周一（11月20日）盘后中概股唯品会（Vipshop Holdings (NYSE:VIPS)）将公布2017年第三季度财报。此前，公司二季度的财报显示，唯品会二季度实现38.6亿元的毛利润，同比增幅达19.1%，截止到Q2季度，唯品会已经连续19个季度实现盈利。
尽管从账面看唯品会依旧保持着强劲的增长力，但是与两年前动辄100%至200%的增速相比简直是小巫见大巫。
瑞银近期将唯品会初始评级定为中性，目标价90.美元；此前，Macquarie维持公司“胜于大盘”评级，目标价11.0美元；Benchmark维持公司“买入”评级，目标价14.0美元。公司最近一个交易日收盘大涨超10%，目前报价9.78美元。
不过，很长一段时间以来，资本对市场其实已经兴趣不大了。早在2016年4月份，红杉资本已经从唯品会主要股东名单中消失；而在过去的一年期间，老虎基金也从唯品会的股东名单中去除；除此之外，T.Rowe Price资产管理公司、Sequoia Entities等也均在2015年先后从主要股东名单中无影无踪。
而，自从前两年股价从30美元暴跌到13美元后，唯品会股价就一直一蹶不振。资本貌似已经早早就放弃了这只个股了。
唯品会成“伪品会”：产品屡遭质疑
而资本的逃离，还要从唯品会屡曝假货说起。
2015年底，唯品会陷入“假茅台风波”，事件持续发酵，最终，唯品会发布声明，证实平台销售假茅台；2016年3月，唯品会被曝光泄露用户信息……
唯品会素来号称自己“只做正品”，但是产品质量从上线之初就一直饱受质疑和投诉，从未停止，而一系列事件也给一而再再而三地给唯品会假货传言于实锤。甚至有网友吐槽唯品会是“伪品会”。
搜索引擎上，对唯品会产品质量的质疑，几乎是“全网性”的，包括了微博、百度、知乎、天涯论坛等各个平台，如此全方位的谴责和质疑，仅唯品会一家。
目标市场竞争激烈 份额遭巨头挤压
国内的网购盛事“双十一”活动落下帷幕，各大网购平台纷纷亮出成绩单，天猫双十一当天销售额就有1682亿元，京东11天销售额也有1271亿元。相比之下，唯品会就显得比较落寞，仅占全网销售额的3.43%（天猫占比66.23%，京东占比21.41%）。
唯品会目前的定位是“全球精选，正品特卖”，布局女装、服饰、箱包类市场，目标群体是25-35岁的一二线城市年轻女性为主，这部分女性不仅爱消费，而且有能力消费。
但，此用户群体也是众多电商巨头的争夺主战场。首先，服装类已经是中国最大电商阿里巴巴的重要业务之一，京东则购买了英国奢侈品电商平台Farfetch价值4亿美元的股份，全力引入国际时尚大牌。
当天猫，京东，网易考拉大咖们都开始布局女装之时，唯品会的线上份额已经明显受到了挤压。
2017年第二季度，唯品会归属于公司股东的净利润为人民币3.865亿元，同比下降14.4%。
不再“专门做特卖” 唯品会后市如何变轨？
同行巨头各种挤压市场份额，假货危机久久无法平息，虽然目前仍拥有一大群忠实用户，但唯品会后市面仍临巨大挑战。
目前来看，唯品会也已经意识到了问题所在，并着手开始改革。
今年下半年，唯品会弃用了多年广告语，开始使用“全球精选、正品特卖”广告语，并宣布唯品会将品牌升级为有品质的平台。
唯品会称，此举旨在将受众群体转向更年轻的消费者群体。年轻消费者代表着对时尚、健康、品质生活的追求，对价格也不再那么敏感，而是品牌、情怀和个性化的集合。对服务质量和商品品质的要求自然水涨船高。
而且，公司也接连签下周杰伦、昆凌，向年轻群体示好。
而对于公司对产品质量的改进方面，公司高层也表示，将通过唯品会全线自营的商业模式，来进一步保证唯品会的“正品度”——“唯品会对每一个正式合作的供应商，都要实地考察，进行原产地认证，生产工厂及生产实景的查检。唯品会所售商品均从品牌官方渠道直采，更与多家行业巨头达成战略合作关系。”
此外，唯品会还对外宣布，将于2017年年内完成互联网金融业务分拆，并向产业资本开放首轮融资。这是继物流重组后唯品会又一业务的调整完成。公司高管认为，虽然唯品会现在也是电商、物流、金融三驾马车并进，但布局物流和金融的目的，仍是为了电商服务。
告别单一特卖，唯品会此次变轨效果如何，还要等待市场的检验。