摘要
Nutanix Inc (NASDAQ:NTNX)的股票在上周的收益报告发布后暴跌了20%。
从硬件销售到订阅销售的转变是增长滞后的原因。
建议引入上行目标价的入市价格。
当Nutanix公布第三季度业绩疲弱逊于市场普遍预期时，投资者反应强烈。这是该公司连续第二个季度发布报告，报告证实，尽管该公司在快速增长的云计算和数据中心领域开展业务，但该业务仍面临诸多阻力。Nutanix股价有可能突破52周低点，科技股投资者是否会在这一水平触底?
Nutanix (NTNX)在本季度与客户达成了一系列重大交易，但这还不足以超出普遍预期的收入。收入与去年基本持平，第二季度下降0.6%，至2.8762亿美元。按公认会计准则计算，该公司每股亏损1.15美元，非公认会计准则每股亏损0.56美元。市场不愿耐心等待该公司的长期增长的发展。随着销售从硬件转向软件，软件的合同更短，美元价值更小，投资者开始先抛售，然后再看。
虽然较短的订阅合同缩短了每位客户的收入，但利润率高达110%、至1.68亿美元的订阅收入在未来几个季度应该会继续增长。订阅从41%上升到65%。随着时间的推移，转向混合云的需求将为Nutanix带来更多可预测的收入。在整个合同期限内，客户可以购买其他产品。
向订阅模式的转变将提高收入延迟率，损害季度收入的预先确认。这也对销售产生了负面影响。该公司表示:
随着Nutanix销售代表、渠道代表、disty和Nutanix客户都必须了解这种新的授权方法与之前的设备授权结构相比的好处，销售影响有可能减缓并延长销售周期。
Nutanix预测订阅量将在两年内占比超过80亿美元(2021年全年):
鉴于订阅量的历史稳定增长，这一目标组合是可以实现的。投资者在未来两个季度应该要求的是该公司赢得更大的合同。这将扭转第三季度5900万美元的负自由现金流，使公司扭亏为盈。
持有Adobe Systems或Autodesk 股票的投资者以前就见过这种情况。在重新加速之前，收入增长率已经滞后了几个季度。虽然Nutanix没有Adobe和Autodesk那样的庞大安装基础，但用户转向订阅将增加利润率。然而，短期内的权衡是无法预测季度收入和不平衡的营收。从战略上讲，投资者可以买入看涨期权或看跌期权，以获得该股近期大幅波动的收益。随着股价的稳定，投资者持有该股至少一年的计划将降低平均成本。
Nutanix对第四季度的展望
Nutanix预计第四季度收入在3.5亿美元至3.8亿美元之间，毛利率为77%。为了加快订阅量的增长，该公司在第三季度增加了50多名销售代表。如果有效，新增加的员工，以及新的领导，将帮助公司通过订阅过渡和渠道建设。新一届领导层应该不会扭转第四季度业绩不佳的局面，但会在那之后开始取得成效。
由于该股上周下跌逾20%，以执行风险定价，投资者可能会猜测，市场已经消化了该股未来的疲软走势。
评估与展望
按照每股45.68美元的未来现金流计算，Nutanix Inc (NASDAQ:NTNX) 的股票具有内在价值。
这高于华尔街分析师对该股平均39美元的目标价。寻求更大折让以应对未来更多潜在下行风险的投资者，可能会等待另一轮抛售，该股有跌至23-25美元的风险。这将使Nutanix的股价面临来自大客户订单的延迟，销售人员需要比正常情况下花更长的时间来推动销售。