英为财情Investing.com - 美股市场在上周史无前例的接连两次熔断以后，2000千点大涨大跌已经不能用仅仅用“过山车”来形容，就连快90岁的巴菲特也大呼“活久见”。而在美联储周日宣布降息100个基点，启动新一轮QE以后，美股期指又瞬间“跌停”（熔断）。在过去的一周里，英为财情Investing.com的数据显示，今年以来，VIX恐慌指数已经累计飙升近200%，一度达到77.57的高位。
那么，这就是处于高度恐慌状态下的市场了，既然“凛冬”的风暴已经来临，焦躁不安的投资者也是时候理清一些思绪了：发生了什么？为什么会这样？而最重要的是，投资者下一步该做些什么？
恐慌情绪之下，市场买卖双方失衡
由于新冠病毒疫情在全球范围内的爆发，多国政府陆续宣布进入紧急状态，美国在此前宣布欧洲旅行禁令以后，又对英国和爱尔兰等国家新增了禁令。病毒的流行抑制了世界范围内的经济活动，降低了石油需求，在OPEC+艰难的减产谈判破裂以后，沙特宣布大幅增产并降价，导致油价大跌。而到了周日，美联储宣布紧急降息100个基点，并开启QE。
投资者经历了艰难的一周，美国三大股指一夜之间结束了长达11年的牛市，跌入熊市区间。虽然周五经历了大涨，但是上周，道指仍跌10.4%，报23185.62点，标普500跌8.8%，报2711.02点，纳指跌8.2%，报7874.88点。
过去的一周势将被写入历史。投资机构Smead Capital的Bill Smead表示，近期的市场恐慌情绪让人吃惊，完全的抛售压力引起了恐慌，虽然我们都不喜欢恐慌的市场，但是股市历史上却不乏恐慌。
加拿大皇家银行美国股票策略主管Lori Calvasina则表示，当他们在和大部分客户交谈的时候，并未感受到他们对市场产生了恐慌情绪。这也是常见的，因为在明显的恐慌市场中，没有投资者会作出和自己的收益利益相违背的事情。但是，我们同样可以看到，目前的市场中，买单枯竭，且交易员则因极端波动率而撤退，这就造成了买卖双方市场的失衡。
暴跌之后，市场何时会趋于稳定？
投资者对于病毒的了解可能不多，流行病本身就是很难被彻底搞清楚的东西，这样的不确定性也正在挤压投资者的资金时效性。
而且，还需要注意，一系列的风险也包含了美股上市公司2020年收益预期的大幅下滑。目前的问题是，疫情对于经济、企业财务以及基金经历的投资组合，情况可能会更糟糕。
GuideStone 资本管理公司总裁斯派卡（David Spika）称，不知道疫情何时会结束，这种不确定性将继续造成很大的动荡。他说， “我们也不知道如何就此类事件建模，因此也无法预测接下来会发生什么。”
加拿大皇家银行美国股票策略主管Lori Calvasina指出，撇开一系列关于病毒的科学理论不说。数据显示，市场对经济衰退的预期目前有所降低，上周市场试图维持在2700点，这和2008-2009年金融危机后10-20%的跌幅相一致，这是市场的调整，不能盖棺定论为“衰退”。
Lori Calvasina同时表示，如果市场跌破了2300点，那么可能就意味着糟糕的事情要发生了。
投资者需要注意的是，无论是相对其他国家还是历史经验，美股市盈率均处于高位。此外，美股市值增速远超企业利润和实体经济。在本轮暴跌前美股市盈率相对盈利增长比率高达1.8，美股市值占GDP的比率高达158%。
华尔街的分析师就认为，在经历大跌以后，市场会在整体大盘市盈率降至13倍左右稳定下来，这是2002年、2016年和2018年时，大盘低点的交易位置。
市场风云中，投资者该如何自处？
在恐慌情绪蔓延，波动率强烈起伏的市场中，投资者显然会陷入纠结。在目前的市场中该如何交易？
投资者在选择操作方式前，首先需要明确所持资金的时效性，做好此次市场调整的波动行情可能比预期更长的准备，调配资金配置的时候注意实现均衡，注意分散品种、期限和资金量。
另外，注意控制风险，规避一些较高估值或者风险较高，基本面教差的个股。坚守价值投资理念，要明白高频率换手本身风险是非常大的。
需要注意的是，此次疫情对于经济及公司行业基本面的影响尚无法明确，投资者切忌轻言“抄底”，虽然危机之下，一些行业龙头很容易被压得很低，但“熊市没有底”，一些公司在估值被压低之际，投资者仍要关注公司基本面是否也发生了本质变化，同时，危机对于公司业绩影响会持续多久，也需要重点关注。
华尔街有一些分析师亦反对一味的“按兵不动”，CIBC的美国私人财富部门首席投资官David Donabedian表示，三周以前，保守的投资策略或许还是一个比较好的主意，但是现在不是了。只关注商业基本面显然已经不够，投资者还需要关注那些低贝塔值和低市盈率的股票。（贝塔系数用以衡量股票潜在波动性和该股与市场涨跌相关度，英为财情Investing.com的具体股票行情页可查询股票相关贝塔系数。）
另外，Calvasina也同意这样的说法。这位分析师指出，虽然市场表现不佳，但是据其推算，到2020年中期，工业经济将再次“旭日东升”。
同时，分析师也提升了对卫生保健板块的评级，但却不仅是因为病毒的因素，更重要的是，美国前副总统拜登，在民主党竞选中东山再起，从而为该板块摒除了一项政治风险。此前拜登的竞争对手主张美国全民医保计划。
另外，Smead Capital的Bill Smead则推荐了房屋建筑商和银行板块。
总 结
我们正在亲历历史，过去的一周势将被写入历史。虽然我们都不喜欢恐慌的市场，但是股市历史上却不乏恐慌，眼前的恐慌情绪也已经到来，在这个连巴菲特都没有见过的市场境况中，
相比于手足无措，更明智的做法是看清市场为何波动，何时趋稳，而投资者可以如何调配手中的多空仓位。
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