08金融危机尚未治愈，又遇疫情爆发，全球货币政策愈发深入未知领域，黄金价格有望继续在高位俯瞰

摘要：全球本已极度宽松的货币政策在疫情的爆发下愈发深入未知领域，而意识到危险的各国政府也下定决心提供财政刺激政策，进一步将货币政策推向深渊。诸如黄金之类的避险资产将继续受到市场青睐。



全球经济已被COVID-19这场突如其来的危机所拖累，而这场危机爆发之际，货币政策还没有真正从上一次的危机中复苏。

2008年全球金融危机的后遗症仍在世界各地清晰可见，在病毒袭击之前，仍有很多国家的利率处于创纪录的低点，各国剩余的弹药太少，几乎无法抵御下一场危机的到来。

在一般情况下，一国央行可以通过降低借贷利率才刺激该国经济发展。2008年金融危机时，美国实际利率就一度从5%降至0。而冠状病毒疫情爆发之际，美联储的联邦基金目标利率上限为1.75%，这已经是非常低的历史水平了。

与日本相比，美联储至少还能在金融危机后提升了利率，而日本的利率在疫情爆发时还处于负值，很多其他国家的利率也维持在纪录低水平。

在格林斯潘时代，传统货币政策的有效性几乎被赋予了神奇的属性，但在疫情爆发的前几个月，甚至连那些实施这种货币政策的人也对其有效性产生了怀疑。

为了阻止已经受到低利率刺激的企业和家庭竭尽全力地继续借贷，抑制利率进一步降低本就是十分必要的事。然而货币当局一旦实施后者，留给这些企业和家庭应付危机的空间就十分狭窄了，正如我们目前所看到的一样。

不过幸运地是，世界各国的财政当局已经认清了这个问题的本质，并推出了各自的巨额刺激计划，以填补货币政策的空缺，其中最引人注目的是美国2万亿美元的巨额刺激计划。

然而这也带来了相当大的风险，尤其是如果冠状病毒迫使全球经济在很长一段时间内陷入深度冻结的话。各国的资产负债表已经不堪重负，经济救援的成本将不可避免地使本已紧张的信用评级面临进一步的压力。

这对交易市场的影响可能非常简单：对所谓“避险资产”的买盘可能会比以往更强劲，而且可能持续得更久，比如黄金、瑞士法郎、美元和债券等。相比之下，风险更大的市场可能会出现更不稳定的需求状况。


黄金价格月线图



在某种程度上，我们只是看到了一种由冠状病毒推动的长期存在的趋势。例如黄金价格一直处于2009年金融危机结束以来的历史高位附近。如果此次疫情危机导致各国资产负债表进一步膨胀，这种趋势不太可能会得到逆转。（David Cottle撰，Cindy译）


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