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大摩疾呼“芯片超级周期”大限已至:是“水满则溢”还是“狼来了”?

发布时间 2017-11-28 16:58
更新时间 2020-9-2 14:05
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摩根士丹利(Morgan Stanley)周日的一份最新研报引爆了全球芯片行业。周一全球资本市场上,三星电子(Samsung Electronics Co Ltd (KS:005930))股价大跌超5%,台积电(Taiwan Semicond.Manufacturing Co (NYSE:TSM))收跌4.42%,西部数据(西部数据 (NASDAQ:WDC))大跌6.71%,高通(高通公司 (NASDAQ:QCOM))收跌1.12%。

韩国市场:三星电子股价收跌5.08% (货币单位:KRW)

韩国市场:三星电子股价收跌5.08% (货币单位:KRW)

根据摩根士丹利的这些研报显示,该投行认为,自2016年一季度以来半导体行业所享受的强劲市场需求和史无前例的定价权难以为继,NAND闪存超级周期料将发生逆转。鉴于此,大摩建议市场立即减仓NAND闪存乃至整个亚洲半导体行业股票的风险敞口。

同时,该投行将三星电子(Samsung Electronics Co Ltd (KS:005930))、台积电(Taiwan Semicond.Manufacturing Co (NYSE:TSM))和西部数据(西部数据 (NASDAQ:WDC))等半导体硬盘龙头企业评级下调至“观望”,同时将三星目标价下调4%。

而全球最大的工业宽温闪存供应商群联电子(Phison Electronics (TWO:8299))更是遭下调至“看跌”评级,目标股价较市价缩水12%。该股目前报价319新台币,较上日跌0.47%。

另一家行业龙头海力士(Hynix Inc (KS:000660)昨日收跌2.53%,报83100韩元,而今日盘面则继续低开,终收跌0.6%,报82600韩元。

周一三星和海力士的下跌也带动了韩国KOSPI指数下挫1.4%。

大摩认为,目前闪存行业公司高企的股价已难再支撑进一步上涨,建议立即开始抛售持仓高位逃顶,并预计整个行业在短期内迎来一轮大幅回调。

韩国两大芯片公司三季度业绩大幅增长

值得注意的是,就在大摩发布以上令行业哀鸿遍野的言论之际,韩国市场研究机构Chaebul.com发布数据显示,韩国的两大芯片公司:三星电子第三季度盈利23.6万亿韩元,盈利较去年同期大增178%;SK海力士盈利大增近5倍至约9万亿韩元。

这两家公司的盈利之和在韩国前十大公司三季度盈利总和62.5万亿韩元(约合575亿美元)中占比达到52.2%,较去年同期增长95.4%,为历史最高的前三个季度盈利。

不过,Chaebul.com同时警告称,韩国经济过度依赖三星和SK海力士的盈利增长,而这两家公司所处的芯片行业已经出现了严重的失衡。

该网站负责人Chung sun - sup称:由于中国市场的芯片自给供应能力逐步提高,而且行业目前更容易受到外部因素的冲击,芯片价格将不可避免地出现下降。

事实上,三星第三季度财报的确已经显示了该公司对芯片业务盈利过度依赖的问题。虽然其他部门业务的盈利能力也在逐步提高,但是其移动部门业务的利润却增涨了近70%。

这家全球最大的芯片和智能手机制造商三季度财报显示:第三季度营业利润为14.53万亿韩元(约合129.1亿美元),与去年同期相比,增长达23.4%,销售额约为62万亿韩元。此外,三星还宣布今年股息将翻倍,达到9.6万亿韩元。

另外,三星计划全年资本支出将达到创历史记录的46.2万亿韩元。计划新建工厂、组装和存储设施,以应对全球芯片需求的激增。三星电子10月份的报告显示,预计2018年NAND和DRAM市场供需持续紧张。
从三星的计划中,不难看出该芯片巨头对行业未来发展的信心。

芯片行业网站semi.org数据显示,今年全球芯片销售将达到4000亿美元。

美国费城半导体指数今年涨超45% “芯片超级周期”水满则溢?

今年以来,随着智能手机、人工智能、无人驾驶汽车和物联网的数据存储需求飙升,全球存储芯片制造商正在经历“超级周期”。全球范围内的芯片行业龙头第三季度盈利仍保持较快增长速度。
三星电子第三季度营收557.88亿美元,同比增长31.76%,依旧遥遥领先。

英特尔第三季度营收161.49亿美元,同比增长2%,位居第二。

另外,SK海力士第三季度营收72亿美元,同比增长91%;美光第三季度营收55.66亿美元,同比增长92%。优异营收表现来自于Server DRAM市场,而且SK海力士在数据中心方面发展强劲。
AMD第三季度营收16.4亿美元,同比增长24.4%。

另外,此前对高通提出收购要约的博通公司(Broadcom Ltd (NASDAQ:AVGO)),第三季度营收为46.89亿美元,同比增长16.3%,相比高通,则形势一片大好。11月17日,博通公司以55亿美元完成对网络设备制造商博科通信系统公司的收购。至此,博通在数据中心产品市场份额再次得到扩大。

以2017第三季度全球半导体前十的营收数据来看,全球半导体销售额连续16个月环比增长,景气度创历史新高。

根据WSTS最新发布数据,17Q3全球半导体销售额同比增长10.2%达1079亿美元,创历史新高。其中9月单月实现360美元销售额,同比增长22.2%、环比增长2.8%。

第四季度半导体行业将迎来持续的增长。其中,不难想见,管理层“重组”后的三星电子以及持续发力的英特尔都将再次领航整个半导体行业。

还有一个数据也显示了半导体行业目前的鼎盛。全球半导体业景气主要指标之一美国费城半导体指数(Philadelphia Semiconductor Index)近期刚刚创下史上最高收盘纪录,逼近互联网泡沫时期创下的历史盘中高点。今年以来累计涨幅高达48.62%。

全球半导体业景气主要指标之一美国费城半导体指数(Philadelphia Semiconductor Index)

全球半导体业景气主要指标之一美国费城半导体指数(Philadelphia Semiconductor Index)

此次资本市场上各家股票的大跌,或许是芯片行业上市公司投资者对于大摩下调半导体行业评级的反应有点过度了。目前来看,高性能运算、物联网、汽车电子、5G等下游需求未来将继续推动半导体行业向前。

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