沙特阿美 (SE:2222)的名字毫无疑问是近日财经界的超级热词之一。这家全世界最赚钱的公司在本国利雅得市场挂牌上市当日，就一举超越苹果成为全球市值第一，上市第二天就突破了2万亿美元市值的关口。然而，这样的壮观景象却没有迎来多少喝彩，反而是质疑声越来越强烈了。
SeekingAlpha刊文指出，许多知名观察家都指出，沙特阿美股价存在明显的操控迹象。对于操控国际油价早已是家常便饭的沙特政府而言，在一个其实并非真正开放的国内交易所操控沙特阿美股价实在是举手之劳，但是也正因如此，沙特阿美计划中的海外IPO正变得越来越遥远。
说起价格操控，对于沙特实在是不算什么，毕竟多年以来，他们就一直在试图通过主导欧佩克的产量调整来操控国际油价。因此，当有消息传出，称沙特阿美的股价很可能受到了沙特政府的人为操控，并没有多少人感到吃惊，毕竟这难度比操控油价实在是低太多了。
12月5日，IPO价格最终确定在32里亚尔，也就意味着公司的估值为大约1.7万亿美元。一次针对美国、欧洲和亚洲资产经理人们的广泛调查发现，后者给出的平均估值是1.26万亿美元。
12月11日，沙特阿美正式登陆利雅得市场，当即上涨10%，触发涨停机制。12月12日，又是一次涨停，推动公司市值达到了2万亿美元，也就是萨勒曼王储（Mohammed Bin Salman）大约四年前确定的目标。
现在，从后见之明的视角看去，沙特的通盘布局正变得越来越清晰。首先，他们免除了能源大臣法利赫（Khalid al-Falih）兼任的沙特阿美董事长职务。8月30日、周五发布了王室诏令，任命儒马延（Yasir Al-Rumayyan）为新任董事长。当时媒体报道称：“周一下午，法利赫先生发表了推特，祝福儒马延在他的新位置上取得成功，他说，这标志着该公司的IPO筹备工作迈出了重要一步。”
接下来，法利赫的能源大臣职务也被王室诏令免除了。此前，法利赫一直以各种风险为理由反对在美国IPO。取代他的是阿卜杜勒阿齐兹（Abdulaziz bin Salman）王子，萨勒曼王储同父异母的兄长。
第三步是询价圈购。由于意识到海外机构投资者普遍缺乏兴趣，沙特阿美决定取消国际路演。与此同时，据报道，富有的本国投资者被“强迫”和“威逼”扮演起了锚定投资者的角色。为了做好准备，沙特还将购买沙特阿美股票的本国投资者的杠杆上限提升了一倍。
IPO的定价时间是精心挑选的，以确保和欧佩克会议时间合拍。最近的这次欧佩克会议早在7月上旬就定下了12月5日的会期。
然而，即便如此，沙特的新能源大臣在接受CNBC采访时还是信誓旦旦地宣称，进一步削减全球石油供应量是一个独立的决定，绝非为了配合IPO而有意为之。阿卜杜勒阿齐兹王子说，两件事情撞在一起纯属巧合。“事实就是，两件事同时发生了，人们就会试图寻找它们之间的关联。一些媒体试图把这说成是我们本次会议做出这一决定的理由。”
他们在这次会议上的确做出了让市场颇为吃惊的决定。新协议之下，欧佩克+将日产量削减幅度确定在了170万桶，减产力度大幅超过了多数分析师之前的预期。能源大臣还补充说，沙特自家还将继续进行40万桶日产量的自愿削减。换言之，整个产油国大联盟的总减产规模将达到每天210万桶。
他还利用欧佩克+的新闻发布会来推销IPO。“我们一直以来都受到许多媒体的持续攻击……我会提醒大家，未来几个月里……我不会点他们的名字，但是我想，他们这段时间可能不会再做曾经那样的报道了。我们将推动沙特阿美交易，后者的估值将超过2万亿美元，我打赌这一幕肯定会发生。”显然，他当时的话相对于他业已知道的内幕，只是冰山的一角而已。
上市第一天的涨停，背后就依稀可见沙特政府的身影。
沙特阿美股票刚刚在本国Tadawul交易所开始交易不久，Safanad 首席投资官拉特里奇（John Rutledge）就在阿布扎比对CNBC记者道破了天机：“这其实并不是我们熟悉的自由市场定价。我认为这是一次严密操作的上市，政府大力度介入了。买家是他们‘创造’的，到底出售多少股票也是他们决定的。这也就意味着，供求两端都把握在他们的手中。这种情况下，你想要怎样的市值，就会有怎样的市值。”
Transversal Consulting总裁、《沙特公司:王国对利润和权力的追求》（Saudi, Inc.: The Arabian Kingdom's Pursuit of Profit and Power）作者沃尔德（Ellen Wald）对CNBC表示，沙特阿美股价上市当日的大涨并没有什么值得惊奇的。“股票上市后立即上涨10%，这本身并不是多罕见的事情，只不过，鉴于我们已经掌握的初始投资的相关信息，人们很难不去猜测所有这些背后都有一只强有力的政府之手。”
Renaissance Capital的ETF主要投资前沿市场的新股，但是沙特阿美并不在他们的计划之内，据报道，原因是根据该公司的标准，Tadawul并非合格的开放交易所。
虽然按照原来的设想，沙特阿美在国内IPO之后，下一步就是海外IPO，但是沃尔德相信，从当前的局面看，他们的第二步计划恐怕已经很难成为现实了。海外投资者不认可沙特自己确定的高估值而兴趣寡淡，而国内市场政府强力影响下的所谓旺盛需求和沙特自己取消了波斯湾地区之外询价圈购计划这两件事，更让人不能不进一步质疑他们的本土IPO到底是否真正取得了成功。
“就目前的情况而言，不管沙特政府做出任何损害沙特阿美公众股东的决定，后者都没有丝毫合法追索权可言，因为他们本身就是沙特当地法规约束的对象，而后者是不可能提供他们针对国王的追索权的。”沃尔德对《财富》记者解释道，“可是，如果他们要在任何一个其他市场上市，都必须放弃部分控制。这就意味着他们是将自己暴露在了潜在的股东诉讼之下，沙特政府并没有处理这种问题的真正能力。”
对于沙特政府而言，干预石油市场的行情早已是例行公事。现在，他们又采取了必要的措施，将沙特阿美的股价推到了他们希望的水平。遗憾的是，现在国际石油市场早已不是昔日的局面，他们想要让油价涨到自己希望的水平，难度已经大幅度提升了，减产至今已经进入了第四个年头，至多不过是保住了油价没有崩盘而已。