6月20日午间，莎莎国际 (HK:0178)（00178.HK）发布了截至2019年3月31日止年度的业绩公告。据悉，该公司此次公布的业绩符合市场预期。
受此消息的影响，该公司的股价在20日午后大幅飙升，截至当日收盘，最终上涨9.05%。
6月21日，莎莎国际(HK:0178)未能延续昨日的升势，开盘不久就大幅跳水。截至今日收盘，该股下跌6.64%，报收2.25港元，全天成交6008.77万港元，最新总市值为69.65亿港元。
营业额、纯利双双增长
据格隆汇查阅的资料显示，莎莎国际控股有限公司是香港最大的化妆品代理商，于1997年在香港联交所上市。
目前，该公司的主要业务是批发、零售各种品牌化妆品，并提供美容及健美等相关服务。公司及其子公司通过四大分部运营：香港及澳门分部、中国内地分部、电子商贸分部及所有其他分部。
财务数据显示，集团持续经营业务的营业额约为83.76亿港元，同比上升4.5%；年内溢利约为4.71亿港元，同比上升7%；每股基本盈利为15.4港仙；拟派发末期股息每股9港仙。
具体来看，年内，莎莎国际来自香港及澳门市场的营业额增长4.9%至70.92亿港元；同店销售则增长3.0%。在内地访港旅客人次增幅的带动下，全年整体交易宗数上升3.5%。
年内，集团中国内地业务的总营业额按当地货币计算轻微下跌 1.9% 至 2.88亿港元，而同店销售按当地货币计算则下跌 1.1%。
上半年独家品牌产品的销售疲软，使毛利率下跌 2.8 个百分点至 49%，以致中国内地业务的亏损扩大至 1590万港元；下半年毛利率则上升至 57.9%，惟未能完全抵销上半年的负增长情况，全年亏损扩大至1610万港元。
电商营业额于年内增长2.2%，为3.92亿港元，其中超过90%的销售来自内地市场，增速同比加快10.6%。第三方平台为此业务的主要增长动力，占销售额近60%，当中来自中国内地的天猫、网易考拉、小红书、京东等第三方平台的销售额增长近 70%。
年内，集团来自新加坡市场的营业额为2.19亿港元，按当地货币计算较去年同期增长 4.0%，同店销售则下跌 0.2%。由于经营成本及市场推广的支出增加，故年内亏损有所扩大。
该集团来自马来西亚市场的营业额为3.85亿港元，按当地货币计算增长 4.6%，而同店销售则上升0.7%。
（图片来源：莎莎国际公告）
值得一提的是，为了改善经营情况，莎莎国际在报告期内对公司旗下的店铺进行了增减及调整，集团持续经营业务的零售店铺数目由去年的265间增至274间。
按市场划分的店铺网络数据则显示，该公司新增店铺主要来自马来西亚市场。报告期内，莎莎国际在马来西亚新开了10家店，关闭了1家店，净增加了9家店铺。
香港及澳门的店铺数量则没什么变化，而新加坡的店铺数量增加了一家。
此外，莎莎年内在中国内地共开设7间新店，选址以大湾区为主，分别位于珠海、东莞及江门等，并首度进驻惠州，也于南京开设1间分店。2018年11月起，武汉仓库也开始营运。年内店铺总数为54间，其中大湾区覆盖8个城市、16间店铺。
（图片来源：莎莎国际公告）
机构怎么看？
针对莎莎国际于6月20日发布的业绩公告，部分大行纷纷表达了最新的看法。
里昂发表报告称，在香港竞争加剧下，莎莎下半财年销售表现疲弱，同比下跌5%至42亿港元，至于下半财年毛利率表现，则优于预期120个基点，达41.4%，但同比仍下跌40个基点。
该行表示，维持对莎莎的“买入”评级，但基于明年预测市盈率18.3倍计，股份目标价由3.45港元略微降至3.35港元。此外，该行又微调对集团的盈利预测，以反映租金成本及开店计划。
摩根大通则表示，引述莎莎管理层表示，4至6月本港同店销售录得跌幅15%，主要受累于销售疲弱，及社会紧张局势影响，若局势持续，或影响内地游客访港，公司收入将面对下行风险。因此降目标价0.4港元至2.5港元，投资评级维持中性。
小摩的研报显示，将莎莎国际目标价由2.9港元调低13%至2.5港元，反映多个不明朗因素及盈利预测调整，维持“中性”评级。
报告指出，小摩引述管理层称，4至6月香港同店销下跌15%，主要受4月销售表现弱影响，该行认为，大部分负面因素已反映，但料今年收入或有下滑风险。
野村发表研究报告称，莎莎财年纯利增长胜预期，但港澳零售销售及同店销售分别倒退12.7%及15.2%，预料营业额增长减慢，将20及21财年盈测下调15%及20%，目标价由2.5港元降至2.1港元，评级维持“增持”。