A股走自己的路 任美股下跌去

最近，外围市场动荡不安，继阿根廷股债汇三杀之后，8月14日又出现了美债收益率倒挂现象。14日上午，美国十年期国债收益率下跌至1.623%，而两年期国债收益率为1.634%。这是自2007年之后首次出现美国十年期国债收益率低于两年期国债收益率的现象。这种国债收益率倒挂现象引发投资者对美国经济衰退的强烈担忧，并导致当天的美股大跌，道琼斯指数重挫800点。

面对美股行情的重挫，不少国内的投资者担心A股市场也会受到牵连，担心A股也会因此受到冲击。从次日（即15日）A股的走势来看，A股市场也确实受到了美股暴跌的牵连，但美股暴跌对A股的影响较为有限。虽然早盘上证指数大幅低开46.57点，跌幅1.66%，不过全天的指数却是低开高走，并最终以红盘报收，上涨6.89点，涨幅0.25%，可见美股暴跌对A股的影响确实有限，A股当天就消化了美股暴跌的影响。

A股出现这种走势并非偶然。尽管相对于美股来说，A股有时也会跟跌不跟涨，但有的时候也会表现出一定的韧性与相对的独立性。你跌你的，我走我的。最著名的就是英国脱欧事件中A股的表现。当英国投票脱欧的结果出来后，全球股市跌声一片，但A股却逆流而上，最终带领全球股市走出英国脱欧事件对全球资本市场带来的负面影响。所以，面对外围负面消息影响的时候，对于A股市场来说，一切皆有可能。有可能跟着外围的步伐下跌，但也有可能表现出韧性与独立性的一面。

而之所以如此，这在很大程度上与A股市场不是一个完全开放的市场存在较大的关系。到目前为止，A股市场还是一个由国内资金完全主导的市场，外资不过只是点缀点缀锦上添花而已。正是在这种情况下，A股并不可能与外围市场做到“环球同此凉热”。面对外围利空消息的冲击，即便会对外资构成一定的影响，但对国内资金的影响却较为有限。这也是A股市场常常会表现出韧性和独立性的根源。

就这次美股暴跌对A股的影响来说，A股走势独立于美股，更是有着深刻原因的。一方面就美国国债的收益率倒挂来说，这被视为是美国经济衰退的可靠而强烈的预警讯号。但这跟中国经济并无太大的关系。毕竟近年来，即便美国经济处于复苏之中，美国方面也没有少制造中美之间的摩擦，包括一再动用征收关税的手段。就算美国经济衰退了，对中国的利空也不过如此而已，对中国经济的影响相对有限。毕竟是美国经济衰退，又不是中国经济衰退。实际上，近年来，中国经济已经习惯于不看美国的脸色了。

另一方面，就股票市场本身而论，A股与美股也是两个完全不同的市场，所处的发展阶段也是完全不一致的。美股经过了长达十年的牛市，股指处在历史的高位区域，现在随时都有可能转势而步入熊市，所以面对一些利空消息的冲击，股指出现暴跌是非常正常的事情。毕竟目前的美股完全处于“黑云压城城欲摧”的态势，任何一则利空消息都有可能成为压垮美股的最后一根稻草。而A股则长期处于历史的半山腰，很多个股的股价处于历史的低位。在这种情况下，A股不可能陪着美股向下运行，毕竟A股向下运行的空间是有限的。如此一来，A股自然是走自己的路，任美股下跌去。这也是美股下跌不会对A股构成太大影响的重要原因。