11月25日，有知情认识透露,世界最大的奢侈品牌、LV母公司路威酩轩集团 (PA:LVMH)（LVMH）接近以167亿美元收购著名珠宝腕宝品牌蒂芙尼 (NYSE:TIF)。此外，该知情人士还称，LVMH的最新报价为每股135美元，此次全现金收购对蒂芙尼的估值为163亿美元，净债务约为3.5亿美元，协议最早可能在周一宣布。
消息一出，一片哗然：“奢侈品界最大的收购案，要来了”？
值得一提的是，此前10月28日，LVMH还曾以每股120美元，总价145亿美元的价格收购蒂芙尼，但被“貌美如花”的蒂芙尼拒绝了。原因是，蒂芙尼认为145亿报价低估了其价值，作为拥有180多年历史的高端珠宝品牌，公司有着自己的历史沉淀值得更高的价码。
而现如今，LVMH似乎还真听取了蒂芙尼的意见，毕竟每股135美元在每股120美元的基础上再高出了12.5%，而之前每股120美元的报价还比当时收盘价（98.55美元）高出21.76%。看来，LVMH一而再的提价真如蒂芙尼所言那样“值得更高的价码”。
事实上，二级市场的反应也是如此。在第一次收购消息爆出后，蒂芙尼股价录得了很大的涨幅——28日收盘蒂，芙尼股价涨31.63%，报129.72美元，创今年以来最大涨幅，超过LVMH的收购要约报价。
从更有意思的角度来解读，就好比把蒂芙尼看作一个有颜有才、家庭背景雄厚的小仙女，而LVMH则是倾心蒂芙尼许久的土豪界的贵公子。起初145亿的“彩礼钱”不仅低估了小仙女的内在价值，而且还有损土豪界贵公子的颜面。那么，价值167亿美元的“彩礼钱”，对于蒂芙尼来说，够了吗？
一
前面已经提到过，小仙女蒂芙尼可不是普通的小仙女，貌美如花不说，还有实力有背景。
据资料显示，蒂芙尼诞生于美国纽约，至今已有187多年历史，凭借电影《蒂芙尼的早餐》成为闻名全球的珠宝腕表品牌，Tiffany Blue Box （中文称“蒂芙尼蓝色礼盒”）是该品牌标志性象征。需要指出的是，自面世以来，蒂芙尼以推出过不少风靡全球的珠宝系列。
远一点来看，就是1886年Tiffany推出的Setting系列钻戒，该系列是最为经典的一款钻戒设计，几乎成了每个女孩被求婚时的梦想。而近年来所出的T系列，更是被大众痴迷，在国内大火的电视剧《我的前半生》和日剧石原里美的《Unnatural》都曾出现。而除了T系列之外，还有个性不失雅致HardWear系列以及其它男款饰品
此外，需要指出的是，蒂芙尼凭借卖座的设计，以及与时俱进的营销策略可谓是俘获无数顾客的芳心，截至今年上半年，该公司旗下共有322多家门店，而在2018年，蒂芙尼依靠年轻化策略获得创纪录业绩，营业收入增长6.53%至44.4亿美元。
但不得不说的是，正如“再美的花都不免有凋落的时候”一样，如今的蒂芙尼也遇到“业绩不稳定”的瓶颈期。
从2015年开始，蒂芙尼的业绩开始连续走下坡路，营收和净利润均为负增长，直到2017年才慢慢有了好转，营业收入同比增长4.2%至41.7亿美元，净利润则继续下滑17.04%至3.7亿美元。而到了2018年，该公司才创了纪录业绩，实现营业收入为44.42亿美元，同比增长6.53%，实现净利润5.86亿元，同比增长58.44%。
然而，出人意料的是，到了2019年上半年，该公司的业绩又双叒叕下滑了。据蒂芙尼财报显示，2019年上半年，公司营收下降3%至21亿美元；公司净利润为2.61亿美元，较上年的2.87亿美元下降了9%，而且Tiffany在美洲大部分地区的销售额都出现了下降。
需要指出的是，虽然蒂芙尼在几大市场的销售数据出现下滑，但其在中国大陆销售额却实现了不错的增长。财报显示，蒂芙尼亚太地区今年上半年的销售额增长3%，同店销售额同比上升1%，而占比约60%的中国市场成为亚太地区销售增长的发动机，今年上半年的增幅达两位数。
而随着中国市场的贡献力度越来越大，蒂芙尼也越来越重视中国市场。蒂芙尼首席执行官Alessandro Bogliolo在上半年的财报电话会议里称，“我们会继续加大对中国市场的投资力度，进一步渗透中国消费者所在的市场。”
但显然，中国市场的销售增长目前似乎也不能以“一己之力”挽救蒂芙尼业绩“滑坡”。因此，对于蒂芙尼而言，此次收购或许是挽救它业绩滑坡的一次重要契机。
二
如果说蒂芙尼是小仙女中的小仙女，那么路易威登就是土豪界的“战斗机”，简直有钱又贵气。
据公开资料显示，总部位于巴黎的LVMH集团作为世界三大顶级奢侈集团之一，目前市值超过了2000亿美元，成为欧元区市值第二大的公司。此外，该集团旗下还囊括路易斯威登（即“LV”）、娇兰、迪奥、纪梵希在内的四十余高端品牌，而这些品牌则分布在在酒水、时尚皮具、香水美妆、手表珠宝、精品零售和其他共6个不同的板块中。
而值得一提的是，在路威酩轩如此大的市值加持下，其集团老板伯纳德·阿诺特的身价也可谓是“水涨船高”。2019年7月16日，彭博社报道称伯纳德·阿诺特的身价已经达到1076亿美元，超过比尔·盖茨，仅次于贝佐斯，成为了世界第二富豪。
需要注意的是，LVMH能够建立起这么一个庞大的“奢侈品帝国”，还离不开它“买买买”的发展策略。
根据咨询公司Alacrastore的数据显示，自1987年至今，LVMH共进行了62笔并购，持股74家公司，同时卖掉了48家公司，可以说是奢侈品界的“并购大王”。有意思的是，坊间还称伯纳德•阿诺特以擅长在适合的时机买入适合的品牌闻名，多次模仿收购LVMH的手法，在奢侈品公司家族内斗或者经济陷入低谷的时候，开启自己的收购动作，从而建立了一个真正的奢侈品帝国。
在这其中，LVMH完成的最受瞩目的一项收购案则是：2017年最终以121亿欧元的价格收购了小股东手中剩余25.9%的Christian Dior股份，交易完成后，LVMH同时掌管Dior的香水、化妆品与时装部门。
而在LVMH不断“买买买”的并购动作下，如今这些被它瞄准的公司都为其贡献了不错的的销售额。
据LVMH财报显示，今年上半年该集团整体销售额高达251亿欧元，同比大涨15%，这是该集团首次在上半年业绩中突破250亿欧元大关，其中营业利润增长14%，也是首次突破50亿欧元大关，达到52.95亿欧元；净利润增长9%至32.68亿欧元。
其中，从营收结构来看，时尚皮具仍是LVMH的主要营收贡献者，今年上半年实现营收104.25亿欧元，占比达41.56%；不过，珠宝手表业务同期却仅实现了2.135亿欧元的营收，占比仅为8.51%。
在这其中，需要指出的是，LVMH珠宝手表板块品牌共计6个，分别为制表品牌泰格豪雅、宇舶、真力时，以及珠宝品牌宝格丽、尚美、斐登。相比竞争对手历峰集团旗下的卡地亚、梵克雅宝和开云集团旗下的宝诗龙、Qeelin和Pallemato等，路易酩轩集团在珠宝手表领域的竞争力还存在差距。
值得注意的是，在这一份财报中，我们似乎能够窥出LVMH 不惜溢价那么多还要收购蒂芙尼的原因了——虽然LVMH在珠宝手表旗下已经拥有了6个品牌，但实际上在珠宝行业飞速增长的同时，该板块的营收贡献似乎仍然不太给力。由此，为了补足珠宝领域的短板，LVMH不得不瞄准了近来业绩不稳定的蒂芙尼，从而缩小与竞争对手的差距。
而一旦这一份高达167亿美元的并购案“尘埃落定”，则意味着这将是LVMH集团历史上规模最大的一笔收购，同时也是奢侈品行业最大规模的并购。
因此，对于陷入“业绩不稳定”瓶颈期的蒂芙尼而言，有实力有背景的LVMH，167亿美元的彩礼钱似乎已经很够了。