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2019/2020市场全梳理(一):2019年, “华尔街神算子”称号花落谁家?

发布时间 2019-12-25 09:15
更新时间 2020-9-2 14:05
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(作者:莫宁)

英为财情Investing.com – 年底,华尔街的惯常重头戏就是对明年的市场做出预测。不过在总结明年机构们又有哪些大胆的预言之前,我们不妨先看看华尔街今年有没有押对宝,神预言家的头衔该颁给谁?

标普500指数:德银夺冠,大摩垫底

去年年底的这个时候,美股正处于水深火热当中,标普500指数在圣诞节前夕创下了2351.10的低点。市场人心惶惶,华尔街大部分机构也对次年表现变得谨慎。最悲观的空头是摩根士丹利 (NYSE:MS),出于企业收益疲软、经济增长触顶的考虑,标普500指数在2019年只有14.5%的上行空间。

然而时间快进到一年之后,距离2019年结束仅剩下6个交易日,情况已经是天翻地覆。标普500有望超越2013年的表现,创下本轮牛市以来(2009年起)最大年度涨幅。上周五,标普500收于3221.23点。

美股挺过了围绕贸易因素的起起伏伏,英国脱欧的“抓马”大戏,以及企业收益的停滞不前,傲视全球股市。相信贸易协议终会达成、美国或全球经济不会衰退、美联储永远会兜底——市场的三大信念支撑美股交出一份漂亮成绩单

虽然2019年还没有正式结束,但截止目前,最有望摘得标普500指数“神准预言家”桂冠的是德意志银行 (NYSE:DB)。该行分析师Binky Chadha是在去年12月18日发出这个预测,正值市场最悲观之际。在当时的Chadha看来,市场已经消化了很多坏消息,而企业回购的强劲需求仍将支撑美股走高。

华尔街各机构对今年标普500指数的预测一览

值得一提的是,在预测较为准确的华尔街分析师当中,不少都提及了2018年底市场过度恐慌。这提醒我们,市场情绪很重要,当市场过度恐慌或者过于乐观时,就可能提供了巨大的获利机会。

十年期美债:华尔街预期3.4%,实际不到2%

根据《华尔街日报》在2018年底对华尔街多家机构的调查,他们平均预期2019年十年期美债收益率将升至3.44%,而截至12月23日,这一收益率实际只有1.926%。

当时,高盛集团 (NYSE:GS)仍然坚持认为美联储将在全年加息四次;全球最大的债券交易商Pimco也预测,截至2019年底,美联储将在加息三次。

但实际上,美联储今年三次降息,美国十年期国债的收益率在2019年稳步下滑,甚至在9月初跌至约1.45%的水平,因为当时市场人士担心全球经济将步入衰退。

十年期美债收益率走势

收益率下滑,意味着美债价格走高,其背后的一大推动力是投资者急于寻求避险资产。8月下旬,十年期国债的收益率低于两年期收益率。这一现象被称为收益率曲线倒挂,许多经济学家将其视为经济衰退即将到来的迹象。

券商嘉信理财 (NYSE:SCHW)则在2018年11月准确地预测,2019年很可能标志着当前周期中美国国债收益率的峰值。

当时嘉信理财表示:“我们认为,相较于当前的全球经济状况,美国债券收益率已经足够高。”它补充道,美国就业数据的改善不太可能转化为更高的通货膨胀——这同样也猜对了。

原油市场:华尔街预测大致准确,但仍过于乐观

全球油市在经历了将近一年的起伏之后,今年在大宗商品中的表现应当可以位于前列。英为财情的数据显示,年内布油近月合约累计上涨近24%,WTI原油累计上涨超过33%。

在2018年9月份开始,油价经历了一轮暴跌;在此基础之上,当时华尔街预计上半年在欧佩克联盟的减产作用下油价将有所回升,但在下半年将迎来新的阻力(如贸易风险等宏观经济因素)。这与实际情况大体一致。

2019年WTI原油与布油走势

但即便如此,华尔街对2019年油价的平均目标价似乎还是过于乐观。当时投行和机构对布油的目标价集中在68美元至73美元的区间内,对WTI原油的预测则大多在59美元至66美元之间。而截至12月23日,布油年内的平均价格为64.12美元/桶,WTI原油的平均价格为56.91美元/桶。

4月份,布油确实涨至70美元上方,但之后便开启了持续6个月的下滑。归根究底仍然是石油市场供过于求的局面。在供应方,IEA执行董事比罗尔称,尽管世界各地存在严重的地缘政治紧张局势,但石油市场却异常平静,这主要是由于页岩油革命导致美国和其他非欧佩克产油国大量供应石油。而在需求端,很长一段时间内对于全球经济衰退的担忧都主导着市场情绪。

华尔街对2019年的石油均价预测

最终,最为接近年内石油平均价格的应是EIA的预测。在EIA发布的《2019年1月短期能源展望》中,EIA预计2019年布伦特原油的平均目标价为61美元,WTI原油价格为54.19美元。

黄金市场:20名分析师做对了一个押注

在今年上半年,黄金市场波澜不惊;到7月初,全球经济数据恶化,贸易风险变得愈加突出,黄金启动了一轮暴涨,至9月份触及1560美元上方。截至12月23日,黄金期货近月合约已经累计上涨了近14%。

从今年2月份伦敦金银市场协会(LBMA)就2019年金价预测对30名分析师的调查来看,三分之二的分析师都认为金价会突破1400美元。当时,黄金正在1400美元之下苦苦挣扎,看不到出路。

2019年黄金期货价格走势

花旗集团 (NYSE:C)明显低估了黄金作为避险资产的吸引力。该机构分析师预测今年黄金的平均价格只有1270美元/盎司,远远低于实际的1405.26美元/盎司。摩根大通 (NYSE:JPM)预测要好一些,其给出的平均目标价为1325美元。美国银行 (NYSE:BAC)的平均目标价是1296美元,但曾预测金价有望升至1400美元上方。

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