英为财情Investing.com - 2019年确实可以说是“迪士尼之年”，就在上个月，公司的股价刚刚创出了153.41美元的历史高位，全年累计涨幅为32.88%。推动迪士尼(NYSE:DIS)今年股价上涨的因素包括了其推出流媒体服务“Disney+”，以及公司在今年推出的《惊奇队长》、《复仇者联盟4：终极之战》、《冰雪奇缘2》等备受好评的电影。
市场对于迪士尼可谓“不吝溢美之词”，华尔街的两位分析师甚至给出了175美元之高的目标价，距离当前的股价有15%的涨幅。
Rosenblatt的分析师Bernie McTernan近期刚刚将迪士尼的股价目标从170美元上调至175美元，给予“增持”评级，同时，投资机构Consumer Edge Research的分析师也给予公司175美元的目标价和“增持”评级。
这位分析师表示，迪士尼是其在媒体行业的首选标的，“Disney+”在推出后备受好评，而且它才刚刚起步，受到购物季的影响，截至本月底，这一服务的用户有望达到2100万，而目标是到9月本财年结束时，用户达到3500万。
根据分析机构Cowen的一份新报告，自11月推出以来，“Disney+”在美国已经吸引了2400万用户。这个数字超过了华尔街的预估水平，同时，该机构的数据还显示，同期奈飞失去了110万用户，他们放弃了这家老牌流媒体平台，选择加入“Disney+”。
风险一：迪士尼乐园游客人数持续下滑，投资者的耐心就快耗尽？
迪士尼的股价似乎“一骑绝尘”正在全速前进，但新的一年，迪士尼也正在面临不确定性，投资者不得不有所准备。
迪士尼乐园的游客人数正在下滑，根据公开数据显示，全球第一家迪士尼主题乐园Disneyland的游客数量已经连续两个季度下降，而2020年该公司能否扭转颓势，仍然不得而知。
2019年5月31日，加利福尼亚州主题园区“星球大战：银河边缘”正式对外开放。但是，其所带来的游客数量不及预期，在随后的夏天休假旺季里，仍然未有好转，这并不是一个好迹象。当然，有一点好消息是，在美国阵亡将士纪念日的那个周末假期里，这一乐园有将近14英亩的面积尚未完全开放。投资者将会寄希望于近期上映的《星球大战9：天行者崛起》为这座主题乐园带来更多的客流量。
不过，投资者的耐心恐怕只会维持到本财年的第二个财季，也就是截至3月份的2020年前三个月，如果届时迪士尼乐园的客流仍然没有好转，难以保证投资者不会选择“用脚投票”。
风险二：成也“Disney+”，败也“Disney+”？
今年以来，“Disney+”为迪士尼赚足了眼球，成为了2019年迪士尼股价上涨的主要催化剂。
根据谷歌的年度搜索趋势报告显示，2019年美国地区最热门的搜索关键词是“Disney+”，在迪士尼的流媒体服务“Disney+”上线的第一天，注册用户就超过了1000万。
我们对于“Disney+”仍旧看好。迪士尼公司为“Disney+”推出的原创剧目《曼达洛人》引起了广泛的关注，而这将不会是迪士尼为“Disney+”推出的唯一一部原创剧目，随着“Disney+”的推进，在可以预见的将来，会有更多原创剧目推出，而同时，宣传也会加大。
不过投资者仍然不能忘记，“Disney+”仍旧是迪士尼的一个极具风险的“赌注”。要知道，迪士尼在有线电视和卫星电视用户身上赚到的钱远比“Disney+”可以赚到的多，这其中包括了迪士尼频道、ESPN和其他转播权，这些当然远远超过了6.99美元一个月。“Disney+”有可能会让老一批的受众转移阵地吗？这很难讲，而如果真的发生，对于迪士尼的收入就不是一个好消息。
风险三：2020年迪士尼会延续2019年的票房奇迹吗？
2019年全球院线都是迪士尼的天下，2019年全年，迪士尼推出的电影都收获了不错的票房成绩。包括《惊奇队长》、《复仇者联盟4：终极之战》等漫威第三阶段电影以及《狮子王》、《冰雪奇缘2》等动画CG电影，而年末的《星战9》再次将迪士尼的票房推上了一个新的高度。而近期刚刚上映的《星球大战9：天行者崛起》，全球票房累计已经超过5.16亿美元。
历史上，全球院线一共只有45部电影的票房超过10亿美元，而仅仅在2019年，迪士尼就有6部超10亿美元的电影上映。然而，《复仇者联盟4：终极之战》和《星球大战9：天行者崛起》都是该系列的最后一部了，新的系列至少要等到多年后才有可能推出。
虽然2020年将会有几部漫威的电影上映，但都没有《复仇者联盟》那样的影响力。即使是在动画电影方面，也很难在短短一年间就出现可以和《玩具总动员》和《冰雪奇缘》续集相媲美的影片。
而与此同时，迪士尼的竞争对手们似乎正在“摩拳擦掌”，其中，华纳兄弟将会推出《神奇女侠1984》、《天堂猎鹰》（Birds Of Prey）、《信条》（Tenet），而派拉蒙将会推出《壮志凌云2:独行侠》、《寂静之地2》，环球影业也将推出《速度与激情9》和《月光光心慌慌:杀戮》，以及《捉鬼敢死队》和《来到美国》。
投资者也需要为迪士尼的票房收入下滑做好准备。
总 结
总体而言，根据英为财情Investing.com针对市场分析师的调查数据显示，2020财年，迪士尼的收入有望增长17.1%，至815亿美元，而2021财年有望增长7.4%，至875.1亿美元。
迪士尼的流媒体转型并不便宜，在2019年总体收益下滑19%以后，2020年全年的调整后收益预计将继续下滑7%。
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