标普500指数释放看跌信号，美元避险吸引力下降，黄金仍是王者

摘要：全球风险资产周三的跌势有所放缓，但市场情绪并没有出现复苏的迹象；标普500指数隔夜反弹后迅速回落，录得2015年以来的最长上影线，释放令人不安的下跌信号。



标普500再次释放看跌信号
全球风险资产在经历了连续两个交易日的大幅下跌之后，投机大众昨日测试反弹深度，然而缺乏稳定性，标普500指数在早盘的反弹后迅速转跌。投资者的风险偏好并没有大幅上升，但似乎至少有了一次投机性反弹，迎合了过去几年一直非常活跃的“逢低买入”人群的需求。然而这一反弹仅仅只是昙花一现，在最初的反弹后，到午盘时段标普500指数开始下滑，并且最终收低，成为自2015年以来最长的上影线，释放了一个令人不安的下跌信号。




市场的信念在当前也变得越来越重要，“信念”一词笔者在这不是指市场趋势，而是市场对看涨或看跌趋势更愿意、更强烈地做出反应的倾向。虽然风险资产市场还没有形成不受抑制的势头，但他们之间仍有很强的相关性，将任何有利的发展都转化为全面的上涨也明显缺乏进展。

虽然标普500指数的确存在某个逢低买入具有很大吸引力的水平，但目前市场还没有达到这个门槛。标普500指数跌得越深，对于看涨者来说打击就越大。与此同时IG客户情绪报告显示，散户对标普500指数的看法正在出现重大转变，目前有53%的散户看空标普500指数。很难说基本面崩溃、关键技术突破或流动性突然泛滥是否预示着最终的崩溃，更为重要的是，要密切关注更广阔市场的情况。

避险情绪和经济困境
很明显，在全球资产走势都被市场情绪支配的当下，COVID-19疫情的传播是最容易被理解的恐惧来源。该病毒在全球范围内的传播和越来越多的国家出现首例感染者等新闻，正成为令人不安的新常态。然而，这似乎并不是推动市场走势的真正因素，在笔者看来，也许更值得关注的是美国总统特朗普昨日表示的，主流媒体正在煽动市场恐慌，因为市场本身没那么容易被动摇。

真正推动市场走势的，是这种抽象的风险与全球经济增长之间的紧密联系。昨日日，一些可靠的机构还列出了许多其它的担忧，尤其是信用评级机构穆迪下调了对2020年汽车销量的预测，以及德国经济研究所表示，冠状病毒引发的不确定性拖累了德国一季度经济增速。根据过去几个月甚至几年的情况来看，即便疫情在全球已经达到顶点，经济放缓的势头估计还会自我维持一段时间，因此需要密切关注各国出台的经济应对之策。

美元避险吸引力下降

在外汇市场，美元仍是笔者最为关注的货币之一。今年前七周美元的涨势似乎已经失去了吸引力，即便是风险厌恶情绪仍在席卷市场。在当前情况下，相对经济增长和收益率比避险地位对美元的影响要大得多，而从前者来看，市场对美联储在年底前将降息的押注已经大幅上升。

黄金仍是王者
在接下来的几周，笔者将更加密切关注黄金的走势。对于同样具有避险属性的黄金而言，过去一年里，这一大宗商品与股市同步上涨，确实不够寻常。然而，这一情况似乎与黄金作为主要货币贬值的替代选择的吸引力有关。毫无疑问，法定货币正在受到过去10年宽松政策的冲击，更糟糕的是，预计未来还有更多类似政策的出台。（John Kicklighter撰，Cindy译）


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