巴菲特看好的日本商社凉了？后市如此布局

8月末时，巴菲特宣布斥资60亿美元收购日本最大的5家贸易公司各超过5%的股份（伊藤忠商事  (T:8001)5.0%、丸红 (T:8002)5.1%、三菱商事 (T:8058)5.0%、三井物产 (T:8031)5.0%、住友商事 (T:8053)5.0%。）。

这5家都是以大宗商品贸易为主的“综合商社”，其中两家的股价目前低于巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司宣布收购该公司股份之前的水平。

截至周一，伊藤忠商事和住友商事已经回吐了宣布收购以来的全部涨幅，只有三菱商事的股价仍大幅上涨，迄今上涨8.5%。

这一收购是巴菲特在日本有史以来最大的一笔投资。在当时，这些动作不仅曾引发日本股市的反弹，也整体提振了投资者对贸易公司的兴趣。但在疫情侵蚀大宗商品需求之际，商社面临严峻挑战。

但现在，这些涨势已在消退，究其原因可能有以下三点：

1.缺乏新的催化剂，股票后续上涨动力不足。
2.大宗商品市场低迷，投资者对商贸业的信心不足。
3.日本股市继续低迷，日本基准股指东证指数（Topix）在2020年将连续第5年落后于MSCI除日本以外的AC世界指数。

Iwai Cosmo 证券公司的分析师Hiroyasu Nishikawa说，贸易公司也分赢家和输家。像伊藤忠商事、三井商事和三菱地产就是赢家，此前伊藤忠商事给出了非常保守的业绩指引，投资者正在等待新的消息。

而Nishikawa预计“输家”住友商事在下一财年之前将继续挣扎，此前该公司已进行了减记，并警告称将出现有记录以来最严重的年度亏损。

即便如此，股价下跌也可能会让巴菲特重新买入更多股票，巴菲特一向在其他人感到恐惧时建议投资者贪婪一些。

展望后市，伯克希尔曾说，根据价格的不同，它可能会将在这五家商社中任何一家的持股比例提高至9.9%。

SMBC日兴分析师Akira Morimoto在9月30日的一份报告中写道，虽然巴菲特的意图尚不清楚，但如果伯克希尔计划增持股份，伊藤忠、三井和三菱将是主要的候选者，并指出通胀对冲和担保套利交易价差是原因。