【美元熊市系列】尽管CPI意外强劲及美联储官员质疑7月降息，但三因素暗示美元恐将暴跌！

摘要∶隔夜公布的美国6月CPI数据意外强劲，令美联储7月底降息的概率有所回落。此外，鲍威尔领衔多位美联储官员发表讲话，鹰鸽分化明显。不过，美元中期跌势不会因此而改变。



6月CPI表面强劲，但无法改变美联储将要降息的事实


北京时间周四（7月11日），美国劳工部公布的数据显示，美国6月CPI年率为1.6%，持平於预期，低於前值的1.8%；美国6月核心CPI年率为2.1%，高於预期及前值的2.0%；美国6月CPI月率为0.1%，持平於前值，高於预期值的0%；美国6月核心CPI月率为0.3%，创一年半以来最大增幅，高於预期的0.2%及前值的0.1%。

从表面上看，美国6月CPI指标反映美国的通胀情况并非如外界普遍预测的那样糟糕，加上同时公布的其它数据表现抢眼，令美联储7月底降息的概率有所回落。



数据显示，美国6月实际收入月率为0.2%，高於前值的0.1%；美国6月实际平均时薪&周薪年率均高於前值；美国至7月6日当周初请失业金人数录得20.9万人，低於前值22.1万人和预期值22.3万人，表明美国就业市场仍相当紧俏。

上述整体表现优异的数据刺激美元指数一度上扬至97.15附近，也令市场对美联储7月底降息的押注稍稍减少。据CME“美联储观察”最新资讯∶美联储7月降息25个基点至2.00%-2.25%的概率为81.7%，降息50个基点的概率为18.3%。这些数字均低於美国6月CPI等数据公布之前。

然而，这不太可能改变美联储即将於7月底降息的事实。首先，美联储主席鲍威尔认为，通胀和失业率之间的关系断裂。强劲的6月非农就业数据以及初申数据难以为通胀水平带来有效支持。此外，正如金融博客零对冲所言，6月的CPI数据看似让人惊喜，实则喜忧参半，美联储预计不会因为此次数据做出过多立场的变动；整体CPI同比增长1.6%（完全符合预期），但仍低於美联储规定的2.0%的“稳定”水平。


鲍威尔等多位美联储官员讲话，对7月降息有不同声音


在国会第二日的证词上，鲍威尔重申对宽松政策保持开放态度。他表示∶“失业与通胀之间的关系变得微弱, 越来越弱，越来越弱。美联储正在了解到中性利率低於预想，还将了解到自然失业率也低於预期。所以货币政策并没有像我们想象的那么宽松。鉴於全球经济都表现疲软，FOMC官员认为一定程度上放松货币政策或许是合适的。目前货币政策过於收紧了。”

美联储三把手、纽约联储主席威廉姆斯也支持降息。他指出，由於贸易和全球增长的不确定性以及通胀疲软，“放松政策的理据随著时间推移而增强了。”

美联储理事布雷纳德表达了相同的意见，他认为风险偏下行以及通胀疲软支持放松货币政策。

最为激进的则是明尼亚波利斯联储主席卡什卡利，他直言降息25个基点不足以缓解冲击，需要降息50个基点。卡什卡利支持降息以重新锚定通胀预期，并再次呼吁美联储在通胀加剧之前不要加息。



但有两位官员对7月降息持异议。

亚特兰大联储主席博斯蒂克对目前降息的必要性持怀疑态度。他表示，从就业角度来看，经济表现仍然非常积极，上半年的经济增速比预期的更强，预计2019年财年经济增速最高能达到2.5%。就通货膨胀而言，他认为数据并不像其他人所暗示的那样黯淡。博斯蒂克还表示，就美联储的双重使命而言，总体数据看起来非常好。

里士满联储主席巴尔金表示，美国经济表现良好，鉴於失业率较低和消费支出，很难支持“踩油门”。巴尔金认为，基於重新定位通胀而降息的理由还不够充分，但认为存在“保险性”降息的理由。

不过博斯蒂克和巴尔金并非2019年FOMC票委，也就是说，支持7月底降息是目前美联储的主流声音。

三大利空因素压制，美元後市面临巨大风险


除美联储即将进入降息周期这个利空因素外，美元还将受到以下三大利空因素的拖累∶

1--白宫对强势美元的干预风险

日前，高盛分析师认为，白宫干预汇市、削弱美元的风险上升。即使国际社会和美联储不加入美国财政部的行动，但象征意义仍将具有重大的短期市场效应。7月3日，美国总统特朗普再次抱怨欧盟干预汇率。他表示，欧洲等地正在上演一场“汇率操纵的大戏”；美国要采取力度相等的行动，否则就只能当坐在一边，有礼貌地看其他国家继续玩游戏的傻瓜。

从最近几个月的表现来看，特朗普似乎对美联储坚持不降息及美元的强势已忍无可忍。即使美联储如预期般於本月底降息，但也不太可能令特朗普满意。贸易保护主义、重振美国制造业、大搞基建，都需要更低的利率及汇率。因此，不应排除美国财政部干预美元走势的可能性，特别是在7月底美联储意外按兵不动的情况下。另外，若欧央行进一步采取刺激措施，那么美国政府采取行动以削弱美元的风险就会增加。

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2--债务悬崖恐提前来临

根据美国两党政策中心最近预测，到9月的上半月，美国政府就将无力按时支付所有的款项。2019财年，美国政府的财政收入增速非常低迷，平均增速不足3%，主要原因可能是2017年实行减税後，企业缴纳的所得税大大减少。

按照传统和法律，8月是美国国会的休会期。也就是说，留给美国国会只剩下三周不到的时间了！美国参议院多数党领袖米奇·麦康奈尔7月9日表示，希望国会能够尽快考虑债务上限问题，在8月休会前做出决定，避免短期的政府支出造成严重灾难，留给各方的时间不多了。

一旦美国跌落债务悬崖，则会引爆一系列危机，将削弱美元的地位。

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3--B浪反弹或宣告结束

从美元指数的周线图来看，反弹未能涨破周线上升楔形下轨及A浪的76.4%回撤水平，或暗示B浪反弹已宣告结束。也就是说，美元指数目前运行於下跌波中，C浪的运行状态下，价格将进一步走低，中期空头目标指向93.80甚至91.00！


Jack 撰写


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