获利。

但现在,随着时间的推移,金价将暴涨,如果你现在卖出黄金但最终金价没有下跌,以后要以更高的价格重新进场就会非常困难。

现在贝瑞仅建议你做好金价也许会下跌的心理准备,可以预期它会下跌再忽略它的下跌。如果到时金价真的下跌了,而你又想加仓,那就很好。如果金价没有下跌,那就坚持下去,稳住,争取更大收益。

四、金牌投研私教专享:乘着金价上涨东风,这只金矿股将出现三位数的涨幅

黄金产品的价格由市场而不是金矿商决定的,但金矿开采业务也涉及到大量的固定成本以及多变的销售价格,因此金矿商成为了消费者放大投资黄金的条件。

一旦金价开始大幅飙升,较优成本控制金矿商的利润肯定会飙升,这对企业的股价有非常大的促进作用。

黄金升值后时,金矿商赚钱就更容易了。投资者注意到黄金升值后,就会促使这些公司的股价飙升。

在金牌投研私教专区(搜StansberryChina),贝瑞将分析一只多次看涨的金矿股,自年初首发文至今,涨幅已达25%,但贝瑞预期这只股票有很大的概率迎来三位数的涨幅,这意味着押注金矿股是明智的选择。

分析师:Ben Morris、Drew McConnell、Steve Sjuggerud
编辑:Samantha,Esther

版权声明:本文为贝瑞研究原创,如需转载,需获授权。


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