（作者：莫宁）
英为财情Investing.com – 最近关于投资者和对冲基金在小盘股里“淘金”的消息变得多了起来。毕竟截至本周二，年内罗素2000小盘股仍然下跌了近11%，而美国标准普尔500指数收益已经转正。但是，在“淘便宜货”之前，也要知道这当中的风险。
小盘股将后来者居上？一大批“淘金者”闻风而至
市场人士押注小盘股反弹的一个大前提是，它们在新冠大流行的冲击之下受创最严重，但在经济预期恢复的时候，对经济波动最为敏感、周期性更强的小盘股也会最先受益。
已经开展的二季度财报率将率先验证疫情的冲击。正如英为财情此前在《过半成分股在亏损的罗素2000跑赢大盘股，买or不买？》所指出的，分析师平均预期罗素2000小盘股公司的二季度销售额将下滑19.1%，利润暴跌89.1%。
相比之下，标普500指数成分股的收入料将下降12%，利润跌44%。之所以造成这种差距，是因为小企业没有标普500指数成分股那样的财务规模和经营规模，无法迅速重组和调整业务以应对疫情。
也难怪年内罗素2000指数还远远落后于标普500，吸引了一大批淘金者。譬如，路透就报道称，Keyne Anderson Rudnick的投资组合经理正在买入其认为未来三年表现将跑赢大盘的个股，像日托服务提供商Bright Horizons Family Solutions Inc (NYSE:BFAM)；Intrepid Capital则在关注Burlington Stores Inc (NYSE:BURL)、Ollies Bargain Outlet Holdings Inc (NASDAQ:OLLI)等折扣零售商。
瑞信在6月底发出建议，认为投资者应该押注小盘股。根据该行的报告，小盘股除了周期性更强，在经济复苏周期一般会表现比较好之外，其收益增长动能和估值也更为有利。小盘股股价的落后反映出盈利的剧烈下滑，但对其盈利反弹的预期也更为强劲。分析师预期三季度其收入和利润分别下滑10%和50%。
瑞信看好的小盘股包括核组件和核燃料公司BWX Technologies Inc (NYSE:BWXT)、私人医疗保险服务公司易康 (NASDAQ:EHTH)、天然气运输公司Equitrans Midstream Corp (NYSE:ETRN)、金融服务公司PennyMac Financial Services Inc (NYSE:PFSI)、电子交易平台运营商Tradeweb Markets Inc (NASDAQ:TW)、加工和包装商品公司树屋食品 (NYSE:THS)、生物制药公司美国联合医疗公司 (NASDAQ:UTHR)。
经济复苏停滞！小盘股的反弹前提根基不稳
然而，虽然市场普遍预期美国经济将复苏，但这种乐观预期也非常脆弱。有迹象显示，美国的经济增长趋势最近可能已经出现了动摇。
手机追踪公司Unacast的数据显示，截至7月13日，逾一半州的零售客流量超过2019年水平。一周以后，这类州的数量降至11个，其中大部分为人口稀少的农业州，比如缅因州和蒙大拿州。
全美范围内，时间管理公司Kronos有关多个行业的数据显示，截至7月12日当周工作时间出现4月中旬以来首次下降。而且，初请失业金人数亦连续第17周增长了100万以上。
Capital Economics美国高级经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）在上周的一份研究报告中表示：“有明显迹象表明，经济受到的长期损害开始积累，永久性裁员开始攀升，从在职变为失业的工人数量仍然高企。” “此外，如果没有疫苗，还需要继续实施社交距离限制，从而妨碍经济全面复苏。”
经济复苏开始停滞不前，这令刺激计划变得更为重要。目前，美国国会从周二至周五将继续讨论新一轮财政刺激方案。但共和党和民主党双方的分歧仍难弥合。譬如，民主党指出，共和党将援助的对象向企业倾斜，而不是向与不断扩大的疫情抗争的民众倾斜。
有关此前刺激计划的实施效果也存疑。美国国会监督疫情纾困资金使用情况的一个委员会在本周一发布的一份报告表示，美联储的行动不够迅速，未能及时向资金短缺的小型企业以及正在艰难应对冠状病毒危机的地方政府提供贷款。
这些都意味着在疫苗或有效治疗方法出现、经济复苏预期好转之前，押注小盘股的反弹也是一个“勇敢者的游戏”。
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