9号文威慑力减弱 7年期国债收益率再创九年新高

债市又面临流动性“寒霜”，不过机构对国债仍有一定需求。昨日，财政部续发了2013年记账式附息(二十期)国债，期限为7年，其加权中标利率为4.6176%，略低于此前市场预期，但仍刷新同期限品种自2004年11月24日以来的历史新高。与此同时，据交易员透露，该期国债首场投标倍数达2.11倍，显示机构配置仍较为积极。
　　
“9号文”威慑力减弱
　　
公告显示，昨日续发的7年期国债292.8亿元，发行价格为97.51元，比第一次续发的98.12元有所下跌。从加权收益率来看，本期国债收益率为4.6176%，比第一次续发上行了16.61个基点。
　　
此外，昨日，中国铁路总公司招标发行了今年最后一期铁道债共计150亿元。随着市场资金利率中枢的上行，再加上铁道债需求不好，本期债券中标利率再度上行至5.8%，而全场认购倍数仅为1.3倍。
　　
业内人士指出，债市前期短暂的“回春”夭折，除流动性压力外，还受到政策因素的影响。
　　
一方面，从昨日起央行停止逆回购操作，这意味着本周公开市场上央行或会继续回笼资金。央行的停止“放水”恰逢年关压力，使得机构的下半个月的流动性预期又趋悲观。东莞银行(行情专区)金融市场部分析师陈龙对记者表示：“从历史上看，随着年关临近，不管央行怎么放钱，资金面都会出现结构性紧张。”
　　
此外，传说中整顿同业业务的9号文迟迟未落地，网上流传的草稿版本也比预想中宽松，使债市需求受压制。据陈龙介绍，目前市场上3个月、6个月的同业业务收益率已经达到7点多。另一方面，虽然债券收益率也很高，但大家都“看不准债市走势，而且同业业务期限更短，风险又相对可控，两端取舍去大家都更愿意去配同业”。
　　
与此同时，据交易员透露，该期国债首场投标倍数达2.11倍，显示机构配置仍较为积极。虽然本周利率债供给总量超1000亿元，但利率债仍顺利被市场需求消化。
　　
业内：明年看好利率债
　　
业内人士认为，利率债收益率已上行到历史高位，配置价值开始凸显。陈龙指出，近期监管层对GDP考核指标等的改变，或会导致明年经济出现下行，信用债风险开始暴露。
　　
陈龙指出，明年看好利率债。“比如今天7年期国债收益率已经上到4.6%，与下浮10%的贷款利率相当。而且经济下行贷款会出现呆账坏账，但利率债就相对安全，而且配置国债不占用风险资本。”