英为财情Investing.com - 随着美国政府2万亿美元刺激计划的通过，美股回购的政治容忍度正在下降。这不难理解，经济基本面安全无虞的情况下，美股公司用巨额现金回购自己公司的股票，不仅支撑了每股盈利的上升，也成为了美股十年牛市的最大“靠山”。然而，在经济没有那么好的时候，这样的行为，就会被认为是“不恰当”的。
我们在此前的文章美股十年牛市“支柱”轰然倒塌？美股公司正在大幅削减回购计划中指出，美国的很多政客都对回购提出了尖锐的批评，认为，回购对于企业高管和股东有利，却对工人不利。也有人批评回购是浪费股东的钱，因为许多公司以高价回购股票，现在股价却大幅下跌。
而在美国政府的刺激政策通过后，这笔用来提振实体企业的资金去到企业以后，政府对于企业势必会有更多严苛的要求，也包括了禁止或者削减回购这一项。
事实上，很多企业也已经在开始削减和停止回购，这么做不仅是企业为了应付疫情后市继续恶化而储备“冬粮”，也因为来自在政治层面的顾虑。根据投行高盛的统计数据显示，仅仅是3月下旬这两周里，已经有近50家美国公司中止了现有的回购授权，总价值约1900亿美元，而这是2019年美股回购总额的近四分之一。
需要关注的是，这一波的美股企业回购大幅削弱，将会影响很多本身并不需要政府救助，也拥有大量现金储备的公司，后市的回购计划。除了我们所熟知的一些现金储备充足的大型企业以外，医药行业，也是这波冲击的首当其冲者。
根据Porges的数据显示，在2017年到2019年期间，美股市场中的生物制药公司们，总共花费了1650亿美元用于股票回购。其中，最大的买家是Amgen (AMGN)，它买回了286亿美元的股票，以及Pfizer (PFE)也回购了261亿美元的股票。
在这一场“灾难”中，生物公司不需要纾困措施，事实上，医药行业一些股票的走失近期表现可圈可点，尤其是涉及新冠疫苗及治疗的医药公司。医疗投资机构SVB Leerink日前表示，如果医药公司的回购确实出现了减少，那么，美股市场中的生物制药公司们可能会把用于回购的资金用在研究、合并或者分红中。
SVB Leerink的分析师Geoffrey Porges在上周五的一份报告中表示，在当前的危机之后，股票回购将面临更严格的审查，所有用于回购的资金不会再轻而易举获得批准，这可能会推动生物制药公司高管们将资金用于内部研发、并购，以及增加股息等。
Geoffrey Porges同时指出，病毒的流行对于企业中期影响较大，这些公司的信贷渠道减少，而回购的政治容忍度下降，总体而言，类似于2017-2019年期间的大规模股票回购计划可能受到较大限制。
美股医药行业的回购规模遭到冲击，也提升了这一板块的现实风险。
高盛在此前的报告中表示，每股盈利（EPS）的波动是回购增长的主要驱动力，预计标普500 EPS将在2020年下滑33%（其中二季度同比下滑123%），欧洲将下降45%。
此前，很多公司依赖大规模回购计划来提升每股收益，从而推升股价，而现在，这样的做法已经靠不住了，如果回购活动在2020年更晚的时候仍不能恢复，那么这一行业的公司股价就有可能会回调。
举个例子来说，目前市场对于吉利德科学(GILD)和百健生物(BIIB)的一致收益预测是基于大规模的股票回购产生的，如果回购取消，那么这些公司的股价就会受到影响。
总 结
美股回购规模的大幅度削减和停止，将是美股后市的另一个主要风险，这个风险背后，不仅是那些因为要“储粮过冬”的企业而言，也是那些担心“政治不正确”的企业，后市投资者们可能会看到更多关于美股上市公司撤销回购的新闻。
而此时，对于美股的医药行业来说，这一风险尤为突出，前期上涨的，由于疫情而获益的相关医疗行业个股，也同样面临回调风险。
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