经济低速复苏 锌价难有突破

2013年金属锌走势要看国际宏观面能否有效改善，中国相关基建项目能否落实以及政府是否能有更多刺激政策出台。此外，由于锌本身供需矛盾仍显尖锐，即使内需得以有效拉动，锌价也很难有大的突破。预计2013年锌价仍将保持宽幅振荡走势，沪锌振荡区间很难脱离14000—16500元/吨，伦锌1800—2100美元/吨。　　　　

欧债危机重心转向对实体经济的冲击　　　　随着欧洲采取全面的紧缩财政措施，实体经济进一步受到打击，受影响国家由边缘国家迅速蔓延至欧盟核心国成员，2013年经济下行为欧债主要问题。欧元区经济持续衰退，其严重影响将继续通过贸易途径传播至主要贸易伙伴，如中国和美国。

　　美国经济温和复苏，紧缩财政辅以宽松货币政策　　　　

近期美国一系列生产制造业数据频频向好，失业率也不断走低。一切迹象表明，美国经济保持温和复苏，但仍不具备强劲复苏的条件。目前，美国政府债台高筑，美国企业和家庭仍处于去债务化阶段，这就意味着短期美国经济难以快速复苏，而美国不断增加的政府债务正成为明年的核心议题，虽然美国“财政悬崖”缓和的可能性很大，但是“财政紧缩”将是明年美国政策主要导向，且会辅以宽松货币政策来稳定经济。因此，预计明年美国经济仍保持平稳运行，不过紧缩财政对实体经济、全球贸易的干扰将会进一步显现。　
　　
　中国经济低速运行，去产能化将是主基调　　　

　2013年中国经济或微弱复苏，但其增长仍面临一定下行压力。出口方面，由于我国劳动力成本上升，出口竞争力逐步削弱，明年国际贸易形势仍显严峻，预计2013年出口与2012年相比难有起色。在地方政府巨额债务的背景下，需求低迷以及去债务化令私营企业投资意愿不强，投资还将维持2012年的平均水平。消费方面，政府欲推“收入倍增计划”，但2009年至今的汽车家电下乡、以旧换新等消费刺激政策已经透支未来2—3年的汽车家电消费，预计明年国内消费很难有大的改善。　　综合看，出口仍将继续拖累经济，投资增速放缓将成为趋势，而消费独木难支，中国经济将维持7%—8%的低速增长，这将对锌的需求产生较大压力，使锌供应过剩局面更加恶化，去产能化仍是2013年有色金属行业的主基调。　　　

　全球供给过剩较2012年或大幅增加　　　　

2013年全球经济总体将保持微弱复苏，欧洲方面需求量较2012年会出现小幅回升，中美由于经济状况较好，锌需求量也会有所增加。总体而言，2013年全球锌下游需求或有小幅提振，但由于中国锌产能大量过剩，日本、意大利、秘鲁、韩国等精锌产量仍保持较高水平，全球供需矛盾仍较为突出，金属锌2013年过剩量较2012年或大幅增加。新一轮“汽车下乡”政策有望出台，将在一定程度上拉动汽车内需。新能源汽车消费也将增长，随着更多政府“补贴”“免限”政策大力支持，新能源汽车生产消费或得以拉动。此外，基建项目或拉动重型商用车产销。若中国“十八大”后，政府政策能够积极配合项目落实，重型施工商业用车产销或得以积极推动。

其四，家电行业仍有增长点。目前，农村和城镇居民家电拥有量仍存在巨大城乡差距，历次“家电下乡”政策对家电产销的拉动作用都显示了农村巨大的市场潜力。由于彩电、冰箱、洗衣机等主流家用电器城镇拥有量已趋近饱和，2013年家电销售的增长点或仍在农村。此外，由于新技术和高科技的应用，智能家电等中高端家用电器或成家电市场“新宠”。2013年的家电市场或“智”领未来，另辟“蓝海”。