一周前瞻：大盘股下跌、小盘股走高 市场在释放一个重要信号？

英为财情Investing.com - 标普500、道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数三大股指的五日反弹在周五戛然而止，尽管小盘股罗素2000指数达成了六日连涨。能源股追随油价的走低而结束了9天的上涨，这是九年来该板块最长的连涨纪录。

通用汽车(NYSE:GM)的乐观业绩预期推动该股在周五走高。在经历了上季度企业普遍的疲软业绩指引、乃至苹果最新宣布本季度收入将下滑后，汽车制造商录得强劲季度的可能性给投资者带来了一丝希望。然而，市场对于美国政府创史上最长关门纪录的担忧日益增加，抵消了投资者对于企业疲软终于触底的乐观预期。

周五标普500各板块的涨跌无逻辑可循

标普500指数在周末来临前下跌了0.01%，各板块涨跌互现。然而，这些板块中的赢家和输家似乎没有一种具有逻辑的界线划分。

能源股领跌（-0.59%）。该板块的下跌有逻辑可言，因为石油周五跌破了52美元/桶。然而，其他的周期性和防御性板块之间的一贯差异并未出现。

例如，防御性板块消费必需品上涨（+ 0.29%），而公用事业下跌（-0.37%）。另一方面，周期性板块金融股上涨（+ 0.25%），而通信服务下跌（ - 0.5%）。

此外，金融股（+ 0.25%）和房地产板块（+ 0.19%）也出现了结构性异常。这两大板块在周五同步上涨，但理论上来说，当利率走高的可能性增加时，金融股往往上涨，房地产板块则通常因更高的借贷成本、相对于固定收益而言更低的财产收入而下降。换句话说，这两个部门之间的负相关性在周五脱轨。

另一个市场结构性异常在于：周期性非必需消费品板块（+0.1%）和防御性必需消费品板块（+ 0.29%）双双上涨。

值得注意的是：材料股（ - 0.4%）是跌幅较大的板块之一，尽管美国总统特朗普一直表示他不会放弃边界墙计划，这是他最大的竞选承诺之一。按理来说，投资者应该会预期，材料公司的股票将因边境墙计划带来的新增业务而上涨。毕竟，到目前为止，特朗普已经展示出了其兑现承诺的行动力，包括历史性的减税措施、征收关税。他与民主党在边境墙资金问题上的对峙，也使得美国政府创下有史以来最长的关门纪录。

而且，虽然特朗普决定“现在”不会宣布国家进入紧急状态，但他也继续威胁要利用他的行政特权，这也将使材料股受益。这是否表明，市场并不相信特朗普能为边界墙争取到50亿美元资金？

另一方面，医疗保健板块（+ 0.33%）或受到加文·纽瑟姆（Gavin Newsom）成为新任加州州长消息的提振。和其他州级及城市级的部分民主党议员一样，纽瑟姆亦提议增加医疗保健支出。鉴于加利福尼亚州是美国人口最多的州，这有助于推动该板块的增长。

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所有板块周线上涨

上周，标普500指数上涨了2.54%，连续第三周上涨，累计总涨幅达到7.43%，为8月以来的首次。所有板块都录得了涨幅。不过，投资者在各个板块中所表露出的风险情绪又有所不同。

房地产板块（+ 4%）跑赢大市，正如投资者所预期的那样，加息步伐变慢的前景变得更加明显。也因此，金融股（+ 1%）的涨幅要小得多。

周期性板块工业股（+ 4.17%）、非必需消费品类股（+ 3.72%）也有不错表现。

防御性板块必需消费品（+ 0.72%）和公用事业（+ 0.87%）表现不佳。为什么包括奢侈品供应商在内的非必需消费品（+ 3.72%）反而成为表现最好的板块之一？

同样，材料股（+ 1.93%）好是表现最差的板块。这是否是投资者认为特朗普最终将在边境墙竞选承诺上退缩的又一个信号？

道指周五下跌0.02%，但一周累计上涨2.4%，连续第三周上涨，自12月底以来累计上涨6.91%。

纳斯达克综合指数的五天涨势也已结束，该科技指数在上周最后一个交易日下跌了0.21%。不过，该股指也是连续第三周上涨，周度涨幅为3.45%，三周累计上涨10.08%。

罗素2000指数（+ 0.13%）是唯一一个继续在周五上涨的指数，创下六连涨。上周该股指累计上涨4.83%，自12月底以来的三周内反弹12.02%。

罗素2000指数也面临着一个已完成的头肩顶形态的阻力，为什么它在不同的时间框架里都跑赢了大盘股指。按理说，随着中美贸易谈判进展传出积极消息，小盘股应该受到重创。这是投资者对会谈结果的不信任投票吗？又或者，其实他们并不像媒体和经济学家所说的那样关注关税？这个问题的答案不得而知。

至于标普500指数在周五的表现，该股指是否只是暂时迷失方向？这是否波动性增加的症状，除了偶然性的获利了结之外其实没有任何隐喻？又或者这是动能消退的典型表现，这有可能成为牛市的最后一波上涨？

在标普500指数跌至200周均线（位于2009年以来的上升趋势线上）之后，我们预测会有另一场修正反弹，回归到跨越去年全年的头肩顶形态的颈线。未来一周，这一走势可能会受到测试。

2700水平会否成为阻力位？如果是的话，我们预期将再次出现抛售，并突破20%的熊市门槛，下测200周均线和长期上升趋势线。然而，如果政府关门和贸易争端得到解决，且美联储进一步释放鸽派信号，这个头肩顶形态可能会失败。随着市场动态逆转，这可能会起到一个弹射器的作用，价格或上测9月份的纪录高位。我们押注技术面所表露的主要信号，即市场料将走低。

尽管美国上周的数据显示活跃钻井减少了四口，而且中美也进行了自贸易争端开始以来的最长谈判，但油价还是终止了为期九天的反弹。也许，持续的美国政府关门开始令交易员感到担忧，又或者他们只是认为这是获利了结的好时机，此前油价创近十年来的最长连涨纪录。

从技术面上看，我们可以看到，随着油价触及双重支撑之际，需求正在增加。这两个支撑分别是2017年6月的低点，以及自2016年8月以来的上升趋势线。另一方面，供应增加令油价跌破了200周均线。如果油价收于200周均线上方，将加强市场对于反弹持续的信心，但若跌破2017年6月以来的支撑位42美元，则可能意味着抛售延续。

一周前瞻

周一

11:00 中国 - 进口年率和出口年率（12月）：公布数据显示进出口均有明显下滑，进口年率从3.0%下降至-7.6%，出口年率从5.4%下降至-4.4%。

22:00（暂定）美国 - 美联储主席鲍威尔作证：在鲍威尔对于紧缩路径的立场大逆转后，此次作证或给投资者带来一些更清晰的线索。鲍威尔上周表示，他对美国不断增长的债务“非常担忧”。美国总债务约为21.9万亿美元，其中16万亿美元为公共欠款。这可能会影响利率轨道，因为美联储的持续加息可能会提高债务的利息成本，令负担加剧。目前，美国持续的年度赤字或超过1万亿美元。

周二

21:30（暂定）美国 - 贸易帐（11月）：贸易赤字料从555亿美元收窄至540亿美元。

21:30 美国 - 纽约联储制造业指数（1月）：料从10.9升至11.25。

当天晚些时候：英国 - 议会将对英国退欧协议进行投票：下议院将对首想梅的脱欧协议进行投票。目前尚不清楚这份协议是否会通过，如果投票失败，将为未来增加不确定性。

周三

15:00 德国 - CPI（12月终值）：环比料保持在0.1%，同比料保持在1.7%

15:30 英国 - CPI（12月）：CPI同比料从2.3%下降至2.2%

21:30 美国 - 零售销售（12月）：环比料增长0.2%

23:30 美国 - EIA原油库存（截至1月11日当周）：原油库存料下降280万桶。

周四

18:00 欧元区 - CPI（12月）：年率和月率料分别保持在1.6%和-0.2%。

21:30 美国 - 新屋开工：料从125.6万户增长至126万户

21:30 美国 - 营建许可（12月）：月率料从5.0%下降至-2.1%，总数料从132.8万户下降至129万户。

23:00 美国 - 新屋销售（11月）：料从54.4万户增加至56.9万户

周五

07:30 日本 - CPI（12月）：年率料从0.8%上涨至1.3%。

17:30 英国 - 零售销售（12月）：环比料从1.4%下降至-0.8%，同比料从3.6%下降至3.4%

21:30 加拿大 - CPI（12月）：核心CPI料从1.5%上涨至2.3%。

23:00 美国 - 密歇根大学消费者信心指数（12月初值）：料从98.3降至96.9。

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