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特朗普再度呼吁负利率!美联储政策立场考验加剧

发布时间 2019-9-23 16:34
更新时间 2023-7-9 18:32

美国总统特朗普周日再度敦促美联储采取负利率,称“放眼全世界你会发现,利率要么很低、要么为负”。虽然美联储主席鲍威尔日前已表示认为联储不会考虑采取负利率政策,但在全球利率一再下滑的背景下,美联储被迫采取负利率的压力越来越大,就连格林斯潘都认为负利率蔓延至整个美国只是时间问题。对于投资者而言,或许正如摩根大通董事长说的:即便对美国采取负利率表示怀疑,也要为应对这种可能性做好准备。

不过,这或许只是他一厢情愿的想法,美联储主席鲍威尔在9月货币政策会议结束后的记者会上就曾表示,他认为联储不会考虑采取负利率政策,称“我只是认为这些不会是我们清单上的首选”。

鲍威尔指出:“负利率是我们在金融危机期间考虑过的事情,但我们(当时)没有选择那样做。我们没有使用负利率,我认为如果未来某天我们发现又来到了有效下限——我们仍预计不会发生这样的事情——那么我想我们将考虑使用大规模资产购买计划和前瞻性指引。”

美联储上周三一如市场预期宣布降息25个基点,同时公布的点阵图则显示,美联储对今明两年再度降息的预期呈保守态度,2021年后还可能加息。特朗普之后发表推文,批评美联储“没胆量、没道理、没远见”。

当货币政策无法应对持续的通货紧缩和经济衰退,负利率作为量化宽松的一种补充手段进入大众视野。负利率的初衷提振经济、刺激通胀、稳定汇率、促进信贷。但从欧洲和日本等的实施效果来看,并未达到预期。根据美国旧金山联邦储备银行关于日本负利率和通胀预期的研究报告,当通胀预期被锚定在较低水平时,负利率作为扩张性工具的有效性存在不确定性。该报告基于市场的估计显示,当日本央行宣布将采取负利率政策的计划时,通胀预期实际上是下降了,而不是像决策者所希望的那样上升,而且之后还继续趋于下行。

不仅效果不确定,负利率甚至会造成损害。宏观经济评论员科林•劳埃德在美国经济研究所(AIER)发表观点文章称,从长期来看,负利率的有害影响颠覆了经济学理论。在负利率的束缚下,存在着明显的借贷动机和储蓄厌恶情绪。这就是庞氏金融:它彻底改变了时间偏好,驱使人们借明天的钱供今天消费。负利率或许正在把人们推向市场经济的末日(诸神的黄昏)。

从负利率对行业造成的损害来看,首当其冲的就是银行业,澳大利亚表现最好的基金经理已经抛弃了银行股,称其投资组合里不会配置地球上任何一家银行。除此之外,其他金融领域也已感受到了负利率带来的寒气。荷兰规模最大的养老金荷兰公共养老基金(ABP)的二季报显示,虽然该养老基金二季度录得约110亿欧元的回报,投资回报率达2.5%,但欧元区的负利率环境,使得精算利率水平继续下降,该基金的负债现值明显上升,该养老金的资金覆盖率下降约四个百分点至95.3%,接近临界值。

即便如此,考虑到各国央行在全球经济增长放缓背景下迅速放松货币政策,美国与负利率之间是否仍是遥不可及?前美联储主席格林斯潘表示,负利率蔓延至整个美国只是时间问题。摩根大通董事长也表示,尽管他对美国进入负利率表示怀疑,但也要为应对这种可能性做准备。

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