2020年3月11日，美国股市和30年期美国国债同时遭到抛售，令许多投资者措手不及。标普500指数下跌4.89%，而美国30年期国债收益率上升11个基点。
这种现象反映了融资市场的压力，因为机构投资者的投资组合 （资产负债表） 背负着大量不断恶化的风险资产，却看不到买家。赎回导致的现金需求迫使他们只能选择买出流动资产。
考虑到39%的投资级企业债发行人实际上是披着伪装的高收益借款人，进一步的经济疲软 （不需要衰退） 可能会引发大规模的降级和违约 （央行无法轻易消除）。这导致企业信用利差以2008年金融危机以来从未有过的速度大幅扩大。
在波动性加剧的情况下，分散的企业债市场 （1300家发行人、11万亿美元债券） 将出现一个恶性循环：随着每一位投资者的撤出，流动性将进一步恶化，迫使更多投资者停止交易。在3月10日短暂的喘息之后，投资级企业债市场再次完全停止。
随着信用市场的关闭，持有不断恶化的企业信贷的债券基金陷入恐慌：它们的投资者正从基金中撤出资金，赎回流正在耗尽基金的现金储备。在别无选择的情况下，这些基金开始尽可能地抛售。许多人在3月9日已经购买了大量30年期美国国债，因为他们试图对冲“石油价格战”爆发以来急剧下跌的风险资产。这些债券成为应急的首选。因此，随着风险资产暴跌，流动性需求推高了美债的收益率。