突发资讯
Investing Pro 0
网络星期一大促升级:最高立减60%可享InvestingPro+ 领取优惠

哪些房企在一季度表现突出?

提供者 格隆汇 股市2020年5月6日 15:26
cn.investing.com/analysis/article-200449803
哪些房企在一季度表现突出?
提供者 格隆汇   |  2020年5月6日 15:26
已保存。查看收藏列表
此文章已保存至您的收藏列表
 
 
0813
0.00%
从投资组合添加/删除
添加至自选组合
添加头寸

头寸已成功添加至:

请给您的持仓投资组合命名
 
0817
-0.56%
从投资组合添加/删除
添加至自选组合
添加头寸

头寸已成功添加至:

请给您的持仓投资组合命名
 
0960
-4.31%
从投资组合添加/删除
添加至自选组合
添加头寸

头寸已成功添加至:

请给您的持仓投资组合命名
 
2007
-4.04%
从投资组合添加/删除
添加至自选组合
添加头寸

头寸已成功添加至:

请给您的持仓投资组合命名
 
3333
0.00%
从投资组合添加/删除
添加至自选组合
添加头寸

头寸已成功添加至:

请给您的持仓投资组合命名
 
3900
+1.25%
从投资组合添加/删除
添加至自选组合
添加头寸

头寸已成功添加至:

请给您的持仓投资组合命名
 

作者 | 707的牛

数据支持 | 勾股大数据

从最近的监管力度来看:严禁违规资金进入楼市;前期房地产有松绑预期的幻想一次又一次的被扑灭了。所以对于政策层面的利好不应该有太高的市场预期。地产股因为没有概念,没有题材,市场更加重视基本面。

我们也可以看到地产股的行情的确发生了分化,有业绩、销售数据好于预期的公司都能有不错的涨幅,其他的公司基本上是随市场波动,还不一定能跑赢指数。而销售业绩提前复苏的公司,不仅受疫情的影响小,全年也可能存在超预期的地方。

01、重点公司一季度业绩

2016,2017年在商品房去库存的背景和政策利好的影响下,房子大卖,销售额新高。最终2016年销售额是9.9万元,同比增长36.2%;2017年是11.0万亿,同比增长11.2%。

这么高的销售业绩才导致了2019年房地产板块的业绩增速加快。整体来看,2019年房地产板块主营业务收入同比增长20.6%,比2018年提升了1.3pct;归母净利润同比增长26.0%,比2018年上升了27.4pct。

2019年是地产股业绩增速最快的一年,因为前期增速快,加上疫情影响2020年房企一季度业绩明显放缓了。虽然疫情对房企的营收影响较小,但还是有影响的。毕竟疫情影响了竣工周期,拖累了营收节点的确认。较营业收入而言,打击更大的是销售业绩。

随着财报期的结束,多数地产公司已经披露了今年的一季报:业绩开始出现分化,不再是同涨同跌。虽然疫情影响收入的确认,但排名位于二线的房企增速依旧非常快,明显快于龙头地产公司。

图1
图1

一季度业绩特别突出的公司有金科股份 (SZ:000656),新城控股 (SS:601155),阳 光 城 (SZ:000671)和中南建设 (SZ:000961),归母净利润增速基本保持在30%以上。这些公司也是长期可以关注的,只不过有些房企的合约销售额占比高,导致少数股东权益占比多,实际盈利质量也没有那么好。

现在营收和利润的确认,只能代表着房企过去的销售情况,并不能代表未来的成长性。要想获得高于同类公司估值的市场溢价,还是要看地产商的近期销售和拿地状况。有土地储备同时房子又能买的很好,证明这种成长也是可持续的。

02、1-4月份房企销售与拿地

分开来看,行业TOP100房企2020年4月份销售额和去年4月同比增速已经追平;全口径销售额9002.3亿元,环比增长17.2%;说明从4月份开始地产公司的销售情况就已经不受疫情影响了。但是综合来看,2020年1-4月份TOP100房企全口径销售业绩同比还是下滑了14.5%,主要还是一季度受冲击较大。

·

图2
图2

疫情只会拖累一季度的业绩,从4月份开始行业整体的销售数据就开始步入正轨。这时候看同比增速才是有意义的。在行业TOP20的房企当中有11家地产公司业绩开始实现同比正增长。

4月份销售业绩超预期的主要集中在内房股里面,有中国金茂 (HK:0817)、绿城中国 (HK:3900)、世茂房地产 (HK:0813),4月单月销售额同比增长40%以上,全年来看这些的销售目标增速也制定在10%以上的增速,这类公司2020年销售业绩也可能会超预期。

图3
图3

一季度销售虽然受影响,但在整体融资环境偏宽松的环境下,四月份的土地市场溢价率开始回升,其实1,2月份才是拿地的最佳窗口期。所以一些主流房企对于拿地和土地市场的态度还是偏谨慎的,坚持不拿高价地。

参考克而瑞地产的数据,给出的2020年1-4月份新增土储货值排名前10的地产公司,绿城排名第一,保利地产 (SS:600048)第三,龙湖第八,中南建设第九,新城第十。土地市场开始回暖,这些房企在1-4月份加大了拿地力度也说明了两个问题:一是现在手上资金充足,二是融资渠道通畅。

从行业的角度来看,行业TOP100的拿地金额/销售金额上升到0.35,其中二线房企的拿地力度明显快于其他公司。所以地产行业竞争的下半场,在行业集中度提升的逻辑下,二线房企的弹性是最大的。

图4
图4

03、哪些公司还有机会

2020年1-4月行业TOP100房企的全口径销售额同比下滑14.5%,并没有恢复到去年的水平,前三个月下滑太严重了,所以地产板块估值一直往下杀是有道理的。但是在行业板块整体回调的过程中,有销售业绩的公司是被市场错杀的,这些公司也有机会。

从单个公司今年1-4月份的销售额排名来看,前10位的变化是不大的,还是中国恒大 (HK:3333),碧桂园 (HK:2007),融创中国 (HK:1918),万 科 (SZ:000002),保利,龙湖集团 (HK:0960),世茂这些。真正有成长性和变动大的是第11-20名偏二线的房企,存在的机会空间也比一线房企要大。

不过从社保基金和险资2019年末和2020年一季度的持仓情况来看,这类资金偏向于高分红和高股息率的房企。其实选择地产股的思路有两种:一是选择高股息和低估值的公司,这类公司成长性一般;二是选择高成长和高股息的品种,这种公司估值也相对较高;跌回去是机会。

图5
图5

由于地产公司的股息率普遍较高,所以可以选择股息率在4%以上的房企。A股当中保利地产和金科股份属于高成长和高股息率的类型;前者股息率是5%,当前7倍PE的估值也是可以接受的,比较业绩增速快,2019年净利润增速48%;后者股息率6%,7.5XPE,2019年增速也有46%,最近金科旗下的金科物业也有赴港上市的意愿。

其次就是新城,险资已经持仓,一季度业绩也已经发布:净利润增速有32%,完全跑在行业前列。而且今年是公司新任董事长王晓松上任的第一年,管理层也有做高业绩的动机;同时新城的商业+住宅的双轮驱动商业模式已经跑通,有业绩、有先发优势和竞争力是不用担心的。

港股内房股中中国金茂和绿城中国可以关注。为什么会看好中国金茂?因为公司已经公布了2020年的销售目标:2000亿元,在疫情的影响下销售额还定下了24%的高增速;同时公司的销售业绩从4月份就开始发力了,同比增长49%。

再就是绿城,公司业绩从2019年开始改善,新湖中宝刚刚发布的认购公告:以9.5港元/股认购公司3.23亿股H股,认购金额30.7亿港元,占绿城总股份的12.95%。认购价距离现在的收盘价还有20%左右的溢价。近期绿城大手笔的拿地力度,同时业绩有了起色,2020年可能是公司基本面边际改善的关键一年。

哪些房企在一季度表现突出?
 

相关文章

哪些房企在一季度表现突出?

添加评论

评论指南

我们鼓励您使用评论,与用户沟通,共享您的观点并向作者及互相提问。 但是,为了获得有价值和期待的高水平评论,请注意以下标准:

  • 丰富对话
  • 保持关注及正确方向。 只发布与所讨论话题相关的材料。
  • 保持尊重。 即使是负面的意见,也可以用积极的外交辞令进行组织。
  • 用标准书写风格。 包括标点和大小写。
  • 注: 评论中如有垃圾和/或促销信息和链接都将被删除。
  • 避免亵渎、诽谤或人身攻击,对于作者或其他用户。
  • 仅允许中文评论。

垃圾邮件或滥发信息的肇事者都将被从网站删除并禁止以后进行注册,这由Investing.com自由决定。

在这里写出您的想法
 
确定删除此图表?
 
发布
 
用新图表更换现在所附的图表?
1000
由于有用户举报,您暂时无法发表评论。我们的编辑将对于您的状况进行审核。
请等待一分钟后再次发表评论
非常感谢您的评论!您的评论正在进行版主审核,可能需要一段时间才会发布在网站上。
 
确定删除此图表?
 
发布
 
用新图表更换现在所附的图表?
1000
由于有用户举报,您暂时无法发表评论。我们的编辑将对于您的状况进行审核。
请等待一分钟后再次发表评论
在评论中添加图表
确认屏蔽

确定屏蔽%USER_NAME%?

如果屏蔽,您和%USER_NAME%都无法看到相互在Investing.com上发布的信息。

%USER_NAME%已成功添加至屏蔽列表

由于您刚刚取消屏蔽此人,因此必须等待48小时才能重新屏蔽。

举报该评论

您举报该评论的原因为:

该评论已被标注

谢谢您!

您的举报将会被发送到管理员进行审核