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美联储“纠结”降息后,对中国市场影响几何?

提供者 Investing.com (李英维/Investing.com )市场概况2019年9月19日 17:18
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美联储“纠结”降息后,对中国市场影响几何?
提供者 Investing.com (李英维/Investing.com )   |  2019年9月19日 17:18
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英为财情Investing.com - 周四凌晨,全球最大的央行——美联储如期降息25个基点。然而,伴随而来的是FOMC诸位票委混乱而不一致的声调,在FOMC会议上,有三位委员对此次降息25个基点持反对意见,而对于今年后市的行动,官员们也存在分歧,五名委员希望接下来维持利率决议不变,但另外7名成员则支持利率继续下调。

摩根大通的亚洲首席策略师Tai Hui在一份报告中指出,FOMC的意见分歧显示了美国经济前景的不确定性。他认为,2019年剩下的时间里,美联储仍然可能继续降息,宏观贸易风险恐怕会继续影响企业信心。

这不仅是一次降息,这是一次“鹰派降息”,这样的“纠结式”降息让市场很快陷入“混乱”。根据英为财情Investing.com的美联储利率观测器显示,目前市场对于其10月31日降息的预期是55.1%认为美联储后市将维持当前利率,而44.9%市场人士预期其将会继续降息至1.50-1.75,双方观点势均力敌。

(英为财情Investing.com美联储利率观测器)
(英为财情Investing.com美联储利率观测器)

一般来说,美联储降息有利于资金从银行流出,存款变为投资或者消费,市场的资金流动性也随之增加。

不过,在这么一份纠结的利率决议公布后,全球市场各大资产也反应不一。在利率决议公布后的短时间内,美股先抑后扬,道指甚至跌0.78%,但随后在鲍威尔讲话后出现反弹,包括摩根大通 (NYSE:JPM)、花旗(NYSE:C)等在内的银行股涨近1%。其他资产方面,美元上涨,黄金遭到重挫,盘中一度跌超17美元。而祸不单行的原油,也受到了美元上涨的压力,出现下跌。

美联储降息后,亚洲市场表现如何?

在美联储隔夜降息以后,周四亚洲市场大部分走高,其中,上证指数走高0.46%,香港恒生指数下跌1.18%,香港金管局今日也同步下调25个基至2.25%,友邦保险 (HK:1299)深跌3.07%。

而日本方面,日经225指数小涨0.38%,韩国KOSPI指数亦小幅上涨0.46%,澳大利亚S&P/ASX200指数涨0.54%。

需要注意的是,日本央行周四上午并未跟随美联储降息,维持此前公布的-0.1%的基准利率不变,符合此前市场的预期。日本央行表示,需要密切关注动能面临的风险是否丧失,如果风险上升,将毫不犹豫的增加刺激措施。

除了证券市场,在汇市方面,根据英为财情的行情系统显示,截至目前,美元兑日元跌0.32%,报108.08;美元兑人民币 涨0.18%,报7.0993;美元兑港币 跌0.01%,报7.8284。

同时,瑞士央行也宣布维持利率决议为-0.75%,符合预期,瑞士法郎兑美元直线拉升。

美联储降息对中国市场影响几何?

美联储的降息给中国的货币市场政策也留出了更多的调控空间。我国证券和债券市场也都有望获得利好支撑,而美元可预期的持续贬值下,人民币当前的贬值压力会相应减小。

同时,在全球货币政策宽松的背景下,配置中国资产的吸引力上升,美联储降息和未来可预期的进一步放松银根所带来的过剩流动性,很可能流入预期回报较高的中国市场。

不过,降息是一把“双刃剑”,人民币升值压力和金融开放压力进一步增强,国际资本在中国市场投资价值放大的背景下会进一步要求中国金融改革提速。

此外,中国股票市场和房地产市场在国际流动性涌入加大的背景下,有可能出现投机势力更趋活跃、资产泡沫不断形成的发展态势,增强中国经济可持续增长的周期性风险。

国信证券的最新报告认为,在全球经济进入降息周期、利率下行的背景下,A 股市场投资主线为:盈利能够保持稳定的龙头企业,高成长类公司,以及高股息品种的投资机会。

同时,摩根资管全球市场策略师朱超平提示称,从资产配置的角度,经济基本面对于企业盈利和股票价格的压力将逐渐显现,投资者需要更加重视组合的稳健性。

“在估值偏高的状态下,美股的上行空间已经比较有限,投资者需要考虑增加高股息率股票、防守型股票、信用债等资产的配置以提升抗风险能力。而A股市场目前估值较低,而部分股票也提供了理想的股息回报,对于中长期投资者具有吸引力。”

美联储降息后,中国央行是否也到了降息的时候?

美联储在今年第二次降息之际正处于全球央行利率宽松时点,此前欧央行也刚刚宣布降息,中国投资者也密切关注中国人民银行是否会降息。

事实上,本周二(9月17日),中国央行刚刚开展了2000亿元MLF操作对冲2650亿元MLF到期,操作利率保持3.3%不变。今年一季度央行降准完全置换MLF到期后仍有8000亿净投放,而本次“全面降准+定向降准”释放资金仅为9000亿。本次降准没有“降准置换MLF”的提法。MLF缩量不降价的举动可能刺激到了市场脆弱的神经。

面对各国央行的接连降息,中国央行只是小幅调整MLF和LPR利率。

央行这一举动让市场意外,但是也有分析师认为,9月17日央行MLF操作并不意味着降息预期落空,央行可能在美联储降息之后通过调整OMO利率实现降息。

兴业银行首席经济学家鲁政委表示,判断中国央行是否降息需要考虑三个条件,GDP增速是否等于或低于政策目标;货币数量增速是否低于政策目标;CPI同比是否持续低于2.5%。当三个条件都不满足时,逆回购利率可能上调。当三个条件同时满足时,可能开启降息周期。

而联讯证券高级宏观研究员张德礼则撰文称,目前来看,CPI的通胀预期仍然较强,并不具备降息的基础,而且降息所释放的宽松信号过强,不利于房地产调控。此外,LPR和MLF息差还有进一步压缩空间,以及经济短期依然有韧性,年内下调MLF利率的可能性并不大。

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