英为财情Investing.com – 做好准备。虽然没有人会对将于周四公布的美国二季度GDP感到惊讶，但市场普遍预期数字会非常糟糕。经济复苏的希望存在于第三季度及之后，在这之前，市场人士必须先消化和处理周四美国商务部经济分析局将发布的GDP初值。
主要问题是：第二季度美国经济“失血”情况会有多严重？乐观预估，是萎缩14.3%（按季节调整的年率），这是纽约联储在7月24日给出的最新预测。如果以二战后时期为标准，这将是一个沉重的打击——比自1947年以来的任一季度GDP降幅都要深。这期间，美国有几次陷入低谷，譬如2008年第四季度下跌了8.8%，1958年第一季度下跌了10.5%。而在如今14.3%的萎缩面前，这些都是小巫见大巫——这还是在乐观的情况下。
实际上，The Capital Spectator汇编的估计中值显示，美国第二季度GDP下降了33.0%，较第一季度5%的温和下滑大幅恶化。亚特兰大联储的GDPNow模型是预期最悲观的一个：经济产出下降幅度达到惊人的-34.3%（7月27日预估）。
好消息是，周四发布的数据其实是滞后数据，只是证实了几个月以来人们普遍预期的结果。两个月前，经济学家和模型家就已经预期第二季度报告的GDP跌幅将十分惊人。从那以后，黯淡的前景基本上保持不变。
简而言之，第二季度长期以来都被认定是个“败局”——新冠大流行对美国经济打击的典型体现。几个月前，市场的主要焦点就转向了第三季度及以后的经济表现。而鉴于此次事件的空前性质，各种预测值分散度极高也就不足为奇了。
从更及时的数据来看，三季度GDP乐观预测的一个依据是IHS Markit上周发布的美国7月份综合PMI。这个GDP先行指标急剧反弹，恢复到中性区域。这一反弹也标志着自一月份以来综合PMI首次录得非负值。这是个好消息，但警报还没有解除。
IHS Markit首席商业经济学家克里斯·威廉姆森（Chris Williamson）表示：“尽管7月份商业活动企稳令人欣慰，但增长乏力却令人失望。”
“此外，新业务亏损率的重新加速引起了人们对需求动摇的担忧。许多公司，特别是在面向消费者的服务业公司，都将销售下降归咎于再封锁措施。”
乐观人士还指出，根据截至7月23日的数据，费城联储的ADS商业状况指数继续反映出强劲的复苏态势。但是，纽约联储的高频经济追踪指标却显示情况并非如此，因此争议的空间还比较大。
当然，主要风险是还是新增确诊病例和死亡病例的反弹。只要美国没有控制住疫情，经济前景就仍然面临挑战。如果能研发出有效且能广泛供应的疫苗，将是一个重大拐点，但这种希望难以在短期内实现，中期内也依然不确定。
还值得关注的关键经济指标是每周的初请失业金人数，该指标继续释放警告信号。初请失业金人数仍然有100万以上的新增，在截至7月17日的一周中增加了140万。这对劳动力市场和经济都是一个巨大的负面影响，而且这种情绪似乎还会持续。根据Econoday.com的预测，周四公布的截至7月30日初请数据料将再度大幅增长138.8万。
压力还在继续累积，并且会产生影响。压力和影响都很明显，但也许市场还没有对此有一个完整的认识，也因此未完全对风险进行定价。这种情况只能持续一时，因为经济现实不会永远都被忽略。
至少问题的根源我们都清楚。牛津经济研究院（Oxford Economics）美国首席经济学家格里高里·达科（Gregory Daco）在最近给客户的一份研究报告中警告说：“经济复苏的基础正在因公共卫生危机处理不善而破裂。”
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（翻译：莫宁）